A medida que la caída de los tipos de interés comprime los márgenes de los préstamos y merma el atractivo de los bonos, los bancos italianos aprovechan el momento para atraer de nuevo a los ahorradores minoristas hacia productos de inversión con comisiones más elevadas que abandonaron en favor de la deuda pública cuando los tipos estaban en máximos.

El consejero delegado de UniCredit, Andrea Orcel, afirmó en junio que el aumento de las comisiones podría suponer hasta el 40% de los ingresos en los próximos años, frente al tercio actual, ya que la reducción de la diferencia entre los tipos de interés de los préstamos y de los depósitos se come los ingresos netos por intereses del banco.

Tanto UniCredit como Intesa Sanpaolo registraron un repunte de las comisiones en el primer trimestre, lo que indica que los ahorradores han empezado a salir de la deuda pública en previsión de la anunciada bajada de tipos de junio del Banco Central Europeo y de una posible relajación adicional.

"Los bonos del Estado han tenido una reactivación increíble. Todos los bancos intentan ahora pasar parte de sus activos bajo custodia a activos bajo gestión", afirmó Luca Penna, responsable de servicios financieros para Europa del Sur y del Este de Bain & Company.

Los bancos cobran más por gestionar los activos que por limitarse a custodiarlos, como hacen cuando los clientes compran bonos del Estado.

Cuando los tipos de la zona euro alcanzaron máximos de dos décadas en 2023, los italianos compraron 114.000 millones de euros (124.000 millones de dólares) de bonos del Estado nacionales, que con 270.000 millones de euros representaban el 5% de los activos financieros totales de los hogares.

Esa proporción era del 3% en 2022, un valor que coincide con la media actual de la zona euro, según mostraron los datos del banco central.

Las tenencias de los hogares de productos de gestión de activos, por el contrario, cayeron en 45.000 millones de euros el año pasado.

Este cambio privó a los prestamistas de las comisiones obtenidas por la venta de dichos productos, que los bancos se comprometen a recuperar para sostener sus beneficios.

El líder del mercado, Intesa, ha creado un comité de dirección presidido por el consejero delegado para impulsar las comisiones y cumplir una previsión de aumento de dos dígitos en los ingresos por gestión de activos y consultoría este año, a partir de un incremento del 8,6% en el primer trimestre.

A principios de este año, el banco comenzó a supervisar el valor de las carteras de deuda pública de sus clientes individuales para determinar el mejor momento para su venta, según declaró el consejero delegado Carlo Messina. A continuación, el banco se pone en contacto con los clientes para proponerles el cambio a otros productos.

En este sentido, los 15.000 millones de euros en depósitos que los clientes de Intesa trasladaron al bono minorista "BTP Valore" hasta febrero suponen "una oportunidad única", afirmó Messina.

Los ahorros de los italianos ya se han canalizado antes con éxito hacia bonos del Estado reempaquetados como productos de inversión. El Banco de Italia calculó que los hogares poseían casi el doble de títulos de deuda del Estado a través de fondos de inversión o pólizas de seguros, que los que adquirían directamente.

Los bancos se centran ahora en esas tenencias directas de bonos, ya que son las que menos ingresos les reportan, aunque los italianos también tienen 1,8 billones de euros aparcados en depósitos al 1%.

AHORROS

Los últimos datos de entradas comunicados este mes por las gestoras de fondos italianas son un buen augurio para las comisiones netas de los bancos en el segundo trimestre.

Gracias a los recientes acuerdos salariales y al enfriamiento de la inflación, los italianos deberían empezar a ver una recuperación gradual de su tasa de ahorro hacia niveles anteriores a la pandemia, desde el mínimo histórico alcanzado en 2023, según Antonio Reale, codirector de investigación de bancos europeos de Bank of America.

Ese impulso al ahorro neto podría alcanzar entre 100.000 y 130.000 millones de euros este año, y es probable que la mayor parte acabe en fondos de inversión, calculó Reale.

Sin embargo, lo que es bueno para los beneficios de los bancos no siempre es lo mejor para los clientes.

Aunque los italianos confían mucho más en los fondos de inversión distribuidos por los bancos que otros ahorradores europeos, un trabajo de investigación del Banco de Italia de 2020 descubrió que los fondos de inversión afiliados a los bancos obtenían peores resultados que los independientes, en parte debido a la distorsión de las opciones de inversión.

"Para los italianos de a pie no está inmediatamente claro que el asesoramiento financiero recibido de su gestor bancario local conlleve un coste significativo para los prestamistas, y que sus clientes estén pagando por ello", afirmó Andrea Resti, profesor de finanzas de la Universidad Bocconi de Milán.

"Desgraciadamente, la cantidad de conocimiento experto que se necesita para tomar una decisión informada sobre una inversión financiera es realmente muy significativa", dijo Resti.

Según la encuesta internacional OCDE/INFE 2023, Italia ocupa el penúltimo lugar en una clasificación de 39 países sobre conocimientos financieros de los adultos, sólo mejor que Paraguay, Camboya y Yemen. (1 dólar = 0,9184 euros) (Reportaje de Valentina Za Edición de Tommy Reggiori Wilkes y Tomasz Janowski)