La rebaja refleja la creciente evidencia de que las autoridades tendrán que proporcionar más apoyo financiero a los gobiernos locales y a las empresas estatales cargadas de deuda, lo que plantea amplios riesgos para la fortaleza fiscal, económica e institucional de China, señaló Moody's en un comunicado.
"El cambio de perspectiva también refleja el aumento de los riesgos relacionados con un crecimiento económico a medio plazo estructural y persistentemente más bajo y la reducción en curso del sector inmobiliario", señaló Moody's.
Las acciones chinas de primera fila se desplomaron el martes a mínimos de casi cinco años en medio de las preocupaciones sobre el crecimiento del país, y los rumores de un posible recorte por parte de Moody's hicieron mella en el sentimiento durante la sesión, mientras que las acciones de Hong Kong ampliaron las pérdidas.
Los principales bancos estatales chinos, que habían apoyado a la divisa yuan durante todo el día, intensificaron las ventas de dólares estadounidenses con mucha fuerza tras la declaración de Moody's, según dijo una fuente con conocimiento del asunto. El yuan apenas había variado a última hora de la tarde.
El coste de asegurar la deuda soberana de China contra un impago subió a su nivel más alto desde mediados de noviembre.
"Ahora los mercados están más preocupados por la crisis inmobiliaria y el débil crecimiento, que por el riesgo inmediato de la deuda soberana", dijo Ken Cheung, estratega jefe de divisas para Asia del banco Mizuho de Hong Kong.
La medida de Moody's fue el primer cambio en su opinión sobre China desde que recortó su calificación en un escalón hasta A1 en 2017, citando también las expectativas de ralentización del crecimiento y aumento de la deuda.
Aunque Moody's afirmó el martes las calificaciones A1 de emisor a largo plazo en moneda local y extranjera de China -declarando que la economía aún tiene una elevada capacidad de absorción de impactos-, dijo que espera que el crecimiento anual del PIB del país se ralentice hasta el 4,0% en 2024 y 2025, y que se sitúe en una media del 3,8% de 2026 a 2030.
La rebaja de la perspectiva de Moody's se produce antes de la Conferencia Central de Trabajo Económico anual, que se espera para mediados de diciembre, y en la que los asesores del gobierno piden un objetivo de crecimiento estable para 2024 y más estímulos.
Los analistas afirman que la calificación A1 es lo suficientemente alta en el territorio del grado de inversión como para que sea improbable que una rebaja desencadene una venta forzosa por parte de los fondos mundiales. Las otras dos grandes agencias de calificación, Fitch y Standard & Poor's, califican a China con A+, lo que equivale a Moody's. Ambas tienen una perspectiva estable.
El Ministerio de Finanzas chino se mostró decepcionado por la decisión de Moody's y añadió que la economía mantendrá su recuperación y su tendencia positiva. También afirmó que los riesgos inmobiliarios y de las administraciones locales son controlables.
"Las preocupaciones de Moody sobre las perspectivas de crecimiento económico de China, la sostenibilidad fiscal y otros aspectos son innecesarias", afirmó el ministerio.
LUCHANDO POR LA TRACCIÓN
La mayoría de los analistas creen que el crecimiento de China está en vías de alcanzar el objetivo del gobierno de alrededor del 5% este año, pero eso se compara con un 2022 debilitado por el COVID y la actividad es muy desigual.
La economía ha luchado por montar una fuerte recuperación post-pandémica, ya que la profundización de la crisis en el mercado de la vivienda, las preocupaciones por la deuda de los gobiernos locales, la desaceleración del crecimiento mundial y las tensiones geopolíticas han mermado el impulso.
Un aluvión de medidas políticas de apoyo sólo han resultado modestamente beneficiosas, lo que ha aumentado la presión sobre las autoridades para que desplieguen más estímulos.
Los analistas coinciden ampliamente en que el crecimiento de China se está desviando de la vertiginosa expansión de las últimas décadas. Muchos creen que Pekín necesita transformar su modelo económico para pasar de una excesiva dependencia de la inversión alimentada por la deuda a otro impulsado más por la demanda de los consumidores.
La semana pasada, el director del banco central chino, Pan Gongsheng, se comprometió a mantener una política monetaria acomodaticia para apoyar la economía, pero también instó a realizar reformas estructurales para reducir la dependencia de las infraestructuras y el sector inmobiliario para el crecimiento.
MÁS ENDEUDADOS
Tras años de sobreinversión, la caída en picado de los beneficios por la venta de terrenos y el aumento de los costes para luchar contra el COVID, los economistas afirman que los municipios cargados de deudas representan ahora un riesgo importante para la economía.
La deuda de los gobiernos locales alcanzará los 92 billones de yuanes (12,6 billones de dólares), o el 76% de la producción económica de China en 2022, frente al 62,2% de 2019, según los últimos datos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
En octubre, China desveló un plan para emitir 1 billón de yuanes (139.840 millones de dólares) en bonos soberanos hasta finales de año para ayudar a reactivar la actividad, elevando el objetivo de déficit presupuestario para 2023 al 3,8% del producto interior bruto (PIB) desde el 3% original.
El banco central también ha aplicado modestos recortes de los tipos de interés y ha inyectado más efectivo en la economía en los últimos meses.
No obstante, los inversores extranjeros se han mostrado agrios con China casi todo el año.
Las salidas de capital de China aumentaron bruscamente hasta los 75.000 millones de dólares en septiembre, la mayor cifra mensual desde 2016, según Goldman Sachs. (1 $ = 7,1430 yuanes chinos renminbi) (Reportaje de Gnaneshwar Rajan en Bengaluru y Kevin Yao en Pekín; Edición de Tom Hogue y Kim Coghill)
