La fuerte amplitud del mercado, o el número de valores que participan en la subida de un índice más amplio, suele considerarse una señal saludable por parte de los inversores, ya que muestra que las ganancias dependen menos de un pequeño grupo de nombres.

La amplitud del mercado fue estrecha durante la mayor parte de 2023, con una ganancia del 24% en el S&P 500 impulsada principalmente por los llamados Siete Magníficos, un grupo de pesos pesados que incluye a Meta Platforms, Apple Inc. y Amazon.

La amplitud mejoró hacia finales de año, aunque algunas medidas muestran que volverá a estrecharse en 2024. Por ejemplo, mientras que el S&P 500 ha subido un 5,4% y cerró el viernes en máximos históricos, la media de 10 días de valores de la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq que han alcanzado nuevos máximos ha caído a su nivel más bajo desde julio, según datos de Hi Mount Research.

Al mismo tiempo, sólo el 62% de los valores de gran capitalización se situaban por encima de su media móvil de 50 días al cierre del jueves, frente al 87% de diciembre, según datos de Thrasher Analytics. Mientras tanto, los Siete Magníficos han representado casi el 60% de las ganancias del S&P 500 este año, según los índices Dow Jones.

"Estamos en un extremo histórico en cuanto a la cantidad de dinero en este número tan reducido de valores", afirmó Michael Smith, gestor de carteras senior de AllSpring Global Investments.

El estrecho grupo de valores que impulsa el mercado podría hacerlo más vulnerable a rápidas caídas si una decepción en los beneficios u otro problema golpea a sus mayores valores, dijo Smith, que posee acciones de Microsoft, Amazon y Alphabet, matriz de Google.

Mientras que la mayoría de las megacaps han subido este año, las acciones de Tesla han caído un 22%, el tercer peor rendimiento del S&P 500, lo que demuestra lo rápido que las superestrellas del mercado pueden caer en desgracia.

Algunos inversores creen que la amplitud se ha estrechado en parte porque los mercados anticipan ahora que la Reserva Federal recortará los tipos más adelante en el año de lo que muchos en Wall Street esperaban, lo que obligará a deshacer apuestas en sectores sensibles a los tipos que podrían beneficiarse de unos menores costes de endeudamiento.

El sector inmobiliario del S&P 500, por ejemplo, ha bajado un 4,4% en lo que va de año debido a la preocupación por el sector inmobiliario comercial. El índice Russell 2000 de empresas de pequeña capitalización ha bajado un 0,8%.

"Ha habido un gran repunte en algunas áreas del mercado que habían estado realmente sobrevendidas, en previsión de que la Fed se moviera rápidamente en 2024 para recortar los tipos", dijo Ed Clissold, estratega jefe de EE.UU. de Ned Davis Research. "Ahora que el mercado ha cambiado de postura, la gente se está replanteando cuánto deberían repuntar estas zonas tan golpeadas".

El presidente de la Fed, Jerome Powell, desechó el mes pasado las esperanzas de recortes de tipos ya en la reunión de marzo, afirmando que el banco central necesitaba más confianza en que la inflación se dirigía de nuevo hacia su objetivo del 2%.

En general, a última hora del viernes los mercados estaban valorando recortes acumulativos de los tipos de interés de alrededor de 110 puntos básicos para la reunión de diciembre de la Fed, por debajo de los más de 160 puntos básicos de recortes previstos a finales de 2023.

Los inversores están a la espera de los datos de la semana que viene sobre los precios al consumo en EE.UU. para ver si la reciente fortaleza de la economía estadounidense está provocando un repunte inflacionista que probablemente obligaría a recortar aún más las apuestas de recortes de tipos.

Hay argumentos para quedarse con las mayores empresas del mercado, que suelen tener un crecimiento superior a la media y unos balances sólidos. Desde 1999, las 10 mayores empresas por peso en el S&P 500 han devuelto una media de 12,3 puntos porcentuales más que el índice más amplio, según muestran los datos de Dow Jones Indices.

Al mismo tiempo, algunos estrategas creen que una mirada a más largo plazo muestra que en realidad son más los valores que han participado en el rally. Más de la mitad de las más de 100 subindustrias del S&P 500 han subido un 20% o más desde que comenzó el actual mercado alcista en octubre de 2022, según los analistas de Yardeni Research. Sin embargo, la tecnología y los servicios de comunicaciones son los únicos que han superado al índice más amplio.

"Unos pocos valores han superado ampliamente a los rezagados, pero muchos de los rezagados también lo han hecho muy bien... sólo que no tan bien", escribió la firma.