El sábado, los votantes taiwaneses auparon al poder al candidato presidencial del gobernante Partido Democrático Progresista, Lai Ching-te, rechazando las presiones chinas para que lo desdeñara. Y el lunes, los candidatos presidenciales republicanos estadounidenses se enfrentan en Iowa a la primera competición por la nominación del partido.
He aquí un vistazo a las elecciones clave en el punto de mira de los mercados, en orden más o menos cronológico.
1/ EUROPA
Fechas: 10 de marzo (Portugal), 9 de junio (Bélgica), 6-9 de junio (Parlamento Europeo), otoño/invierno (Croacia), noviembre (Rumanía), por confirmar (Austria).
Historia de fondo:
La sorprendente victoria en noviembre del Partido de la Libertad de Geert Wilders en los Países Bajos galvanizó a la extrema derecha euroescéptica. Su homónimo lidera las encuestas en Austria. El voto del partido Chega de Portugal podría duplicarse, aunque los partidos de izquierda lideran allí.
De manera crucial, los partidos de extrema derecha contemplan ganancias en la legislatura de la Unión Europea, prometiendo endurecer la política migratoria y suavizar las reformas verdes.
Riesgos de mercado:
Las acciones y los bonos italianos, los más rentables de Europa en 2023, pueden sufrir si se considera que las ganancias de los partidos euroescépticos debilitan el compromiso con la integración europea.
El aumento de la deuda conjunta de la UE para respaldar la recuperación tras la pandemia ha contribuido a reducir la percepción de riesgo de la deuda italiana.
Con el parlamento de la UE muy implicado en la legislación y en la elección del próximo jefe del ejecutivo del bloque, esté atento a la lectura sobre un mayor apoyo a Ucrania y a la política climática.
2/ RUSIA:
Fecha: 17 de marzo
Historia de fondo:
Vladimir Putin, que recibió la presidencia de manos de Boris Yeltsin el último día de 1999, está seguro de ganar otros seis años en el poder. Las encuestas muestran que Putin goza de índices de aprobación superiores al 80% en Rusia. Los políticos de la oposición afirman que las elecciones son una imitación cuidadosamente escenificada de la democracia.
Riesgo clave para el mercado:
En la campaña, Putin puede revelar más de lo que piensa sobre la guerra en Ucrania. Putin ha advertido a Occidente de que cualquier intento de inmiscuirse en las elecciones será considerado un acto de agresión.
Gobiernos occidentales como el de Estados Unidos y Japón están considerando la posibilidad de incautarse de activos rusos congelados, como dinero en efectivo y bonos del Estado en poder de su banco central en el extranjero. Rusia ha dicho que tomará represalias si eso ocurre.
La economía rusa se ha visto impulsada por el aumento masivo de los gastos de defensa en la guerra, aunque la obstinada inflación avivada por una fuerte depreciación del rublo ha obligado a subir los tipos de interés.
3/ TURQUÍA
Fecha: 31 de marzo (elecciones locales)
Historia de fondo:
La vuelta a la economía ortodoxa tras la reelección del presidente Tayyip Erdogan en mayo ha empezado a atraer de nuevo a los inversores internacionales. JPMorgan calcula que 2024 podría ser un año récord para la emisión de bonos internacionales.
Riesgo de mercado clave:
La debilidad de la lira y una inflación que supera el 60% hacen temer que Erdogan dé marcha atrás en el pivote ortodoxo.
No se espera que se dobleguen fácilmente ni el ampliamente respetado ministro de Finanzas, Mehmet Simsek, ni el gobernador del Banco Central, Hafize Gaye Erkan, arrancado de Wall Street. Erdogan tiene un historial de giros bruscos y ha despedido a cuatro jefes del banco central en otros tantos años.
4/ INDIA
Fecha: Abril-mayo, por confirmar
Historia de fondo:
Se espera que Narendra Modi gane un tercer mandato como primer ministro al frente del partido nacionalista hindú Bharatiya Janata Party (BJP) en las elecciones nacionales. Los inversores que sacan dinero de China se han vuelto hacia la India.
Riesgo clave para el mercado:
La persistente inflación podría perjudicar al BJP. Modi necesitaría formar una coalición si no obtiene una mayoría absoluta.
India, exportador clave de materias primas, ha agitado los mercados al restringir las exportaciones de arroz, trigo y azúcar. Si se vuelve al populismo fiscal, se corre el riesgo de que aumente el déficit fiscal de la India, que necesitaría financiación de un endeudamiento en el mercado interior potencialmente récord.
5/ MÉXICO
Fecha: 2 de junio
Historia de fondo:
La elección presidencial implicará una remodelación completa del Congreso y nueve elecciones estatales. Las encuestas dan al actual partido Movimiento Regeneración Nacional (Morena) y a su candidata, la ex alcaldesa de Ciudad de México Claudia Sheinbaum, una amplia ventaja de dos dígitos.
