ONEMAIN HOLDINGS, INC. Durante la pandemia del COVID-19, muchas fintech empezaron a conceder préstamos a prestatarios con un crédito imperfecto, pero los inversores de Wall Street se sintieron cómodos comprando sus valores respaldados por activos, ya que el estímulo gubernamental garantizaba que los consumidores tuvieran dinero para hacer frente a los reembolsos.
Los valores respaldados por activos (ABS, por sus siglas en inglés) son un tipo de bono respaldado por un conjunto de activos, como préstamos para automóviles o tarjetas de crédito, que pagan un rendimiento fijo. Son una fuente clave de financiación para algunos prestamistas fintech, que tienen menos opciones de financiación que los bancos.
Cuando el fin del estímulo pandémico y el aumento de la inflación hicieron que las tasas de morosidad se normalizaran, los inversores rehuyeron el mercado de los ABS fintech a finales del año pasado.
Fintech como Upstart, Affirm y OneMain Financial afirman que están impulsando la calidad del crédito, en otro ejemplo de cómo los prestamistas se han ido retirando en medio de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas. Eso, a su vez, ha mejorado la calidad de sus ofertas de ABS, dicen los ejecutivos.
"Como la morosidad ha aumentado en el último año y medio, nos hemos ajustado en consecuencia en la forma en que calibramos nuestros modelos y evaluamos el riesgo de impago", dijo Sanjay Datta, director financiero de Upstart, que se especializa en préstamos para prestatarios de alto riesgo.
"El resultado de ello es que la garantía que está formando la base de estas operaciones de ABS tiene un aspecto muy diferente y es mucho más conservadora ahora", añadió Datta.
El gigante de la compra inmediata y el pago aplazado Affirm presta sobre todo a prestatarios de alto riesgo y de primera calidad, pero ha endurecido aún más sus normas crediticias este año, afirmó su consejero delegado, Max Levchin. La puntuación crediticia media de los préstamos sin intereses en su oferta de ABS en 2023 fue de 731, frente a los 706 de su oferta anterior del año pasado, según Morningstar.
Un portavoz de OneMain remitió a Reuters a la llamada de resultados del prestamista del 25 de abril, donde el consejero delegado Doug Shulman dijo que aproximadamente el 65% de los nuevos préstamos de OneMain en el primer trimestre fueron a prestatarios con la mejor calidad crediticia, en comparación con el 30% a 40% en 2021.
Estos esfuerzos parecen estar cortejando de nuevo a algunos inversores en ABS.
Tras alcanzar su nivel más bajo en dos años en el primer trimestre de 2023, la emisión de ABS que agrupaban préstamos al consumo no garantizados procedentes en su mayoría de fintechs o prestamistas de mercado aumentó un 17% en el segundo trimestre hasta alcanzar los 3.400 millones de dólares, según el proveedor de datos Finsight.
Sin duda, se trata de un ritmo lento en comparación con los 9.600 millones de dólares emitidos en el primer semestre de 2022, y los emisores de fintech están ofreciendo rendimientos más elevados para compensar el riesgo de pérdida de préstamos. El rendimiento medio de los tramos de mayor calidad con calificación AAA de los ABS de préstamos al consumo no garantizados emitidos en lo que va de año es del 6,24%, frente al 3,78% del año pasado por estas fechas, según Finsight.
Aún así, los analistas afirman que es una señal de que el mercado de ABS de fintech se está recuperando.
"El año empezó mejor de lo que muchos habrían esperado", dijo Robert Wildhack, analista de Autonomous Research.
Además de la desaparición progresiva del estímulo pandémico, la inflación ha golpeado a los consumidores de alto riesgo que gastan la mayor parte de sus ingresos en alquiler, comestibles y gasolina, según Moody's.
En el caso de los préstamos fintech a prestatarios con puntuaciones crediticias medias ponderadas de entre 710 y 760, las pérdidas netas anualizadas aumentaron un 1,98% de mayo a junio, hasta el 8,11%, según la agencia de calificación Kroll Bond, que señaló que esto refleja principalmente las cancelaciones de préstamos de 2022. La morosidad de al menos 30 días en los préstamos de este nivel subió un 0,58%, hasta el 3,74%.
Para los préstamos fintech a prestatarios con puntuaciones crediticias medias ponderadas entre 660 y 710, las pérdidas netas anualizadas aumentaron un 1,88% intermensual, hasta el 16,61%. La morosidad a treinta días y más aumentó un 0,51%, hasta el 6,36%. (Reportaje de Hannah Lang y Matt Tracy en Washington; Edición de Josie Kao)
