El gobernador del Banco de Indonesia (BI), Perry Warjiyo, dijo en su reunión de diciembre, que la normalización de la política no seguirá necesariamente los movimientos de la Fed, y que los tipos de interés se mantendrán bajos hasta que la inflación aumente.

A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, donde la inflación está en su punto más alto de los últimos 40 años, la inflación en la mayor economía del sudeste asiático ha estado por debajo del rango objetivo del banco central, entre el 2% y el 4%, durante 19 meses, lo que le da margen para mantener los tipos estables.

Los 30 economistas esperaban que el Banco de Indonesia mantuviera su tipo de interés de referencia de recompra inversa a siete días en un mínimo histórico del 3,50% en su reunión de política del 19 al 20 de enero.

"Seguimos pensando que el BI mantendrá el tipo de política en el 3,50% este mes, teniendo en cuenta que la presión inflacionista sigue siendo escasa", dijo Josua Pardede, economista jefe de Bank Permata.

Sin embargo, como los funcionarios de la Reserva Federal señalan una subida de tipos este trimestre, el BI se verá presionado para poner en marcha su propio ciclo de endurecimiento poco después para evitar la debilidad de la moneda y posibles grandes salidas de capital.

En una encuesta realizada por Reuters entre el 11 y el 17 de enero, se esperaba que el BI subiera el tipo de recompra a siete días en 50 puntos básicos en la segunda mitad de este año en dos etapas, hasta el 3,75% en el tercer trimestre y luego el 4,00% en el cuarto.

"Aunque el BI prefiera mantener el tipo de interés oficial estable para apoyar la economía, el banco central podría verse obligado a subirlo antes de lo que suponemos si una Fed más dura de lo esperado provoca una depreciación sustancial del IDR", señalaron los economistas de Barclays.

La rupia indonesia se ha mantenido estable en medio de un auge de las exportaciones debido a un repunte de los precios de las materias primas y fue uno de los países emergentes de Asia que mejor se comportó el año pasado, depreciándose sólo alrededor del 1,5% frente al dólar.

Indonesia ha registrado un superávit comercial desde mayo de 2020, pero el superávit se redujo en diciembre hasta ser el menor en 20 meses. Los economistas también se mostraron cautelosos, ya que la prohibición de exportar carbón impuesta por el gobierno podría hacer que la balanza comercial pasara a ser deficitaria.

"El superávit comercial puede haber tocado techo, y la volatilidad del mercado puede aumentar a medida que la Reserva Federal de EE.UU. reduzca el apoyo monetario, lo que puede afectar a los flujos de cartera hacia Indonesia", dijo Krystal Tan, economista de ANZ.

"En conjunto, una normalización ordenada de la política estadounidense probablemente hará que el IDR capee bien este episodio, pero cualquier acción precipitada para detener la inflación puede aumentar la incertidumbre del mercado".

El sondeo también predijo que la inflación aumentaría, pero se mantendría dentro del rango objetivo del BI, con una media del 2,9% y del 3,1% para 2022 y 2023, respectivamente.

La economía de Indonesia probablemente creció un 4,7% en el último trimestre de 2021 y un 3,5% para todo el año. El crecimiento de todo el año para este año y el próximo se estimó en un 5,1%.