La sesión bursátil volvió a ser accidentada ayer en Estados Unidos, con una nueva gran brecha entre el Dow Jones (+0,15%) y el Nasdaq 100 (-2,2%). El índice tecnológico perdió un 29,8% desde los récords alcanzados a mediados de noviembre de 2021. El Dow Jones está a un -11% de su pico más reciente (enero de 2022). -11% "sólo" si se me permite decirlo. Me remito a la columna de ayer para explicar esta diferencia de rendimiento. Me gustaría aprovechar esta oportunidad para responder a una pregunta que me hicieron recientemente sobre la diferencia entre el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite, ambos utilizados por los medios de comunicación. La primera es la parte superior de la cesta de la segunda, que es mucho más amplia, con más de 2.000 empresas. No le ofenderé diciéndole cuántos valores hay en el Nasdaq 100. El Nasdaq Composite perdió ayer un 2,35%, un poco más que el otro, porque incluye valores más pequeños y/o más frágiles. Desde su máximo de noviembre, ha bajado un 30,5%. El rendimiento, o la falta de rendimiento en este caso, es, por tanto, muy similar, ya que son las grandes capitalizaciones comunes a ambos índices las que acaparan los titulares.

Ayer el golpe vino de la mano de los comentarios especialmente pesimistas de la dirección de Snap tras el anuncio de unos resultados mediocres. La empresa matriz de Snapchat dejó claro que se avecinan tiempos más complicados para los ingresos publicitarios de la red social. Como resultado, la acción bajó un 43% al cierre. Suena muy excesivo, pero este porcentaje también incluye la corrección de la exuberancia irracional de algunas valoraciones pasadas. Los inversores no tuvieron problemas para convencerse de que estaban pagando el precio correcto cuando las trayectorias de crecimiento de los ingresos apuntaban al infinito. Desde que las pendientes son menos pronunciadas, es un caso de "guardar el aliento". Snap, que es más bien un enano comparado con muchas de las otras empresas californianas que nos mantienen pegados a nuestros smartphones, ha arrastrado a sus ilustres rivales. Alphabet (Google) perdió un 5%, Meta (Facebook) un 7,6% y Amazon un 3,2%. Los comparables más pequeños, como Pinterest (-23%), también se han visto reducidos. He leído que ayer se evaporaron unos 200.000 millones de dólares de capitalización de las redes sociales, que es como acabar con un Novartis, por tomar una imagen perfectamente absurda.

En Europa, los índices han corregido fuertemente al cierre, arrastrados por toda la bolsa. Bueno, no todos, porque los valores bancarios aguantaron bien, después de que JPMorgan Chase elevara sus previsiones, recordando a todo el mundo que el sector se está beneficiando de un entorno de tipos de interés al alza, que está atrayendo el ahorro. El sector sanitario también ha resistido bien, ya que se aprecian sus virtudes defensivas en este momento. En este contexto, no es de extrañar que el SMI suizo fuera el único índice europeo que saliera de la sesión de ayer con una ganancia del 0,15%, prueba de que Novartis no ha sido erradicada. El índice insignia de la bolsa de Zúrich está compuesto por un 42% de valores sanitarios (Roche, Novartis, Lonza, etc.), un 18% de financieros (Zurich Insurance, UBS, etc.) y un 18% de productos de consumo básico (Nestlé), lo que lo hace relativamente resistente a una sesión como la de ayer.

En Estados Unidos, habrá que seguir las cifras de los pedidos de bienes duraderos (14.30 horas) y el contenido de las actas de la última reunión de la Fed (20.00 horas, por tanto, fuera de la sesión europea). Ayer, las dos estadísticas que se publicaron allí estuvieron por debajo de las expectativas: el índice de actividad de la Fed de Richmond decepcionó y las cifras de vivienda nueva empiezan a acusar las cicatrices de la subida de tipos. La sensación que se desprende de todo esto es que la economía estadounidense está empezando a verse afectada por las actuales turbulencias, pero también que el recalentamiento está empezando a remitir. Los financieros lo han reflejado reduciendo sus expectativas sobre lo que serán los tipos dentro de unos meses, por lo que los rendimientos de la deuda pública estadounidense han bajado. Me temo que estoy siendo un poco abstruso, pero para decirlo de forma sencilla, es una señal positiva para el mercado: básicamente, la Fed podría no tener que ser tan agresiva como se esperaba en el futuro.

Otros actos del día fueron la asamblea general anual de TotalEnergies. La reunión de Shell de ayer fue todo un acontecimiento, ya que los activistas se autoinvitaron a participar en el debate para obligar a la empresa a acelerar su transición energética. La reunión se suspendió durante dos horas. El grupo francés se negó a incluir en el orden del día una resolución presentada por varios accionistas, entre ellos inversores institucionales, que pedían la inclusión del cumplimiento del Acuerdo de París en la estrategia. Los debates podrían ser tormentosos. TotalEnergies ha anunciado esta mañana la adquisición del quinto productor estadounidense de energía renovable, Clearway. ¿Coincidencia? No lo creo.

Las bolsas abrirán al alza esta mañana en Europa. Un supuesto rebote "técnico" tras el descenso de ayer. En Asia-Pacífico, las primeras ganancias se han desvanecido, pero China continental, Hong Kong y Australia siguen subiendo.

Lo más destacado del día en materia económica

En Estados Unidos, los pedidos de bienes duraderos (14:30) y las actas de la última reunión de la Fed (20:00) serán los de mayor interés. La macro agenda completa aquí.

El euro sigue subiendo hasta 1,0714 dólares. La onza de oro gana algo de terreno y se sitúa en 1862 dólares. El petróleo se mantiene muy cerca de sus niveles recientes, con el Brent del Mar del Norte a 114,82 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 111 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años ha bajado al 2,76%. El Bitcoin cotiza en torno a los 30.100 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ACS, Actividades de Construcción y Servicios: Goldman Sachs eleva de comprar a neutral.
  • Banco Santander: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 4 a 4,30 euros.
  • BBVA: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 7,40 a 7,10 euros.
  • Bankinter: Jefferies mantiene su posición de mantener con un precio objetivo elevado de 5,50 a 6 euros.
  • CaixaBank: Jefferies mantiene su posición de mantener con un objetivo de precio elevado de 3,50 a 3,65 euros.
  • Compagnie Financière Richemont: Julius Bär mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 155 a 115 CHF.
  • Credito Emiliano: Jefferies eleva de bajo rendimiento a mantener con un objetivo de 5,90 euros.
  • CTS Eventim: Exane BNP Paribas reanuda el seguimiento en Underperform con un objetivo de 50 euros.
  • EQT: Barclays inicia el seguimiento en Sobreponderar, con un objetivo de 315 SEK.
  • Euroapi: Societe Generale inicia el seguimiento como Comprar, con un objetivo de 15,50 euros.
  • Getlink: Goldman Sachs ha subido a neutral desde comprar, con un objetivo de 19 euros.
  • Hikma: J.P. Morgan sube de sobreponderar a neutral con un objetivo de 1900 GBp.
  • Homeserve: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 830 a 1200 GBp.
  • HSBC: AlphaValue se mantiene ligero con un objetivo elevado de 462 GBp a 511 GBp.
  • Intesa Sanpaolo: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 2,35 euros a 2,25 euros.
  • Legrand: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 104 a 92 euros.
  • Munich Re: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 300 a 305 euros.
  • Partners Group: Barclays inicia el seguimiento con una ponderación en línea, con un objetivo de 1040 CHF.
  • Philips: J.P. Morgan sube de neutral a infraponderar con un objetivo de 21,30 euros.
  • Unicredit: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 15 a 16 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Glencore acuerda pagar 1.500 millones de dólares para acallar las investigaciones sobre sobornos y manipulación del mercado.
  • Centrica y Johnson Matthey entran en el FTSE100 a costa de ITV y Royal Mail.
  • Según Bloomberg, el fondo soberano japonés JIC está estudiando una posible oferta por Toshiba.
  • Cofinimmo venderá 3 edificios de oficinas en la zona descentralizada de Bruselas.
  • TotalEnergies toma una participación del 50% en Clearway, la quinta empresa de energías renovables de Estados Unidos. La operación se ha estructurado en efectivo y acciones de SunPower, a razón de 35,10 dólares por acción de
  • Clearway Energy (filial de Cleanway) y 18 dólares por acción de SunPower.
  • Stellantis y Samsung SDI confirman la construcción de una planta de baterías de 2.500 millones de dólares en una empresa conjunta en Indiana.
  • Saint-Gobain adquirirá las empresas de materiales de construcción Fibroplac y Falper, con sede en Portugal.
  • S&P sitúa a Electricité de France en Francia en vigilancia negativa debido a los problemas nucleares y al aumento de la deuda.
  • Sodexo renuncia finalmente a incorporar un inversor externo a su filial Benefits & Rewards, que seguirá siendo un activo clave dentro del ámbito de actuación durante los próximos años.
  • Las ONG acusan a KLM (Air France-KLM) de "lavado verde" y amenazan con emprender acciones legales.
  • Klépierre confirma a Jean-Marc Jestin como presidente.
  • La Comisión Europea reclama a España que contenga los gastos corrientes.
  • Technip Energies y Samsung Engineering consiguen un contrato de ingeniería con Texas LNG en Estados Unidos y crean una empresa conjunta.
  • Valneva completa con éxito un ensayo de evaluación de su candidato a vacuna contra la chikungunya.
  • La Compagnie Plastic Omnium coloca un Schuldschein de 400 millones de euros.
  • Alcon emitirá 500 millones de euros en bonos.
  • ACS y Ferrovial se disputan un tren automático de 1.300 millones en California
  • Starbucks venderá su marca de zumos a Bolthouse Farms.
  • IAG anuncia un programa de recompra de acciones de 32 millones de euros.
  • Mapfre calcula en 130 millones la contraprestación por la ruptura con Unicaja
  • Principales publicaciones de resultados del día: Nvidia, Snowflake, SSE, Raymond James, Intertek, LDC... Toda la agenda aquí.

Lecturas