Sin duda, al mercado le vendría bien un poco de alegría navideña. En diciembre -normalmente un mes fuerte para la renta variable- el S&P 500 ha perdido hasta ahora alrededor de un 6%, lastrado por los fuertes descensos de las acciones de Tesla Inc, Amazon.com Inc y otros nombres que habían liderado las subidas de los mercados en años anteriores. El índice ha perdido casi un 20% en lo que va de año y va camino de registrar su peor resultado anual desde 2008.

La historia muestra que el mercado aún tiene una oportunidad mejor que la media de recortar esas pérdidas. Las acciones estadounidenses han subido durante los últimos cinco días bursátiles de diciembre y los dos primeros de enero cerca del 75% de las veces, según mostraron los datos de CFRA Research, un patrón atribuido a la baja liquidez, la cosecha de pérdidas fiscales y la inversión de las primas de fin de año.

El viernes es la fecha de inicio de este rally bautizado con el nombre de Papá Noel, si es que se produce. Sólo se despejará en torno al segundo día hábil de 2023.

El fenómeno ha elevado el S&P 500 una media del 1,3% desde 1969, según el Almanaque del Comerciante de Bolsa. Un diciembre sin rally de Papá Noel ha ido seguido de un año más débil que la media, según muestran los datos de LPL Financial que se remontan a 1950.

El S&P 500 ha ganado una media del 4,1% en el año posterior a un diciembre sin rally de Papá Noel, frente a una ganancia del 10,9% tras un periodo en el que sí se produce uno. Las ganancias de enero también son escasas en un año sin Papá Noel, con una caída media del índice del 0,3%, frente a una ganancia del 1,3% tras un año con Papá Noel, mostraron los datos.

"Cuando Papá Noel no llega suele significar que hay algo en el mercado que está causando confusión o un obstáculo al que se enfrenta. El sentimiento negativo no cambia porque sea un nuevo año", afirmó Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services.

El pronunciado descenso de este mes subraya cómo las tendencias estacionales parecen verse contrarrestadas por las preocupaciones sobre si el endurecimiento monetario de la Reserva Federal sumirá a la economía en una recesión.

El S&P 500 sólo ha registrado 18 diciembres con pérdidas desde 1950, según muestran los datos de Truist Advisory Services. El índice ha ganado una media del 1,6% en diciembre, la más alta de todos los meses y más del doble de la ganancia media del 0,7% de todos los meses, según los datos de la CFRA.

Este diciembre se perfila como una de las excepciones. Los inversores se deshicieron de acciones al ritmo semanal más alto de la historia en la semana hasta el miércoles, vendiendo un neto de 41.900 millones de dólares, según un informe de BofA Global Research del viernes. Atribuyó la liquidación a la "cosecha de pérdidas fiscales", una estrategia que consiste en vender activos con pérdidas para compensar los impuestos sobre las ganancias de capital.

"La ausencia de un 'rally de Papá Noel' este mes, con una 'liquidación de trozos de carbón' en su lugar, es una señal preocupante sobre la rentabilidad de la renta variable estadounidense en 2023", escribieron los estrategas de DataTrek.

La semana que viene se publicarán pocos informes económicos, con lecturas sobre el mercado inmobiliario estadounidense y las solicitudes de subsidio de desempleo, mientras que se espera que la liquidez del mercado bursátil caiga cerca de sus niveles más bajos del año, con muchos en Wall Street fuera por las vacaciones.

Gran parte de la trayectoria del mercado vendrá dictada por si la inflación puede seguir remitiendo y permitir a la Fed dejar de subir los tipos de interés antes de lo previsto.

El gasto de los consumidores estadounidenses apenas subió en noviembre, mientras que la inflación anual aumentó a su ritmo más lento en 13 meses, pero es probable que la demanda no se esté enfriando lo suficientemente rápido como para disuadir a la Fed de subir los tipos de interés el año que viene.

Otras medidas de la inflación también han mostrado signos de ralentización, y los precios al consumo subieron menos de lo previsto por segundo mes consecutivo en noviembre.

"Si los inversores empiezan a ver que la economía se ralentiza más rápidamente de lo que la gente prevé y la Fed pone fin a sus subidas de tipos en el primer trimestre, podríamos ver una historia de dos mitades" y un fuerte rendimiento positivo el año que viene, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA.