Entra el franco suizo, un activo refugio de larga data que acaba de alcanzar su nivel más alto frente al euro desde 2015 , manteniéndose firme a medida que sus rivales tradicionales pierden atractivo.
Las decepcionantes actualizaciones financieras de empresas como el gigante europeo de la alimentación Nestlé y el banco estadounidense Morgan Stanley se han sumado al ánimo de aversión al riesgo de los inversores. Las acciones mundiales han bajado un 1,6% esta semana, mientras que los valores de Wall Street han perdido un 2% en dos sesiones.
"Los mercados están atrapados entre la espada y la pared, con un aumento de la aversión al riesgo en el que los bonos no ofrecen protección", dijo Florian Ielpo, jefe de macroeconomía de Lombard Odier Investment Managers en Ginebra. "¿Dónde expresar esa aversión al riesgo cuando no se puede expresar en bonos?".
Aparte del efectivo en dólares, sólo el franco suizo y el oro siguen siendo opciones, dijo Ielpo.
El euro cayó a 0,9419 francos el viernes, su nivel más bajo desde que el Banco Nacional Suizo eliminó la vinculación del franco al euro en enero de 2015, con una caída de alrededor del 2,4% frente a la divisa en lo que va de mes.
El dólar se ha debilitado alrededor de un 1% frente al franco esta semana, y se encamina a su mayor caída semanal desde julio .
Por el contrario, el dólar se encuentra en su nivel más alto en casi un año frente al yen japonés -otro refugio seguro tradicional-, y los rendimientos del Tesoro a 10 años rozan el 5% por primera vez en 16 años, lo que aleja el dinero de la curencia de bajo rendimiento.
Los operadores también perciben un mayor riesgo de intervención monetaria por parte de las autoridades japonesas, y la consiguiente volatilidad, que cualquier acción suiza, según los analistas.
El franco suizo ha subido más de un 3% frente al yen este mes.
"Es el temor diferencial entre toparse con las autoridades suizas y con el (Ministerio de Finanzas) de Japón lo que sin duda está magnificando la fortaleza del suizo", dijo el jefe de estrategia de divisas del G10 de CIBC Capital Markets, Jeremy Stretch.
MUNDO INCIERTO
Desde los atentados de Hamás del 7 de octubre en Israel, el franco suizo -también conocido como Swissie- se ha revalorizado aproximadamente un 2% frente al dólar.
En cambio, el índice dólar, que mide su valor frente a una cesta de divisas, se mantiene estable en líneas generales.
"La guerra en Oriente Próximo ha provocado claramente una huida hacia la seguridad que ha beneficiado al franco suizo", afirmó Karsten Junius, economista de J.Safra Sarasin en Zúrich.
El estratega de divisas de ING, Francesco Pesole, dijo que el próximo gran nivel para el euro/franco suizo era 94 con un posible movimiento a corto plazo a 93 dadas las crecientes tensiones geopolíticas.
Aún así, los movimientos bruscos de las divisas podrían atraer la atención del banco central, dado que las grandes oscilaciones diarias son cada vez más frecuentes.
Por ejemplo, el euro cayó un 0,89% frente al franco el 13 de octubre, su mayor caída diaria desde noviembre de 2022.
El Banco Nacional Suizo declinó hacer comentarios el viernes sobre el valor de la divisa o posibles intervenciones.
Desde finales de 2022, ha estado comprando francos para apuntalarla, reduciendo el impacto inflacionista del aumento de los costes de las importaciones de materias primas.
Algunos analistas dijeron que el BNS, considerado difícil de predecir desde que agitó los mercados de divisas en 2015, podría tener un ojo puesto en abandonar el apoyo a la moneda si los exportadores se quejan demasiado.
"Una apreciación demasiado rápida y grande del franco sería muy difícil para los exportadores suizos", dijo Junius, de J.Safra Sarassin.
Pero el estratega jefe de Pictet Asset Management, Luca Paolini, afirmó que la industria exportadora suiza de alto valor era lo suficientemente competitiva como para soportar la fortaleza de la divisa.
El BNS "reaccionará sólo si la fortaleza del franco crea una situación en la que el riesgo de deflación sea muy significativo y ahora no estamos ahí", dijo Paolini.
Los economistas encuestados por Reuters ven la inflación suiza cayendo al 1,5% en 2024, desde el 1,7% actual y muy dentro del rango objetivo del banco central del 0-2%.
La divisa suiza podría verse presionada si la economía estadounidense entrara en recesión y los bonos del Tesoro recuperaran su lustre, dijo Toby Gibb, director de inversiones de Artemis, aunque juzgó improbable tal escenario.
"En última instancia, hay pocas razones para creer que en el entorno actual de rendimiento económico resistente, fuerte dinámica de la mano de obra y una inflación subyacente pegajosa, los rendimientos deban caer de forma significativa", afirmó.
