El líder mundial del tabaco, que publicó sus resultados trimestrales el pasado viernes, avanza a toda máquina en su transformación hacia -según su propio lenguaje- un "futuro sin nicotina".
Aunque lidera el sector con IQOS, Zyn y toda su gama de productos sin humo y tóxicos, Philip Morris sigue dependiendo en gran medida de su negocio histórico: las ventas de cigarrillos siguen representando dos tercios de su facturación y cuatro quintas partes de sus beneficios.
El objetivo de la dirección es situar la cuota de los nuevos productos en el 50% de las ventas consolidadas de aquí a 2025. Esta ambiciosa previsión, que actualmente todos los analistas acogen con escepticismo, parece sin embargo bastante realista de aquí a finales de la década.
Lo que surge es un grupo que pronto dominará los mercados desarrollados -Estados Unidos, Europa y Japón- con sus productos sanitarios de bajo riesgo, liderados por IQOS, y que al mismo tiempo seguirá creciendo con su negocio de cigarrillos en mercados emergentes como Egipto, Tailandia, Turquía e Indonesia.
Entonces volverá a surgir el tema que está en la mente de todos: la separación de las dos carteras de marcas, con una escisión lógica del negocio de cigarrillos.
Todo llega en el momento oportuno. De momento, Philip Morris sigue invirtiendo en la transición de una a otra, utilizando para ello los valiosos beneficios de su negocio histórico. Hace unos meses, el grupo completó la adquisición por 15.700 millones de dólares de Swedish Match, cuya gama de tabaco de mascar es un gran éxito.
Esto forma parte de una estrategia a largo plazo, con 5.200 millones de dólares gastados en I+D en la última década, y 2.300 millones de dólares gastados en las adquisiciones de Fertin y Vectura, ambas especialistas en tecnologías de inhalación.
Como era de esperar, los resultados del primer trimestre de 2023 no muestran ningún cambio de rumbo. Se ha producido una caída significativa del margen operativo -del 42,6% al 34,1% en comparación con el primer trimestre de 2022- debido al coste de los lanzamientos de IQOS y a la fortaleza del dólar.
Se espera una normalización a partir del segundo semestre, mientras que los objetivos para todo el año se mantienen sin cambios, con un aumento de las ventas del 8%-10%. A largo plazo, la dirección espera un crecimiento medio de las ventas del 5% y de los beneficios por acción del 9% mediante recompras de acciones.
Se espera que Philip Morris alcance los 35.000 millones de dólares en ventas en 2023. Con un margen neto que suele oscilar entre el 25% y el 30%, esto arroja una estimación de ingresos netos de entre 8.700 y 10.500 millones de dólares, suficiente para cubrir los 7.800 millones de dividendos y dejar un saldo considerable para la recompra de acciones.
A un precio de 98 dólares por acción, el valor de la empresa - capitalización bursátil más deuda neta y provisiones a largo plazo - es de 190.000 millones de dólares, lo que equivale aproximadamente a x20 el beneficio previsto para este año.
Una decepción en los márgenes o el crecimiento en los próximos trimestres probablemente no sería bien recibida por el mercado, sobre todo teniendo en cuenta que la deuda neta representa ahora tres años de beneficios.
Philip Morris International, Inc. es uno de los principales productores mundiales de cigarrillos y productos del tabaco. En 2023, el grupo vendió 612.900 millones de cigarrillos (bajo las marcas Marlboro, Parliament, Chesterfield, L&M, Bond Street, Philip Morris, Next, Lark, Sampoerna A, Dji Sam Soe, etc.) y 125.300 millones de tabaco calentado (marcas IQOS, HEETS, Marlboro Dimensions, Marlboro HeatSticks, Parliament HeatSticks et Fiit y Miix). A finales de 2023, Philip Morris International, Inc. contaba con 50 centros de fabricación en todo el mundo. Las ventas netas (excluidos los productos Swedish Match y Wellness and Healthcare) se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: América (6%), Europa (42%), Asia Meridional y Sudoriental/CEI/Oriente Próximo/África (32,8%), Asia Oriental y Australia (19,2%).
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL, INC. 
Por 
