El Banco de Japón publicará nuevas previsiones trimestrales en su próxima reunión de los días 27 y 28 de julio, que incluirán estimaciones para la inflación subyacente al consumo, excluyendo el efecto de los alimentos frescos, y la llamada inflación "subyacente", que también elimina los costes del combustible.
Dadas las distorsiones causadas por la volatilidad de los precios del combustible, las previsiones de la inflación subyacente son mejores indicadores de cómo ve el BOJ las tendencias de la inflación, dijo Kameda.
Dado que la inflación impulsada por los costes se prolonga más de lo previsto y que los precios de los servicios se arrastran al alza, es probable que el Banco de Japón revise al alza su previsión de inflación subyacente para el actual ejercicio fiscal que finaliza en marzo de 2024 desde la proyección del 2,5% realizada en abril, afirmó.
Pero el banco probablemente mantendrá sus previsiones para 2024 y 2025 más o menos sin cambios, en una señal de que aún no está convencido de que el objetivo del 2% para la inflación se alcanzará de forma sostenible, dijo Kameda, que tiene un profundo conocimiento de cómo el BOJ elabora las previsiones económicas.
"Estamos viendo señales positivas en la inflación y los salarios", dijo Kameda el viernes. "Pero no estoy seguro de que sean suficientes para que el BOJ se vuelva repentinamente halcón en política".
Según las proyecciones actuales realizadas en abril, el BOJ espera que la inflación subyacente alcance el 1,7% en el año fiscal 2024 y el 1,8% en 2025.
Aunque es poco probable que se produzca un cambio de política en julio, el BOJ podría retocar el control de la curva de rendimientos a finales de este año si ve señales más claras de que se afianzará una inflación impulsada por la demanda, acompañada de aumentos salariales, dijo Kameda, que ahora trabaja como economista en un grupo de reflexión afiliado a los holdings japoneses Sompo.
Predecir el momento de un ajuste de la política dependería mucho de interpretar el sutil cambio de tono de las declaraciones de Ueda sobre lo convencido que está el BOJ de alcanzar su objetivo de precios, dijo.
"Alcanzar de forma sostenible una inflación del 2% en Japón es difícil, por lo que es natural que el BOJ se muestre franco sobre la incertidumbre del éxito", dijo. "Pero eso significa que sus señales políticas podrían ser bastante ambiguas".
Con una inflación que supera el 2% desde hace más de un año, los mercados están hirviendo con la especulación de que el BOJ retocará el YCC - una política que guía los tipos a corto plazo al -0,1% y el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%. (Reportaje de Leika Kihara; Edición de Simon Cameron-Moore)