Se prevé un Congreso más equilibrado que impida los cambios constitucionales del populista Morena. Pero dado el éxito de las campañas de gasto del actual presidente Andrés Manuel López Obrador, se espera que Sheinbaum siga su ejemplo.
Riesgo clave para el mercado:
Un mayor gasto podría hacer caer el peso mexicano y perjudicar a los bonos del Estado.
6/ SUDÁFRICA
Fecha: Mayo-agosto de 2024 (TBC)
Historia de fondo:
El Congreso Nacional Africano, en el poder, corre el riesgo de perder su mayoría parlamentaria en las elecciones por primera vez desde que Nelson Mandela lo llevó al poder en 1994.
Las turbulencias económicas, los cortes de electricidad, la austeridad y las acusaciones de corrupción han alienado a los votantes. Es posible que el CNA tenga que aliarse con la Alianza Democrática o con el marxista Libertad Económica.
Riesgo clave para el mercado:
Antes de las elecciones, el gobierno podría suavizar la austeridad, haciendo subir la deuda. Si el CNA se alía con un partido de izquierdas, podría aumentar el gasto social. La preocupación por la debilidad de la moneda y de las finanzas públicas podría frenar los recortes de tipos.
7/ ESTADOS UNIDOS
Fecha: 5 de noviembre
Historia de fondo:
Se prevé que Donald Trump gane la nominación republicana en las próximas primarias, preparando el escenario para una reñida batalla con el demócrata Joe Biden, una reedición de las elecciones de 2020 que acabaron con una turba pro-Trump irrumpiendo en el Congreso en un intento de bloquear la certificación de la victoria de Biden.
Trump se enfrenta a juicios penales en cuatro jurisdicciones y a una serie de otros casos legales, mientras sigue afirmando falsamente que las elecciones de 2020 fueron robadas. Biden califica a su oponente de amenaza para la democracia que buscaría vengarse de sus numerosos enemigos si recupera el poder.
Riesgos de mercado:
Los mercados se encogieron de hombros ante la violencia que siguió a las elecciones de hace cuatro años. Pero dada la acalorada retórica de ambos bandos en esta ocasión, una revancha Trump-Biden podría seguir preocupando a los inversores por el riesgo de disturbios sociales.
Unas elecciones amargas podrían afectar a la confianza de los consumidores, mientras la mayor economía del mundo trata de evitar una recesión por los efectos retardados de las agresivas subidas de los tipos de interés.
El dólar podría oscilar en función de las probabilidades electorales.
Las acciones podrían verse perjudicadas por la cautela ante las tensiones entre EE.UU. y China si las partes aprovechan la popularidad de las barreras comerciales, y los analistas afirman que unos aranceles más altos alimentarían la inflación, harían subir el dólar y perjudicarían al yuan, al euro y al peso mexicano.
Las promesas de recorte del gasto de cualquiera de los dos partidos podrían dar al traste con un complejo pero popular comercio de bonos estadounidenses que apuesta por un aumento del endeudamiento público. Y cuidado con el petróleo: Trump está a favor de más perforaciones en EE.UU., algo que Biden ha frenado.
8/ BRETAÑA
Fecha: prevista para enero de 2025, esperada para finales de 2024
Historia:
El partido laborista de la oposición, bajo la dirección del candidato de centro-izquierda Keir Starmer, aventaja en las encuestas a los conservadores en el poder.
Riesgos del mercado:
Antes de las elecciones, una economía estancada y un presupuesto fiscal ajustado significan que los bonos del Estado podrían verse inquietados por cualquier promesa de gasto sorpresa. El presupuesto del 6 de marzo bien podría contener nuevos recortes fiscales.
Los laboristas planean flexibilizar las normas de planificación, en un riesgo para los constructores de viviendas, y realizar cambios puntuales en las normas fiscales que podrían perjudicar a las empresas energéticas. También quiere estrechar las relaciones con la Unión Europea tras el Brexit, lo que podría impulsar la libra esterlina.
9/ VENEZUELA
Fecha: 2024 TBC
Historia de fondo:
El presidente en funciones, Nicolás Maduro, parte con ventaja en las elecciones presidenciales, ya que la principal candidata de la oposición, María Corina Machado, tiene prohibida su participación por presuntos delitos como apoyar las sanciones de EE.UU. al gobierno de Maduro y respaldar al ex líder opositor Juan Guaido.
Riesgos de mercado:
En octubre, EE.UU. levantó las sanciones petroleras durante seis meses y las sanciones sobre la deuda de forma indefinida, permitiendo a los inversores estadounidenses comerciar con algunos bonos a cambio de conversaciones para garantizar unas elecciones justas y libres.
El restablecimiento de las sanciones podría sacudir las acciones y los bonos venezolanos. Tras el levantamiento de las sanciones, los bonos subieron más del doble. Una posible reestructuración de la deuda también está en el punto de mira.
