BITCOIN (BTC/EUR) Su correlación tradicionalmente fuerte y positiva con los valores tecnológicos, en particular con los valores "megatecnológicos" y de crecimiento que han explotado al alza en las últimas semanas, se ha roto por completo.
La correlación móvil a 30 días del bitcoin con el Nasdaq pasó la semana pasada a ser la más negativa de los últimos seis meses, y su correlación con el índice FANG+TM del NYSE de valores megatecnológicos y de crecimiento se desplomó hasta ser la más negativa de los últimos casi cuatro años.
El reciente estallido de optimismo de los inversores, que creen que el auge de la inteligencia artificial (IA), el software ChatGPT y la tecnología avanzada de microchips será transformador para las economías, está impulsando el auge de las grandes tecnológicas.
Cabía esperar que las criptomonedas se subieran al carro, pero no ha sido así. El bitcoin alcanzó un máximo por encima de los 31.000 dólares a mediados de abril, con una ganancia en lo que va de año de casi el 90%, pero ahora vuelve a cotizar a 27.000 dólares, con lo que sus ganancias en 2023 se reducen a alrededor del 63%.
A medida que miles de millones de dólares han inundado las grandes tecnológicas en las últimas seis semanas, los volúmenes de negociación y la demanda de bitcoin se han desplomado.
Matt Weller, analista de StoneX, afirma que no parece haber una razón de peso para comprar bitcoin en estos momentos y que el auge de la IA aún tiene recorrido.
"ChatGPT es lo que el cripto quiere ser: un producto de uso instantáneo y para el mercado de masas con enormes tasas de adopción", afirma, y añade: "El cripto ha perdido su brillo en medio de esta fiebre del oro. O debería decir, la fiebre de la IA".
LOS SIETE MAGNÍFICOS
El bitcoin, los criptoactivos en general y las acciones tecnológicas se han movido tradicionalmente en tándem bajo el supuesto de que todos ellos serán partes fundamentales de las economías disruptivas, generadoras de crecimiento y eficientes del futuro.
Weller considera que la divergencia se amplió realmente el 25 de abril, cuando Microsoft fue el primero de los gigantes tecnológicos estadounidenses en presentar unos resultados trimestrales que superaron las previsiones.
Desde el 25 de abril, el índice NYSE FANG+TM de grandes valores tecnológicos y de crecimiento ha subido un 24%, casi tres veces más que el Nasdaq más amplio. El bitcoin, por su parte, ha bajado alrededor de un 1% en una negociación más errática.
Lo que sea que esté impulsando a las megatecnológicas no está haciendo flotar el barco del bitcoin.
El auge de la IA ha cobrado impulso a pesar de la subida de los rendimientos de los bonos y de los tipos de descuento. Esto ha puesto de relieve el bajo rendimiento del bitcoin y sugiere claramente que, fuera del enrarecido mundo de la gran tecnología, los inversores son mucho más exigentes.
De hecho, sólo siete valores tecnológicos estadounidenses han impulsado todos los rendimientos positivos del S&P 500 en lo que va de año, según los analistas de Barclays.
Si el bitcoin es la cobertura contra el dólar que sus entusiastas afirman que es, se enfrenta a los duros vientos en contra de una Reserva Federal "más alta durante más tiempo" y al aumento de los rendimientos de EE.UU. que están empujando al dólar al alza de nuevo.
DEMANDA MARGINAL
Los analistas de la empresa de investigación de comercio minorista Vanda Research señalan que, aunque los inversores minoristas sólo han sido participantes "marginales" en el reciente auge de la IA y la tecnología, se han vuelto aún más fríos con los criptoactivos.
Sus datos de flujos muestran que la rotación desde los criptoactivos hacia los nombres de la IA ha llevado las entradas de criptoactivos a los mínimos posteriores a la pandemia, bajando a 3,6 millones de dólares al día desde los cómodos más de 10 millones de dólares al día de unas semanas antes.
"Si el rendimiento superior de los valores de IA se prolonga aún más, prevemos que los operadores minoristas comenzarán a perseguir otros nombres de forma más agresiva... reduciendo aún más la demanda de nombres de criptomonedas", escribieron los analistas de Vanda la semana pasada.
Marco Iachini, de Vanda, se mostró sorprendido de que las criptodivisas no hayan seguido al alza a las tecnológicas. En algún momento las alcanzarán, pero no antes de que el rally de la IA se extienda primero a los valores tecnológicos y de crecimiento de menor capitalización.
¿Cuánto puede subir el bitcoin? Los analistas de Standard Chartered calculan que podría alcanzar los 100.000 dólares a finales de 2024. Puede que el llamado "criptoinvierno" haya pasado, pero haría falta un giro espectacular en el sentimiento de los inversores y en el uso de las criptomonedas para que eso se hiciera realidad.
