S&P 500 
Las señales de fortaleza de la economía, el alivio por el acuerdo para elevar el techo de la deuda estadounidense y un ciclo de subidas de los tipos de interés que podría estar llegando a su fin han animado a los inversores y han hecho subir al índice de referencia S&P 500 casi un 20% desde su mínimo de octubre, una de las definiciones de un mercado alcista.
Las ganancias adicionales pueden depender de si los inversores que redujeron al máximo las asignaciones a acciones durante el último año vuelven al mercado. El efectivo al margen es abundante: Los activos de los fondos del mercado monetario estadounidense alcanzaron un nuevo récord de 5,8 billones de dólares el mes pasado, mientras que los niveles de efectivo entre los gestores de fondos mundiales siguen siendo altos en relación con la historia, según la última encuesta de BofA Global Research.
Y aunque las estrategias dirigidas por ordenador llevan meses acumulándose en el mercado, según Deutsche Bank, el posicionamiento entre los inversores discrecionales -una cohorte que incluye a todos, desde los fondos de inversión activos hasta los inversores minoristas- es más ligero de lo que ha sido el 74% del tiempo desde 2010, según mostraron los datos del banco.
"Ciertamente, parece que hay un poco más de optimismo en el mercado", dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. "Una mayor fortaleza podría engendrar una mayor fortaleza debido al factor FOMO", añadió, utilizando el popular acrónimo de "miedo a perderse algo".
DISIPAR LOS RIESGOS
Una economía estadounidense más fuerte de lo previsto es una de las razones del optimismo de los inversores, después de que muchos pasaran meses preparándose para una recesión ampliamente esperada.
Los datos del viernes mostraron que el crecimiento del empleo en Estados Unidos se aceleró en mayo, incluso cuando la tasa de desempleo subió a un máximo de siete meses, lo que refuerza los argumentos de quienes apuestan a que la Reserva Federal puede contener la inflación sin dañar gravemente el crecimiento.
"La inflación ha remitido claramente y, sin embargo, la fortaleza del mercado laboral se ha mantenido intacta", escribió el estratega jefe de inversiones de BMO Capital Markets, Brian Belski, en una nota reciente.
Aunque una grave recesión era su mayor preocupación a principios de año, ahora la receta prevista para el desastre simplemente no está presente.
BMO elevó su objetivo de precio del S&P 500 para fin de año a 4.550 desde 4.300. El índice, que ha subido un 11% en lo que va de año, cerró el miércoles en 4.267,52. Ha subido un 19,3% desde el 12 de octubre.
Otras firmas que han emitido objetivos optimistas en los últimos días son Evercore ISI, que ahora ve al S&P 500 en 4.450 a finales de año, por encima de su visión anterior de 4.150, y Stifel, que prevé que el índice alcance los 4.400 en el tercer trimestre. BofA elevó a finales del mes pasado su objetivo de fin de año para el índice a 4.300 desde 4.000.
Otro riesgo clave se disipó la semana pasada cuando el Congreso aprobó un proyecto de ley para suspender el techo de la deuda, evitando un impago potencialmente catastrófico de Estados Unidos.
Dejar atrás el techo de deuda y tener al menos algunos datos económicos que parezcan estar bien es suficiente para que algunos se interesen, dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services.
El lunes, Lerner modificó al alza su rango previsto del S&P 500 para este año hasta los 3.800-4.500, desde los 3.400-4.300 anteriores, citando entre otros factores la mejora de la tendencia de los beneficios.
Al mismo tiempo, los inversores se han visto animados por las señales de que es improbable que la Fed realice muchas más subidas de tipos de las que sacudieron los mercados el año pasado. Las apuestas en los mercados de futuros mostraban a los inversores proyectando que la Fed dejaría los tipos sin cambios en su reunión de política monetaria del 13-14 de junio y los subiría sólo una vez más este año.
Por supuesto, sigue habiendo muchos escépticos.
John Lynch, director de inversiones de Comerica Wealth Management, dijo que el S&P 500 podría volver a tocar sus mínimos de octubre con "unos tipos de interés elevados y unas normas crediticias más estrictas lastrando la actividad económica durante el resto del año."
Otra señal preocupante es el hecho de que la ganancia del S&P 500 este año se ha visto espoleada por sólo un puñado de valores de megacapitalización como Microsoft y Nvidia, que se han visto impulsados en parte por el entusiasmo ante los avances en inteligencia artificial, mientras que grandes áreas del mercado han languidecido.
Para Hans Olsen, director de inversiones de Fiduciary Trust Co, esa es una señal ominosa. Olsen cree que señales como la curva de rendimiento invertida muestran que los riesgos de recesión siguen siendo bastante elevados y su empresa está manteniendo unos niveles de efectivo superiores a los habituales.
Tenemos un potente rally dentro de un mercado bajista que aún no se ha resuelto del todo, dijo.
