La lira turca (TRY) ganó hasta un 7% el jueves después de que el banco central subiera su tipo de interés oficial 750 puntos básicos, hasta el 25%, tres veces más de lo previsto. Los altos funcionarios turcos han anunciado otras dos series de medidas para invertir el éxodo de la inversión extranjera que dura ya varios años: publicarán el mes que viene un programa económico global que reducirá la incertidumbre y empezarán a organizar reuniones con inversores extranjeros.
 
El ministro de Finanzas, Mehmet Simsek, iniciará la gira de inversores el 19 de septiembre en la sede de Goldman Sachs en Nueva York, según informó Reuters el viernes.
 
Los extranjeros prácticamente habían abandonado Turquía en los últimos cinco años, debido a las políticas poco ortodoxas y a menudo erráticas del presidente Tayyip Erdogan, que ha bajado notablemente los tipos de interés ante la galopante inflación.

Nueva ortodoxia

Sin embargo, cinco inversores extranjeros dijeron a Reuters que la subida de tipos de interés de esta semana era una señal de una nueva independencia de los responsables políticos, que realmente quieren hacer frente a la incesante presión sobre la moneda y frenar las expectativas de inflación.
 
"Da la sensación de que están corrigiendo los errores que han cometido, con estas primeras decisiones de subida de tipos", dijo Viktor Szabo, gestor de carteras de abrdn en Londres. "Y es una señal de que la presión sobre la divisa ha continuado". Ola El-Shawarby, gestor adjunto de carteras para la estrategia de renta variable de mercados emergentes en Van Eck, afirmó: "Tenemos cierta exposición y cada vez nos sentimos más cómodos con la situación general, lo que nos permite ser más constructivos". "Cuantas más pruebas tengamos de una vuelta a la ortodoxia, más probable será que reconsideremos estas inversiones", añadió.

La cuestión Erdogan

Enfrentado a unas reservas de divisas muy mermadas y a otras tensiones económicas, Erdogan, recién reelegido en mayo, nombró a Simsek y eligió a la ex banquera de Wall Street Hafize Gaye Erkan -la primera mujer en dirigir el banco central- como gobernadora del banco central para enderezar el rumbo.
 
El Vicepresidente Cevdet Yilmaz dijo a los banqueros que el "programa a medio plazo" del próximo mes detallará una transición hacia una mayor previsibilidad económica y financiera e incluirá previsiones macroeconómicas a tres años. Añadió que también se aceleraría la gira de inversores. Simsek subrayó que su equipo contaba con el respaldo político para su plan, que debería permitir que la inflación comience a descender en torno a mayo del año próximo.
 
Erdogan, que ha destituido a cuatro jefes del banco central en cuatro años, habló poco de la subida de tipos. "Tendrán que volver a subir los tipos clave en este ciclo para tener un efecto duradero en los inversores internacionales", dijo Blaise Antin, jefe de investigación de deuda soberana de mercados emergentes de la gestora de activos TCW en Los Ángeles. La cuestión es si tienen luz verde de Erdogan para continuar". El banco central dijo el jueves que subiría los tipos si fuera necesario y JPMorgan predijo que alcanzarían el 35% a finales de año.

Medidas provisionales

Se espera que la inflación alcance casi el 60% a finales de año, frente a casi el 48% el mes pasado, por lo que las subidas de tipos están reduciendo parte de la diferencia. Aunque los bonos internacionales de Turquía están muy extendidos y forman parte de índices clave, el país ha luchado por atraer de nuevo a los inversores extranjeros a sus mercados de bonos nacionales tras una serie de crisis de la lira y controles de capital de facto.
 
Los extranjeros poseen menos del 1% de los bonos turcos, frente al 10% en 2019 y el 20% en 2015, según datos oficiales. En los últimos tres meses, los bonos han registrado apenas 110,5 millones de dólares en entradas extranjeras acumuladas, mientras que la renta variable ha experimentado una avalancha de 1.700 millones.
 
Los mercados turcos de renta variable, eurobonos y CDS son objetivos más atractivos este año y el próximo, especialmente tras la subida de tipos, según inversores y funcionarios. Las nuevas inversiones de los países del Golfo han permitido ganar tiempo y reconstituir las reservas de divisas.
 
"Al fin y al cabo, para los inversores, el tipo final es importante, pero sobre todo lo es el hecho de que el banco central esté dispuesto a actuar si es necesario", dijo Kaan Nazli, gestor de carteras de la gestora de activos Neuberger Berman en Londres." Pero ver este cambio es algo positivo.

¿Aclaración?

Además de los 1.650 puntos básicos de endurecimiento monetario desde junio, hay otros signos de cambio duradero. Las autoridades han subido los impuestos para limitar el déficit presupuestario, han enfriado la demanda interna, han empezado a suprimir un costoso sistema de depósitos protegidos contra la depreciación y han aumentado las reservas de divisas en 20.000 millones de dólares para evitar una posible crisis de déficit por cuenta corriente.
 
En una entrevista concedida al periódico Yeni Safak, Simsek afirmó que Turquía era muy prometedora para los inversores extranjeros, siempre que "sigamos políticas basadas en normas y acordes con los estándares mundiales".
 
Tras las reuniones celebradas en Nueva York y en las Naciones Unidas -a las que también se espera que asista Erdogan-, Simsek dijo que tenía previsto viajar a Londres y a un acto del Fondo Monetario Internacional en Marruecos, así como otras reuniones en Japón, Singapur y Hong Kong antes de finales de año.