Mineros S A : SITUACIÓN FINANCIERA Y OPERATIVA

MINEROS S.A.

ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA SITUACIÓN

FINANCIERA Y OPERATIVA

POR PARTE DE LA ADMINISTRACIÓN

Para los tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2022

(Cifras en miles de dólares americanos)

ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE

LA SITUACIÓN FINANCIERA Y OPERATIVA

POR PARTE DE LA ADMINISTRACIÓN

Para los tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2022

CONTENIDO

1.	Visión General de la Empresa	5
2.	Estrategia	7
3.	Hechos Relevantes	7
4.	Perspectivas	13
5.	Operaciones	14
6.	Desempeño Financiero	27
7.	Resultados Financieros y Operativos Trimestrales	34
8.	Situación Financiera y Liquidez	36
9.	Partes Relacionadas	42
10.	Medidas No-NIIF y Otras Medidas Financieras	43
11.	Factores de Riesgo	50
12.	Políticas Contables y Estimaciones Críticas	56
13.	Controles Internos	56
14.	Notas Cautelares	57

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ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE

LA SITUACIÓN FINANCIERA Y OPERATIVA

POR PARTE DE LA ADMINISTRACIÓN

Para los tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2022

ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERA Y OPERATIVA

POR PARTE DE LA ADMINISTRACIÓN

Este Análisis y Discusión de la Administración ("MD&A" por sus siglas en inglés) publicado el 20 de febrero de 2023, y hace referencia a la condición financiera y los resultados de las operaciones de Mineros S.A. ("Mineros" o la "Compañía") para los tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2022, y debe ser leído en conjunto con los estados financieros consolidados de la Compañía y las notas relacionadas para los mismos períodos, los cuales han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera ("NIIF"). Este MD&A aborda cuestiones que consideramos importantes para comprender nuestra situación financiera y los resultados de las operaciones para los tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2022 y 2021 y durante ese período, así como nuestras perspectivas.

En este MD&A, las referencias a "dólares estadounidenses" y al símbolo "$" se refieren a dólares de Estados Unidos. Las referencias al símbolo "COP$" se refieren a pesos colombianos. Los importes de las tablas se expresan en miles de dólares estadounidenses, excepto los importes por acción y los precios, y cuando se indique lo contrario. Las referencias a "nosotros", "nuestro", la "Compañía" o "Mineros", se refieren a Mineros S.A. y/o a una o más o todas sus subsidiarias, según sea el caso.

Este informe de gestión contiene información prospectiva. La información prospectiva se basa necesariamente en una serie de opiniones, estimaciones y suposiciones que consideramos apropiadas y razonables en la fecha en que se hacen dichas declaraciones, y está sujeta a riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres, suposiciones y otros factores que pueden hacer que los resultados reales, el nivel de actividad, el rendimiento o los logros sean materialmente diferentes de los expresados o implícitos en dicha información prospectiva, incluidos, entre otros, los factores de riesgo que se describen en la sección "Factores de riesgo" del folleto final de la Compañía de fecha 11 de noviembre de 2021, disponible en SEDAR en www.sedar.com. No se puede garantizar que dicha información prospectiva sea exacta, ya que los resultados reales y los acontecimientos futuros podrían diferir sustancialmente de los previstos en dicha información. Por lo tanto, los posibles inversionistas no deben confiar excesivamente en la información prospectiva, que sólo es válida en la fecha en que se ha elaborado. Véase la sección 14: Notas Cautelares.

Algunos importes monetarios, porcentajes y otras cifras incluidas en este MD&A han sido objeto de ajustes de redondeo. En consecuencia, las cifras que aparecen como totales en determinadas tablas pueden no ser la agregación aritmética de las cifras que las preceden, y las cifras expresadas como porcentajes en el texto pueden no sumar el 100 % o, en su caso, cuando se agregan pueden no ser la agregación aritmética de los porcentajes que las preceden.

La empresa ha incluido en este MD&A medidas y razones financieras no basadas en las NIIF. La administración considera que las medidas financieras no basadas en las NIIF y las razones no basadas en las NIIF, al complementar las medidas determinadas de acuerdo con las NIIF, proporcionan a los inversionistas una mejor capacidad para evaluar el rendimiento subyacente de la Sociedad. Las medidas financieras no basadas en las NIIF y las razones no basadas en las NIIF no tienen un significado estandarizado prescrito por las NIIF y, por lo tanto, pueden no ser comparables con medidas similares empleadas por otras empresas. Estos datos pretenden proporcionar información adicional y no deben considerarse de forma aislada o como un sustituto de las medidas de rendimiento preparadas de acuerdo con las NIIF. Las siguientes medidas y razones financieras no basadas en las NIIF se incluyen en este MD&A:

• EBITDA ajustado
• Cash Cost
• All-inSustaining Cost ("AISC")
• Flujo de caja libre neto

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• Rendimiento del capital empleado ("ROCE")
• Relación entre la deuda neta y el EBITDA ajustado
• Precio promedio realizado por onza de oro/plata vendida

Las conciliaciones asociadas a las anteriores medidas de rendimiento pueden encontrarse en la Sección 10: Medidas financieras no relacionadas con las NIIF y otras medidas financieras de este MD&A.

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Para los tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2022

1. VISIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

Mineros es una compañía minera de oro con sede en Medellín, Colombia, con propiedades diversificadas productoras de oro y en etapa de desarrollo en toda Centro y Sur América, incluyendo la Propiedad Aluvial Nechí en Colombia (la "Propiedad Aluvial Nechí"), la Propiedad Hemco en Nicaragua (la "Propiedad Hemco") y la Propiedad Gualcamayo en Argentina (la "Propiedad Gualcamayo"). En conjunto, la Propiedad Aluvial Nechí, la Propiedad Hemco y la Propiedad Gualcamayo comprenden las "Propiedades Materiales" de la Compañía. La Compañía también tiene una serie de proyectos de crecimiento, incluyendo el Proyecto Porvenir (el "Proyecto Porvenir") y el objetivo de exploración Luna Roja ("Frente de Exploración Luna Roja") en la Propiedad Hemco y el Proyecto de Carbonatos Profundos en la Propiedad Gualcamayo (el "Proyecto de Carbonatos Profundos. Además, Mineros tiene una sólida cartera de objetivos de exploración, incluyendo el objetivo de exploración Caribe (el "Frente de Exploración Caribe") en la propiedad Hemco, y el objetivo de exploración Guintar-Niverengo-Margaritas ("Frente de Exploración GNM") en Colombia, donde al 30 de septiembre de 2022 Mineros tenía una participación del 50% en el Frente de Exploración GNM. Tenemos también un 20% en el proyecto La Pepa en Chile ("Proyecto La Pepa").

La Compañía tiene más de 48 años de experiencia en el desarrollo y la explotación de activos mineros en Centro y Sur América. La Compañía cotiza en la Bolsa de Valores de Colombia ("BVC") bajo el símbolo "MINEROS" y en la Bolsa de Toronto ("TSX") bajo el símbolo "MSA". La Compañía tiene su sede en Medellín, Colombia y una oficina satélite en Toronto, Canadá. Se puede encontrar más información sobre Mineros en los archivos regulatorios de la Compañía, disponibles en SEDAR en www.sedar.com y en el sitio web de la Compañía en www.mineros.com.co.

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