Los mercados bursátiles han vuelto a pasar de una fase de "un paso adelante, dos pasos atrás" a otra de "un paso atrás, dos pasos adelante". El desencadenante fue el continuo descenso de la inflación estadounidense en octubre. Los inversores volvieron a abrir las compuertas ante la creencia de que el banco central estadounidense podría finalmente ganar su apuesta contra el alza de los precios sin dañar demasiado el impulso económico. El Stoxx Europe 600 se recuperó un 3,7% en la semana, el Ibex35 español se recuperó un 2.32%. El S&P500 recuperó casi un 6% y el Nasdaq casi un 10%. Una gran parte del mercado de valores se benefició, en particular los valores altamente especulativos y las grandes capitalizaciones de calidad. Por el contrario, las empresas de mediana capitalización han quedado algo relegadas, al igual que algunos segmentos específicos. Por ejemplo, la defensa, que ha sido muy popular desde principios de año, sufrió una fuerte corrección. El mecanismo en juego es un poco tonto, pero típico de los movimientos especulativos a corto plazo: la perspectiva de una política monetaria menos desfavorable no resolverá las tensiones geopolíticas del mundo. El sector sanitario, considerado demasiado defensivo para una recuperación sostenible, también sufrió fuertes pérdidas.

La especulación de que la Reserva Federal recapacite es el principal motor del cohete bursátil de noviembre, pero no es el único. China también está contribuyendo al repunte. Parece que el país ha decidido por fin acelerar su recuperación de la depresión económica en la que lleva sumido varios trimestres. Pero sin ser demasiado exagerado: estos cambios no deben dar la impresión de que el partido se ha equivocado. Sin embargo, las autoridades cruzaron dos de las líneas rojas que habían trazado: la política de covacha cero y el apoyo al sector inmobiliario en crisis. La flexibilización de las normas sanitarias se anunció a finales de la semana pasada y ya ha hecho rugir de alegría a los mercados financieros. El fin de semana, Pekín también dio a conocer un plan de 20 medidas para sacar al sector inmobiliario de su estancamiento. No hay más que ver la evolución de la cotización de la promotora Country Garden Holdings en las últimas sesiones para ver que el juego ha cambiado: un 35% el viernes y un +34% hoy.

Este nuevo intento de alinear los planetas alcistas está lógicamente abriendo el apetito de los financieros. Como ocurre sistemáticamente en este tipo de situaciones, todo comienza con una fase frenética. Aquí es donde estamos ahora. Los inversores quieren creer que se ha tocado fondo y toman posiciones en consecuencia. La única nota falsa en este concierto alcista son las criptomonedas. El Bitcoin y sus pequeños camaradas reanudaron su caída esta mañana, a 15.870 dólares por unidad para la madre de todas las criptomonedas. El colapso de la plataforma FTX y las revelaciones posteriores están provocando un maremoto. Un lector me interpeló el viernes sobre mi análisis de la situación, recordándome con razón que fue la codicia, y no el principio de las criptomonedas, lo que condujo a este fiasco. Comparto su opinión, pero también sé cómo la codicia y la complacencia pueden desbaratar las buenas ideas. Mientras tanto, la onda expansiva sigue extendiéndose y es difícil saber hasta dónde llegará. Para ser constructivos, es probable que conduzca a una forma de selección natural.

Aquí tiene un resumen de información para empezar la semana con el mínimo equipaje necesario:

  • En Estados Unidos, los demócratas tienen asegurada la mayoría en el Senado incluso antes de la segunda vuelta de las elecciones en Georgia a principios de diciembre. El color de la Cámara de Representantes está aún por determinar, aunque los republicanos parecen llevar la delantera con 19 de los 435 escaños que quedan por cubrir.
  • Xi Jinping y Joe Biden se reunirán en persona por primera vez en el mandato del presidente estadounidense. Está previsto que se celebre hoy antes de la cumbre del G20 en Bali (Indonesia). La agenda dejará poco espacio para retozar: el conflicto en Ucrania, las relaciones con Taiwán y el programa nuclear norcoreano están en la agenda.
  • En el Reino Unido, el nuevo Ministro de Hacienda, Jeremy Hunt, ha explicado que quiere subir los impuestos "para impulsar la economía". Su predecesor quería reducir los impuestos "para impulsar la economía". Todo está en el discurso, amigos. El plan se detallará el jueves.
  • También en el Reino Unido, Londres está estudiando la posibilidad de aumentar el impuesto sobre las ganancias inesperadas de las empresas energéticas del 25% al 35% y ampliarlo hasta 2028. A diferencia de otras capitales europeas,
  • Londres se apresuró a asumir la responsabilidad de las enormes ganancias que algunas empresas han obtenido de la crisis energética.
  • Lael Brainard, vicepresidenta de la Fed, tiene previsto intervenir en un acto público a las 17.30 horas. ¿Tendrá un mensaje que dar tras el repunte de la inflación?.

En Asia-Pacífico, el Hang Seng sigue tomándose la revancha después de ser el último de los índices en perder terreno desde principios de año. Ha subido un 5,8% al final del día. Japón se muestra mucho menos entusiasta, con un descenso del 1%. India, Corea del Sur y Australia también están en números rojos, pero en menor medida. Los indicadores adelantados europeos están ligeramente al alza en su conjunto. Los futuros estadounidenses, por su parte, son bajistas en el momento de escribir este artículo, tras las dos sesiones de fuerte rebote en Wall Street.

