El escenario está ahora preparado para que los principales fijadores de tipos del mundo telegrafíen cuánto tardarán en declarar terminada su batalla contra la inflación y en empezar a recortar los tipos, tras el ciclo de endurecimiento monetario más agresivo de las últimas décadas. Hasta ahora, nueve economías desarrolladas han subido los tipos en un total combinado de 3.965 puntos básicos (pb) en este ciclo, que comienza en septiembre de 2021. Japón es la paloma retenida.
Esta es la posición de los bancos centrales, de halcones a pesimistas:
1) ESTADOS UNIDOS
Se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés en el 5,25%-5,50% en su próxima reunión, pero se considera poco probable que suavice su sesgo de halcón.
El 23 de octubre, el presidente de la Fed, Jay Powell, afirmó que la fortaleza de la economía y la rigidez del mercado laboral podrían justificar más subidas de tipos. Los operadores no ven posibilidades significativas de un recorte hasta principios del verano de 2024.
2) NUEVA ZELANDA
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantuvo en mayo su tipo de interés al contado en el 5,5%, su nivel más alto en 15 años, pero se considera improbable que lo recorte en noviembre. La inflación neozelandesa alcanzó en el tercer trimestre el nivel más bajo en dos años, un 5,6%, muy por encima aún del objetivo del RBNZ de entre el 1% y el 3%.
3) BRETAÑA
Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos de interés en el 5,25% el 2 de noviembre, ya que equilibra una economía débil con una elevada inflación interna y la posibilidad de que el conflicto de Oriente Próximo provoque subidas de los precios de la energía.
Los futuros de los tipos de interés muestran que los operadores creen que el Banco de Inglaterra no recortará los tipos, ahora en su nivel más alto desde 2008, hasta al menos junio de 2024.
4) CANADÁ
El Banco de Canadá mantuvo su tipo de interés a un día en el 5% el 25 de octubre. Los precios actuales del mercado sugieren que los inversores creen improbables nuevas subidas, pero no apuestan por recortes.
La inflación, que alcanzó un máximo de más del 8% el año pasado, bajó al 3,8% en septiembre, pero el BoC también afirmó que la subida de precios no volvería a su objetivo del 2% hasta finales de 2025.
5) ZONA DEL EURO
El Banco Central Europeo mantuvo el jueves su tipo de interés oficial en el 4%, señalando que los últimos datos seguían apuntando a un lento descenso de la inflación hasta su objetivo del 2%.
"Las anteriores subidas de los tipos de interés por parte del Consejo de Gobierno siguen transmitiéndose con fuerza a las condiciones de financiación", declaró el BCE, añadiendo que seguiría un enfoque "dependiente de los datos" y que las futuras decisiones se basarían en los datos entrantes.
6) NORUEGA
El Norges Bank elevó su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos hasta el 4,25% a finales de septiembre e insinuó otra subida en diciembre.
Tras la decisión de septiembre sobre los tipos, los datos de inflación de Noruega para ese mes fueron inferiores a lo esperado. El primer ministro, Jonas Gahr Stoere, dijo al parlamento la semana pasada que los tipos de interés podrían haber tocado techo.
7) SUECIA
Suecia subió su interés principal al 4% en septiembre y tiene ante sí una decisión poco envidiable sobre qué hacer a continuación. Los economistas encuestados por Reuters ven que la economía sueca se contraerá un 0,7% en 2023. La inflación sueca, excluyendo los volátiles costes energéticos, se situó en un incómodamente alto 6,9% en septiembre.
8) AUSTRALIA
El Banco de la Reserva de Australia mantuvo los tipos estables en el 4,1% por cuarta vez en octubre. Tras una inflación sorprendentemente robusta en el tercer trimestre, los mercados valoran en torno a un 60% la probabilidad de una subida de un cuarto de punto el mes que viene. La gobernadora Michele Bullock también ha advertido de un mayor endurecimiento si empeoran las perspectivas de inflación.
9) SUIZA
El 19 de octubre, el franco suizo alcanzó su nivel más alto frente al euro desde 2015, después de que el estallido del conflicto en Gaza prolongara una larga racha de fortaleza de la moneda suiza. El poderoso franco ha ayudado al BNS a controlar la inflación, que con un 1,7% interanual en septiembre se situó cómodamente dentro del objetivo. También amenaza las exportaciones suizas en un momento en que la economía está estancada.
Los mercados de futuros se inclinan por que el BNS mantenga su tipo de interés oficial en el 1,75% en diciembre, antes de evaluar qué hacer a continuación.
10) JAPÓN
El Banco de Japón concluye su próxima reunión el 31 de octubre tras muchos meses de mantenerse firmemente dovish ante el aumento de los tipos de interés mundiales.
El BOJ ha estado interviniendo fuertemente en el mercado de bonos del país para mantener los rendimientos por debajo de su tope del 1%.
Con la creciente presión sobre el BOJ para que ajuste esta política de contención de los costes de los préstamos nacionales, aumentan las apuestas de que tendrá que ajustar ese límite del 1% al alza.
