"A partir del movimiento del mercado de swaps, podemos extrapolar que las posibilidades de recortes de tipos se han retrasado aún más hasta al menos el tercer trimestre del próximo año fiscal", dijo Alok Singh, jefe de grupo de tesorería del CSB Bank de Bombay.
"El recorte de los tipos en la India podría producirse sólo cuando la Reserva Federal empiece a recortarlos y cuando se produzca cierta ralentización en la economía".
La semana pasada, el Banco de la Reserva de la India (RBI) mantuvo sin cambios su tipo de interés y su postura política por sexta reunión y reiteró su compromiso de alcanzar el objetivo de inflación del 4%, con el gobernador Shaktikanta Das diciendo que la última milla de la desinflación es siempre la "más desafiante".
El mercado OIS de la India ha experimentado una "presión de pago", cuyo impacto se ha visto amplificado por la reversión de una "posición recibida" anterior por parte de un gran banco privado, según los operadores.
El swap a un año subió al 6,71% y el de cinco años al 6,33% el martes, ambos en torno a 12 puntos básicos (pb) más que antes de la política del Banco de Reserva de la India de la semana pasada.
Los mercados OIS reflejan las expectativas de tipos de interés. Un sesgo alcista indica expectativas de que los tipos de interés se mantengan al alza o suban.
Los economistas de Citi Samiran Chakraborty y Baqar M. Zaidi esperan que el RBI se mantenga a la espera durante más tiempo mientras recorre con cautela la última milla de la desinflación. Prevén un cambio en la postura política a neutral en junio y esperan el primer recorte de tipos en octubre, frente a sus estimaciones anteriores de abril y agosto.
El hecho de que la Reserva Federal retrase sus recortes de tipos también ha afectado a las apuestas de una pronta relajación en la India, según los operadores.
Mientras que los mercados no esperan ninguna acción de tipos por parte de la Reserva Federal en marzo, ahora están divididos entre mayo y junio para cuándo podrían recortarse los tipos en Estados Unidos.
El distribuidor primario de ICICI Securities espera que el ciclo de flexibilización de la Fed comience a partir de junio, con la expectativa de un recorte acumulado de 100 puntos básicos. El distribuidor primario prevé un ciclo de recortes de tipos poco profundo de 50 pb en la India, una opinión de la que se hacen eco varios otros inversores.
