Una operación está atrayendo a los mercados en los primeros días de 2021: la reflación -en ningún lugar más evidente que en los bonos, donde los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años superaron el 1% en los resultados de la segunda vuelta del Senado de Georgia.

Apostando por un impulso fiscal bajo el presidente electo Joe Biden, los inversores empujaron la tasa de inflación implícita de los TIPS a 10 años por encima del 2% por primera vez desde 2018. Las expectativas de inflación a largo plazo de la zona euro están cerca de los máximos de un año.

Sin embargo, el COVID-19 hace estragos y las economías se ven atenazadas por un cierre económico más estricto y por variantes que se propagan rápidamente. ¿Puede mantenerse el repunte de los precios? La inflación de la zona euro en diciembre se mantuvo en el -0,3%, lo que hizo que los rendimientos de los bonos del bloque volvieran a bajar. Sólo una parte del debate sobre la reflación tendrá razón.

-Los rendimientos se disparan tras las elecciones en Georgia, y los bonos a 10 años superan el 1%.

-COLUMNA-No contenga la respiración por una inflación mundial galopante

(Gráfico: Comercio de la reflación: ¿se quedará o se irá?: )

2/BLAMA DE LA VANAGLORIA

Una andanada de disparos de despedida en dirección a Pekín tendrá a los inversores conteniendo la respiración hasta el 20 de enero, cuando el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, entregue las llaves de 1600 Pennsylvania Ave.

Desde noviembre, se han impuesto auditorías a las empresas chinas, se han ampliado las restricciones comerciales y se han prohibido las transacciones a través de aplicaciones chinas y la inversión en empresas chinas, lo que ha provocado a su vez la retirada de índices.

China ha respondido airadamente, pero sin tomar medidas; Biden ha permanecido en silencio. La preocupación es que las cosas se agrien aún más. Los nervios del mercado se manifiestan en las oscilaciones de las telecos chinas en medio de la doble vuelta de la Bolsa de Nueva York sobre su situación de cotización, así como en las acciones de Alibaba y Tencent ante las especulaciones de que las prohibiciones podrían extenderse a ellas.

-Estados Unidos estudia añadir a Alibaba y Tencent a la prohibición de invertir en China -fuentes

-FACTBOX-Medidas de la administración Trump contra empresas chinas

(Gráfico: ADRs de China frente a acciones de H & A: )

3/ LOS BANCOS SE PONEN EN MARCHA Los bancos dan el pistoletazo de salida a la temporada de resultados corporativos en Estados Unidos con JP Morgan, Citigroup y Wells Fargo publicando los resultados del cuarto trimestre el viernes, las primeras empresas del S&P 500 en informar sobre ese periodo.

Los valores bancarios han estado en racha, ya que los datos de la vacuna COVID-19 alentaron las esperanzas de una posible reapertura económica en los próximos meses. Desde principios de noviembre, el índice de bancos del S&P 500 se ha disparado un 37%, frente a una subida del 8% del índice de referencia general. Se espera que los beneficios de las empresas financieras hayan caído un 6,6% en el cuarto trimestre, frente a una caída del 10,3% para el conjunto de las empresas del S&P 500, según datos de Refinitiv a 31 de diciembre.

-MERCADOS VIVOS-Los bancos se benefician porque los inversores se centran más en el estímulo que en el miedo al cambio-Los inversores se reposicionan para el estímulo, el gasto y los impuestos mientras miran a Biden

(Gráfico: Las acciones de los bancos estadounidenses se disparan: https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/BANKS/jznvnqrgkpl/chart.png)

4/VOLVER A LA NORMALIDAD

Los próximos datos chinos, desde la inflación y el comercio hasta las cifras de crédito y oferta monetaria, deberían confirmar que Pekín redujo la mayor parte de sus políticas de dinero fácil del período pandémico en diciembre.

El Banco Popular de China afirma que la política monetaria en 2021 será selectiva y flexible. La condonación de la deuda y el dinero barato estarán disponibles para las pequeñas empresas. La reciente serie de impagos de empresas también muestra que la economía se está desapalancando.

Los analistas afirman que los recortes de los tipos de interés han terminado, pero la política no se endurecerá bruscamente. La política monetaria ya está en marcha a través del yuan, que ha subido un 7% frente al dólar en 2020, pero incluso en este caso el banco central ha señalado que no quiere excesos. -El banco central de China dice que flexibilizará la política, con el objetivo de 2021-.

-La impresionante recuperación de las exportaciones de China hace que las fábricas se peleen por conseguir trabajadores.

(Gráfico: TSF de China, PIB y mercados Imagen: )

5/ EL COMERCIO ES FANTÁSTICO

El comercio mundial de mercancías repuntará un 7,2% en 2021, tras reducirse una décima el año pasado, según prevé la Organización Mundial del Comercio. El repunte ya es evidente en las tarifas de transporte marítimo, los volúmenes de tráfico de contenedores y los índices de flete.

Los datos recientes son un buen augurio. Las importaciones estadounidenses casi han vuelto a los niveles anteriores a la crisis, las exportaciones alemanas de noviembre aumentaron por séptimo mes consecutivo y las de Taiwán en diciembre alcanzaron máximos históricos. Las cifras de China, el jueves, y de la zona del euro, el viernes, mostrarán la evolución de su comercio a finales de 2020.

Los equipos médicos relacionados con la pandemia y los bienes vinculados al trabajo a distancia dominan las exportaciones. Las ventas de chips han liderado el crecimiento de las exportaciones en Corea del Sur. También ha aumentado la demanda de cobre, hierro y otras materias primas, lo que ha beneficiado a los exportadores africanos y sudamericanos.

Buenas noticias para el PIB mundial, que está estrechamente vinculado al comercio y se prevé que crezca más del 5% este año.

-Maersk dice que los cierres europeos no han hecho mella en la demanda de transporte marítimo

-Las exportaciones de diciembre de Taiwán vuelven a subir, las cifras de 2020 alcanzan un récord

(Gráfico: Comercio y crecimiento: )