El grupo dirigido por el empresario flamenco Luc Tack ha publicado esta mañana sus resultados anuales. Como de costumbre, han superado las expectativas.
La facturación consolidada creció un 24% -un 20% si se tiene en cuenta el efecto positivo del tipo de cambio- y alcanzó los 2.600 millones de euros, frente a los 2.100 millones del año pasado.
Los beneficios siguen una trayectoria similar. Todos los segmentos del grupo están en verde y en crecimiento: la recuperación de la división de biovalorización, en particular, parece ir por buen camino.
Luc Tack tomó el control de Tessenderlo hace diez años. La evolución desde entonces ha sido espectacular, no tanto en términos de facturación como de rentabilidad, que se ha multiplicado por cuatro en este periodo.
Las inversiones -incluidas las adquisiciones- alcanzarán niveles récord en 2022, lo que reforzará aún más la posición competitiva del grupo en cada segmento.
La actualidad de Tessenderlo está dominada, por supuesto, por su fusión con Picanol, líder mundial de telares y otra empresa reconvertida por Luc Tack. La operación, por otra parte, no ha estado exenta de quejas por parte de algunos accionistas.
Esta combinación, que debería simplificar la estructura del grupo, mejorar la transparencia y alinear mejor los intereses de los accionistas, es positiva. - Esta combinación, que debería simplificar la estructura del grupo, mejorar la transparencia y alinear mejor los intereses de Tack con los de sus copropietarios, se traducirá con toda probabilidad en la eliminación de la participación cruzada que Picanol posee en Tessenderlo a través de su filial Verbrugge.
Aunque el comunicado de prensa utiliza las precauciones habituales del lenguaje en esta materia - "Como simplificación adicional del grupo tras la transacción, la participación cruzada indirecta de Verbrugge en el grupo podría cancelarse" - el cuadro de resultados pro forma de la combinación Tessenderlo-Picanol se basa en un capital dividido en 64 millones de acciones, frente a los 85,5 millones actuales.
En este sentido, tiene sentido valorar el grupo según esta evolución: 64 millones de acciones multiplicadas por el precio actual de 29,5 euros da una capitalización bursátil tras la anulación de 1.900 millones de euros, es decir, un múltiplo de x11 del beneficio neto de la nueva entidad combinada.
Este resultado neto se ha visto desfavorablemente afectado por un año deficitario por parte de Picanol. También hay que recordar que Tessenderlo se valoró a 40 euros por acción en el contexto de la fusión con Picanol.
Tessenderlo Group nv es un grupo industrial diversificado. Las ventas netas se desglosan por actividad de la siguiente manera - venta de productos agroquímicos (37,7%): nutrientes para cultivos (fertilizantes líquidos de azufre, fertilizantes sólidos y solubles de sulfato potásico, etc.) y productos para la protección de cultivos; - venta de subproductos animales (30,9%): grasas y proteínas animales, gelatinas, péptidos de colágeno, etc; - venta de productos industriales (28,3%): sistemas de tuberías de plástico, perfiles de PVC, productos químicos de alto rendimiento (cloruro férrico, sosa cáustica, hipoclorito de sodio, ácido clorhídrico, sulfuro de sodio, sulfuro de hidrógeno, cloruro de calcio, etc.), productos de electrólisis, productos químicos especiales, etc. para las industrias de tratamiento de aguas y transporte, construcción, minería, procesamiento de alimentos, petróleo y gas, etc; - generación de energía (3,1%). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Bélgica (9,1%), Francia (16,5%), Países Bajos (10,2%), Reino Unido (4,9%), España (3,5%), Alemania (3%), Polonia (1,5%), Europa (6%), Estados Unidos (28,8%), México (3,2%), China (0,7%) y otros (12,6%).
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