Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 98 millones de barriles de futuros y opciones basados en el crudo durante los siete días que finalizaron el 5 de septiembre.
Las compras se centraron en el NYMEX y el ICE WTI (+72 millones de barriles) más que en el Brent (+25 millones), según los registros de posiciones presentados a los reguladores y las bolsas.
Como resultado, se puso fin en gran medida a la discrepancia por la que los gestores de fondos se mostraban más bajistas hacia el crudo estadounidense en los últimos meses.
La posición total en crudo subió a 453 millones de barriles (percentil 45 de todas las semanas desde 2013), frente al mínimo histórico de 205 millones de finales de junio.
Los fondos tenían 228 millones de barriles de Brent (percentil 48) y 225 millones de barriles de WTI (percentil 42), frente a los 160 millones de Brent (percentil 23) y los sólo 46 millones de WTI (mínimo histórico) de finales de junio.
La anterior tendencia bajista hacia el WTI se ha eliminado en gran medida. Las posiciones cortas en el NYMEX WTI se habían reducido a sólo 30 millones de barriles el 5 de septiembre, frente a los 136 millones del 27 de junio.
Pero con tantas antiguas posiciones cortas bajistas ya cubiertas, la parte del rally impulsada por la cobertura se ha completado en gran medida. En los últimos 10 ciclos de posiciones cortas, éstas se han reducido a una media de 24 millones de barriles.
En general, los gestores de inversiones se han vuelto ligeramente alcistas con respecto al crudo, con posiciones largas que superan a las cortas en una proporción de 5,31:1 (percentil 63) tras una proporción muy bajista de 1,86:1 (percentil 2) a finales de junio.
Chartbook: Posiciones en petróleo y gas
El cambio ha coincidido con los recortes de producción anunciados por Arabia Saudí y Rusia, que retiraron del mercado un total de 75 millones de barriles de crudo en julio y agosto.
Tras su repetida prórroga, los recortes eliminarán un total de 245 millones de barriles a finales de diciembre si se aplican en su totalidad.
Los recortes liderados por Arabia Saudí han contrarrestado con creces el impacto en los precios del crudo de unas perspectivas de deterioro de la economía y del consumo de petróleo, así como del crecimiento continuado de la producción de petróleo de países no pertenecientes a la OPEP.
Los inventarios comerciales estadounidenses de crudo habían caído a 4 millones de barriles (-1% o -0,07 desviaciones típicas) por debajo de la media estacional de los últimos 10 años a principios de septiembre, frente a un superávit de 25 millones de barriles (6% o +0,43 desviaciones típicas) a mediados de julio.
Los inventarios de crudo en torno al punto de entrega NYMEX del WTI en Cushing (Oklahoma) habían caído a 14 millones de barriles (-33% o -0,92 desviaciones estándar) por debajo de la media a largo plazo el 1 de septiembre.
El rápido agotamiento de las existencias en Cushing explica por qué el contrato NYMEX WTI ha entrado en una fuerte backwardation y ha despertado tanto interés entre los gestores de fondos de cobertura.
GAS NATURAL ESTADOUNIDENSE
Los inversores siguen mostrándose ambivalentes sobre las perspectivas de los precios del gas en EE.UU., con el optimismo derivado de la quema récord de electricidad en verano y la caída de los inventarios contrarrestado por el pesimismo derivado de la perspectiva de un fuerte fenómeno de El Niño y un invierno cálido.
Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 254.000 millones de pies cúbicos de futuros y opciones vinculados a los precios del gas Henry Hub durante los siete días que finalizaron el 5 de septiembre.
Pero eso sólo revirtió parcialmente las ventas por un total de 779.000 millones de pies cúbicos durante las dos semanas anteriores y la posición general se ha vuelto más bajista desde mediados de julio.
Los fondos mantienen una posición larga neta de sólo 185.000 millones de pies cúbicos (percentil 36 para todas las semanas desde 2010), por debajo de los 743.000 millones de pies cúbicos (percentil 48) de mediados de julio.
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John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas (Redacción de John Kemp; Edición de Susan Fenton)
