Los sorprendentes datos sobre la inflación en EE.UU. publicados el viernes han alimentado las apuestas de que la Reserva Federal debe endurecer la política monetaria de forma más agresiva para frenar la subida de los precios. El temor a que una serie constante de subidas de tipos pueda provocar una recesión hizo mella en la renta variable mundial el lunes.
Los inversores apuestan con casi certeza que la Fed anunciará una subida de tipos de 75 puntos básicos -la mayor desde noviembre de 1994- al final de su reunión de política monetaria de dos días, el miércoles. Sería la tercera subida de tipos de este año, tras dos subidas de 50 puntos básicos.
"Un aumento de 75 puntos básicos es más coherente con el deseo anterior de la Fed de elevar "rápidamente" los tipos hasta alcanzar un nivel neutral", dijeron los analistas de Goldman Sachs en una nota a los clientes el martes, añadiendo que "es necesaria una postura política restrictiva para domar la inflación".
Los analistas dijeron que esperan que la Fed suba los tipos en otros 75 puntos básicos en julio, y predicen que unos tipos más altos probablemente provocarán una recesión a mediados de 2023.
La preocupación por la recesión y la incertidumbre en torno a las perspectivas de los tipos pesaron sobre las acciones. El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,5% hasta un mínimo de 16 meses y medio, y el S&P 500 se desplomó un 0,38%. El Nasdaq Composite se desmarcó de la tendencia y consiguió ganar un 0,18%.
El S&P 500 entró en territorio de mercado bajista el lunes, tras ceder más de un 20% desde el cierre récord del 3 de enero.
El índice cotiza ahora a una valoración más atractiva de unas 17 veces su relación precio-beneficio a futuro, según el proveedor de datos Datastream. Eso está más o menos en línea con su media de ratio de 10 años, y se compara con una lectura de más de 20 antes de la corrección del mercado.
El indicador MSCI de las acciones de todo el mundo cayó un 0,65% hasta niveles vistos por última vez en noviembre de 2020, mientras que un índice paneuropeo de acciones se desplomó un 1,26% hasta los mínimos de marzo de 2020.
Subrayando el aumento de las expectativas de tipos en EE.UU., los rendimientos del Tesoro a dos años subieron al 3,4560%, el más alto desde noviembre de 2007, mientras que los rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzaron un máximo de 11 años del 3,4980%.
Los mercados consideran ahora que el ciclo de subidas de tipos de la Fed alcanzará un máximo en torno al 4%, la friolera de 100 puntos básicos por encima del 3% del mes pasado.
Los rendimientos de la deuda pública de la zona euro también alcanzaron máximos de varios años, ya que los diferenciales entre el núcleo y la periferia se ampliaron en medio de la preocupación por un endurecimiento más rápido de la política por parte de los bancos centrales.
La revalorización por parte de los inversores de unos tipos más elevados ha golpeado a los activos que se beneficiaron de unos tipos de interés mínimos, como las acciones, las criptomonedas, los bonos con calificación de riesgo y los mercados emergentes.
"Sencillamente, cuando vemos un endurecimiento monetario del orden de lo que estamos viendo a nivel mundial, algo se va a romper", dijo Timothy Graf, jefe de estrategia macro de EMEA en State Street.
"Los mercados bursátiles están reflejando la realidad del efecto de primer orden del endurecimiento de las condiciones financieras", dijo Graf, quien predijo más dolor con las valoraciones de las acciones estadounidenses aún por encima de los mínimos de la era COVID.
"Creo que hay otros zapatos que caer", dijo.
El índice MSCI más amplio de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón cerró un 0,59% a la baja, siguiendo las pérdidas de Wall Street, mientras que el Nikkei japonés perdió un 1,32%.
Los criptomercados, en los que el bitcoin y el éter rondaron sus mínimos de 18 meses, también se vieron perjudicados por las expectativas de los tipos de interés y la decisión del criptoprestamista Celsius Network de congelar las retiradas de fondos.
El bitcoin, que llegó a caer hasta los 20.816 dólares, se recuperó un poco, pero aún así terminó con un descenso del 2,7%.
Los futuros del crudo Brent cayeron un 1,17%, hasta los 120,84 dólares el barril, ya que los inversores se preocuparon por la subida de los tipos de interés, que frena la demanda, y por una propuesta de impuesto estadounidense sobre los beneficios de las petroleras.
Graf, de State Street, no veía la recesión como algo inevitable, pero dijo que la probabilidad ha aumentado con "el endurecimiento monetario y la compresión de los ingresos reales por los precios de las materias primas".
El aumento de los rendimientos y la huida del riesgo contribuyeron a que el dólar alcanzara un máximo de 20 años frente a una cesta de divisas.
El índice del dólar, que mide el billete verde frente a una cesta de seis divisas principales, subió un 0,3% tras alcanzar un máximo de 105,65.
La fortaleza del dólar inmovilizó al euro cerca de un mínimo de un mes en 1,04160 dólares y presionó al yen japonés, que alcanzó un nuevo mínimo de 24 años en 135,42 frente al dólar.
Con la ampliación de las compras de bonos por parte del Banco de Japón el martes y la improbabilidad de que se aparte de su política de tipos ultrabajos en su reunión del viernes, parece improbable un respiro para el yen.
"Teniendo en cuenta que el miércoles puede que la Fed suba 75 puntos básicos y marque más, mientras que el viernes el Banco de Japón sólo marcará más compras de bonos, el yen no va a permanecer en estos niveles durante mucho tiempo. Se va a poner mucho, mucho peor", dijo el estratega de Rabobank Michael Every.
La fortaleza del dólar y el aumento de los rendimientos pesaron sobre el oro. El oro al contado bajó un 0,53% hasta los 1.809,40 la onza.
