Las empresas y los bancos están recaudando cantidades récord de efectivo a través de bonos en yuanes emitidos en China continental y en Hong Kong, conocidos como bonos panda y dim sum, respectivamente.
El aumento de sus préstamos a los bancos chinos ha catapultado al yuan por encima del euro hasta convertirse en la segunda divisa más utilizada en la financiación del comercio mundial, lo que supone un estímulo para las ambiciones de Pekín de internacionalizar el yuan.
La prisa mundial por obtener préstamos de China es contraintuitiva, ya que se produce cuando los inversores internacionales rehúyen la segunda economía más grande del mundo por la preocupación que suscitan las tensiones geopolíticas y el débil crecimiento, afirma Fiona Lim, estratega senior de divisas de Maybank.
"Aunque la historia fundamental no es convincente para los inversores chinos que buscan crecimiento, la depreciación del yuan, así como los recortes de los tipos, se traducen en un coste de los préstamos mucho más barato", afirma Lim.
Compañías extranjeras como el fabricante de automóviles alemán BMW y Crédit Agricole S.A, así como unidades extranjeras de empresas chinas, recaudaron la cifra récord de 125.500 millones de yuanes (17.330 millones de dólares) vendiendo bonos panda durante el periodo enero-octubre, lo que supone un salto del 61% respecto al mismo periodo del año anterior.
El Banco Nacional de Canadá recaudó 1.000 millones de yuanes con la venta de un bono panda a tres años con un cupón del 3,2% a finales del mes pasado, una ganga comparado con los tipos del 4,5% en su país.
La emisión de bonos dim sum en Hong Kong también alcanzó un máximo histórico, con un aumento del 62% respecto a hace un año, hasta los 343.000 millones de yuanes durante los ocho primeros meses. La emisión de préstamos denominados en yuanes en la ciudad también se disparó.
Para China, el aumento de la cuota del yuan en la financiación mundial cumple una de sus principales prioridades de internacionalización, aunque el reciente estallido de actividad parece haber sido abrumadoramente para uso interno.
"Los bonos panda están promoviendo de forma constante la función del renminbi como moneda de financiación", afirmaba el Banco Popular de China (PBOC) en un informe del mes pasado. Ha estado motivando a los bancos para que concedan préstamos a empresas extraterritoriales y ha permitido un uso más amplio del yuan fuera de China.
La cuota del yuan como divisa global en la financiación del comercio saltó al 5,8% en septiembre desde el 3,91% de principios de año, superando al euro por primera vez, según SWIFT. El sistema internacional de pagos domina el tráfico de cartas de crédito, una forma de financiación a corto plazo que facilita el comercio.
Sin embargo, apenas roza el dominio del dólar, con un 84,2%.
Varios indicadores de la internacionalización del yuan -incluido un rastreador del Standard Chartered Bank que mide el uso mundial del yuan, y el índice RMB transfronterizo (CRI) del Banco de China- han alcanzado máximos históricos este año.
DEMASIADO PRONTO PARA CELEBRARLO
Sin embargo, los analistas señalan el limitado uso y circulación de los ingresos de los bonos internacionales en yuanes hasta ahora, y dicen que es prematuro pregonar la internacionalización.
El fabricante alemán de automóviles Volkswagen Group declaró a Reuters que utilizará los 1.500 millones de yuanes de su bono panda inaugural únicamente para su negocio en China.
El Grupo Mercedes-Benz también planea utilizar los ingresos de sus bonos panda para apoyar un negocio de leasing de coches en China.
La internacionalización del yuan "no va tan bien como podrían sugerir las cifras de los titulares", afirmó Mark Williams, economista jefe para Asia de Capital Economics.
"Sigue dándose el caso de que más de la mitad de las transacciones transfronterizas que utilizan el yuan se realizan entre China continental y Hong Kong. Se trata de una forma muy local de internacionalización".
Lim, de Maybank, coincide. "Debemos discernir las transacciones transfronterizas que se realizan entre China y Hong Kong frente a las de China y el resto del mundo".
Dentro de la financiación del comercio y los pagos, el uso del yuan se limita en gran medida a los países en desarrollo amigos de China, como los que se unen a su iniciativa "Belt and Road".
"Ha habido un aumento en el uso del yuan para liquidar el comercio, pero sólo dentro de canales bilaterales específicos: países como Rusia, Argentina, Pakistán y Nigeria", dijo Williams.
Los países que están alineados geopolíticamente con Estados Unidos "no están mostrando ninguna voluntad de pasarse al uso del yuan". Eso sugiere que el uso global del yuan en el comercio tocará techo". (1 $ = 7,2421 yuanes chinos renminbi)
