Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 115 millones de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes durante los siete días que finalizaron el 11 de julio.
El aumento fue de los mayores registrados en los últimos diez años (el 14º mayor de 539 semanas desde 2013) y apunta a un ajuste significativo en las valoraciones de los operadores sobre el equilibrio de riesgos.
En la semana más reciente, los fondos fueron grandes compradores de Brent (+48 millones de barriles), NYMEX e ICE WTI (+33 millones), gasóleo europeo (+17 millones), gasolina estadounidense (+12 millones) y gasóleo estadounidense (+5 millones).
En los seis contratos, los fondos compraron un total de 163 millones de barriles en las dos últimas semanas, después de que Arabia Saudí prorrogara un mes más su recorte de 1 millón de barriles diarios (b/d).
La posición total aumentó a 445 millones de barriles (24º percentil para todas las semanas desde 2013) el 11 de julio, frente a los 282 millones de barriles (5º percentil) del 27 de junio.
La relación entre las posiciones largas alcistas y las cortas bajistas aumentó a 2,98:1 (percentil 30) desde 1,95:1 (percentil 10).
Gráfico: Posiciones en petróleo y gas
El aumento de las posiciones estuvo liderado por el crudo (134 millones de barriles de un total de 163 millones) más que por los productos (29 millones).
También estuvo desproporcionadamente impulsado por las recompras de antiguas posiciones cortas bajistas (73 millones) más que por la creación de nuevas posiciones largas alcistas (89 millones).
La cobertura de posiciones cortas centrada en el crudo es coherente con el recorte ampliado de Arabia Saudí, que reduce el riesgo a la baja de los precios derivado de la ralentización del crecimiento en China y Europa.
Los gestores de fondos aún no se mostraban alcistas sobre las perspectivas de los precios del petróleo, pero los recortes atenuaron parte del pesimismo extremo que lastró el mercado a finales de junio.
GAS NATURAL ESTADOUNIDENSE
Los fondos de cobertura y otros gestores monetarios compraron el equivalente a 137.000 millones de pies cúbicos de futuros y opciones vinculados a los precios del gas natural estadounidense durante los siete días que finalizaron el 11 de julio.
Los fondos habían sido compradores en cada una de las cinco semanas más recientes, adquiriendo un total de 822.000 millones de pies cúbicos desde el 6 de junio.
Han acumulado una posición larga neta de 743.000 millones de pies cúbicos (percentil 47 para todas las semanas desde 2010) frente a una posición corta neta de 79.000 millones (percentil 29) el 6 de junio y de 1.061.000 millones (percentil 7) el 31 de enero.
Los gestores de fondos parecen estar anticipando un futuro endurecimiento del mercado interno estadounidense que aún no se ha producido.
Los inventarios de gas activo en los almacenamientos subterráneos seguían estando el 7 de julio +282.000 millones de pies cúbicos (+11% o +0,78 desviaciones estándar) por encima de la media estacional de los diez años anteriores.
El superávit apenas varió con respecto a los +279.000 millones de pies cúbicos (+12% o +0,69 desviaciones estándar) del 6 de junio y, de hecho, aumentó con respecto a los +44.000 millones de pies cúbicos (+2% o +0,14 desviaciones estándar) de finales de enero.
Pero con los precios reales del gas en el decil inferior para todos los días desde 1990 y el número de plataformas activas perforando en busca de petróleo y gas cayendo constantemente, la mayoría de los operadores anticipan ahora que el mercado se tensará durante el invierno de 2023/24.
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John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas (Edición de Bernadette Baum)
