El grupo neerlandés parece escapar a la difícil coyuntura económica que atraviesa el sector de los semiconductores desde hace varios trimestres.
Aunque los pedidos han bajado un tercio con respecto al año pasado, las ventas han aumentado un 30%. Esto representa una duplicación en tres años, a pesar de un cambio de ciclo bastante brutal desde las dificultades de domesticación asociadas a la pandemia.
Los clientes de ASML Holding sufren más que el grupo, al menos de momento. Este último, como sabemos, defiende una magnífica ventaja competitiva: apoyándose en un auténtico monopolio tecnológico, vende equipos de litografía ultravioleta a los fabricantes de chips y circuitos, obteniendo de paso los mejores márgenes del sector.
El beneficio por acción alcanzará 19,9 euros en 2023, frente a 14,1 euros en 2022 y 7,18 euros hace cinco años. Este excepcional rendimiento sitúa la valoración actual en casi cuarenta veces los beneficios, muy por encima de la media histórica de diez años. Está claro que el mercado presta poca atención al descenso de los nuevos pedidos.
En términos de tesorería, la generación de efectivo de este año se ha visto gravemente afectada por el aumento de las necesidades de capital circulante, que ha absorbido 3.600 millones de euros más que el año pasado. Sin embargo, podemos ver el vaso medio lleno y achacarlo al crecimiento de la actividad del grupo.
Por tanto, el flujo de caja libre (Free Cash Flow) ascendió a 3.300 millones de euros. De esta cantidad, 2.300 millones de euros se repartieron en dividendos y los 1.000 millones restantes se destinaron a la recompra de acciones: en ASML nos gustan las cuentas ordenadas. La posición financiera de ASML sigue siendo excelente, con un exceso de tesorería de entre 2.000 y 2.500 millones de euros.
El rendimiento de los fondos propios ha alcanzado el 70%, un máximo histórico y extraordinariamente superior a su media en ciclos anteriores, que ha tendido a rondar entre el 15% y el 20%. Cabe preguntarse si este rendimiento superior será sostenible.
ASML Holding N.V. es uno de los líderes mundiales en la fabricación de equipos de litografía para la industria de semiconductores. Los equipos del grupo se utilizan para imprimir circuitos integrados en chips de silicio muy finos. Las ventas netas se desglosan por actividad de la siguiente manera - venta de equipos de litografía (79,6%). El grupo también ofrece productos ópticos y componentes para litografía; - servicios (20,4%). Las ventas netas se distribuyen geográficamente del siguiente modo: Países Bajos (0,1%), Europa-Oriente Medio-África (4,4%), Taiwán (29,3%), Corea del Sur (25,2%), China (26,3%), Japón (2,2%), Singapur (1%), Asia (0,1%) y Estados Unidos (11,4%).
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