Lo más destacado del día en materia económica

Hoy sólo hay una estadística importante, la producción industrial europea de septiembre (11:00). Toda la agenda macro aquí.

El euro se fortalece aún más, hasta 1,0310 dólares. La onza de oro se estabiliza en torno a los 1760 USD. El petróleo se mantiene fuerte, con el Brent del Mar del Norte a 96,24 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 89,15 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sube al 3,90%. El Bitcoin ha reanudado su descenso, en torno a los 15.940 dólares esta mañana.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Alfen: Berenberg eleva de mantener a comprar con un objetivo de 125 euros.
  • Aperam: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 49,60 euros a 43,80 euros.
  • Atlas Copco: Citigroup sube de mantener a comprar con un objetivo de 155 SEK.
  • Axactor: ABG inicia su seguimiento como Compra con un objetivo de 7,40 NOK.
  • Azimut Holding: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 22 euros.
  • Barry Callebaut: Stifel eleva de comprar a mantener, con un objetivo de 2.100 CHF.
  • Beazley: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 670 a 825 GBp.
  • Coloplast: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 880 a 930 DKK.
  • Compagnie Financière Richemont: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 155 a 160 francos suizos. UBS mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 135 a 146 CHF.
  • Credit Suisse: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio reducido de 4,40 CHF a 3,80 CHF.
  • Hikma Pharmaceuticals: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del precio objetivo de 20 a 1.930 GBP.
  • Hunting Plc: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 330 a 350 GBp.
  • Interpump: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 53 a 55 euros.
  • Interroll: UBS se mantiene neutral con un objetivo de precio reducido de 2.720 CHF a 2.450.
  • Kindred: Berenberg mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 113 a 120 SEK.
  • LEM Holding: Research Partners mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 1.800 a 2.100 CHF.
  • Mercedes: Jefferies mantiene su posición de " mantener " con un objetivo de precio aumentado de 63 a 68 euros.
  • Orsted: Goldman Sachs eleva su calificación de compra a neutral con un objetivo de 735 NOK.
  • Pets at Home: Jefferies mantiene la opción de compra y reduce el precio objetivo de 425 a 385 GBP.
  • Prysmian: Citigroup eleva de comprar a mantener con un objetivo de 35,50 euros.
  • Salzgitter: DZ Bank se mantiene en Hold con un objetivo elevado de 26 a 28 euros.
  • Telenet: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 33 a 22 euros.
  • Teleperformance: AlphaValue se mantiene en la posición de compra con un objetivo reducido de 399 a 335 euros.
  • Vat Group: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 287 CHF.
  • Vodafone: Jefferies mantiene su posición con un recorte del objetivo de 122 a 100 GBp.

En el mundo

Resultados de la empresa (las indicaciones se dan sobre el terreno y no prejuzgan la dirección de las acciones)

  • Softbank: Las pérdidas de Vision Fund hacen que el valor caiga un 9% durante la sesión.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • La OPA lanzada por la familia Benetton y el fondo de inversión estadounidense Blackstone sobre Atlantia ha sido aceptada por cerca del 88% del capital del grupo italiano de autopistas y aeropuertos.
  • El director general de ASML confía en las perspectivas para 2030, a pesar de las posibles restricciones en China.
  • Alibaba no reveló los ingresos precisos generados durante la semana, pero dijo que los resultados de este año están "en línea con los del año pasado... a pesar de los desafíos macroeconómicos y el impacto de Covid", sin dar más detalles.
  • GlobalFoundries empezará a recortar puestos de trabajo y a congelar la contratación para contener los costes.
  • Schneider Electric eleva su oferta por Aveva a 32,25 libras desde 31 libras.
  • Teleperformance Colombia se reunirá con funcionarios del gobierno colombiano.
  • Se dice que Estée Lauder está cerca de una adquisición de Tom Ford por 2.800 millones de dólares, mientras que Kering ha sido contactada.
  • Renault lanza un pequeño programa de recompra de acciones.
  • Orange refuerza su posición en ciberseguridad con la adquisición de las empresas suizas SCRT y Telsys. Además, el operador despliega una red 5G en Botsuana.
  • Kalray firma un contrato para desarrollar y suministrar tarjetas aceleradoras basadas en sus DPU a una empresa del Nasdaq.
  • Rheinmetall va a adquirir el fabricante español de explosivos Expal por 1.200 millones de euros.
  • Visa ha rescindido los acuerdos globales de tarjetas de débito con FTX.
  • Roche sufre un revés en la fase III con el medicamento gantenerumab para el Alzheimer.
  • Rolls-Royce proporcionará servicios de motor TotalCare a China Eastern Airlines.
  • Oncopeptides se dispara un 45% tras la aprobación en el Reino Unido del tratamiento del mieloma múltiple.
  • Londres y París firman un acuerdo para frenar la inmigración ilegal.
  • Principales publicaciones del día: Charles Schwab, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui, Tyson Foods, Vantage Towers, Talanx, Informa, Reply... Toda la agenda aquí.

Lecturas