Se prevé que las empresas estadounidenses tengan el crecimiento de beneficios más lento de todo el año desde 2020 y el inicio de la pandemia de coronavirus. Algunos de los principales estrategas de renta variable prevén un crecimiento nulo de los beneficios o incluso un descenso de los mismos.

Los inversores han observado cómo caían las estimaciones en los últimos meses. Ahora se espera que los beneficios del cuarto trimestre de 2022 del S&P 500 disminuyan un 1,1% interanual, lo que supondría la primera caída trimestral de los beneficios desde el tercer trimestre de 2020, según los datos de IBES de Refinitiv a fecha del viernes.

Para el índice de referencia estadounidense S&P 500, los analistas prevén un crecimiento de los beneficios para todo el año 2023 del 4,7%, tras un crecimiento estimado del 5,7% para todo 2022, según los datos de Refinitiv.

Jonathan Golub, estratega jefe de renta variable estadounidense de Credit Suisse Securities en Nueva York, rebajó recientemente su previsión de beneficios y espera un descenso de los beneficios interanuales del S&P 500 en 2023.

"Todo gira en torno a la inflación", dijo. "El poder de fijación de precios de las empresas tiene que ver con la inflación y el coste de sus salarios es la inflación".

El miércoles pasado, la Reserva Federal de EE.UU. subió los tipos de interés en 50 puntos básicos como se esperaba para combatir la inflación, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, predijo más subidas de tipos el año que viene, incluso mientras la economía se desliza hacia una posible recesión.

El S&P 500 ha bajado cerca de un 20% este año tras caer en su segundo mercado bajista desde la liquidación mundial de 2020 provocada por la pandemia.

La relación precio/beneficios a 12 meses vista del S&P 500 ha bajado a unos 17 desde los 22 de finales de diciembre de 2021, pero sigue estando por encima de la media a largo plazo de unos 16, según datos de Refinitiv.

Con las valoraciones, mucho depende de si la Fed puede crear un "aterrizaje suave", dijo Keith Buchanan, gestor de cartera senior de Globalt Investments.

Se prevé que el sector de consumo discrecional del S&P 500 registre el mayor crecimiento interanual de beneficios en 2023, con una ganancia del 30,3%, mientras que el sector energético registrará el mayor descenso interanual de beneficios.

La subida de tipos ha perjudicado especialmente este año a la tecnología y a otras acciones de crecimiento. Se espera que las ganancias del sector tecnológico aumenten sólo un 4,3% en 2023 con respecto a 2022, y Golub y otros afirmaron que eso puede ser demasiado optimista.

El estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, Michael Wilson, advirtió en una nota el lunes que "el mercado no siempre es eficiente a la hora de valorar las caídas importantes de los beneficios antes de que lleguen."

LOS BENEFICIOS EUROPEOS SE PREPARAN PARA UNA BRUSCA DESACELERACIÓN Se prevé que los beneficios de las empresas europeas sufran una brusca desaceleración en 2023, tras un par de años fuertes desde la ralentización provocada por la pandemia.Muchas empresas que cotizan en el índice regional STOXX 600 han podido repercutir el aumento de los costes mediante subidas de precios. Pero cualquier recesión mundial acumulará presión sobre los consumidores y la subida de los tipos de interés podría crear un entorno difícil para las empresas. El jefe de estrategia de renta variable europea de Barclays, Emmanuel Cau, espera que los beneficios supongan un viento en contra para la renta variable. El banco británico prevé que el crecimiento de los beneficios por acción caiga un 12%. "Tras dos años y medio de un repunte muy fuerte de los beneficios, los efectos de base deberían ser mucho más desafiantes en 2023", afirmó. "Nuestro análisis muestra que tanto los beneficios como los márgenes suelen contraerse cuando el crecimiento del PIB (producto interior bruto) mundial se sitúa por debajo de la tendencia". Según los datos de Refinitiv IBES a fecha de viernes, se espera que las empresas del STOXX 600 registren un aumento de los beneficios de alrededor del 8% en el primer trimestre de 2023. Pero se espera que disminuyan un 4% en el segundo trimestre de 2023, lo que supondría el primer descenso trimestral desde el cuarto trimestre de 2020.Pero Mark Nichols y Mark Heslop, gestores de inversiones del grupo de renta variable europea de Jupiter, afirmaron que aunque las perspectivas económicas en Europa son desafiantes, "las perspectivas corporativas tienen algunas razones para el optimismo." Mencionaron el aumento de la movilidad en la segunda mayor economía del mundo, los indicios de que las interrupciones del suministro están remitiendo y la fuerte inversión para hacer frente al cambio climático. Los estrategas de Jefferies afirmaron que cualquier grado de estabilización en los precios de la energía tendrá efectos desmesurados en los beneficios de las empresas europeas, lo que aliviará los ingresos reales de los hogares. "Dado que aún existe una demanda reprimida, esto debería dar lugar a sorpresas al alza de los beneficios bastante considerables".

En Japón, los estrategas esperan que unos tipos de interés más bajos o un mayor crecimiento económico mejoren las perspectivas de los beneficios empresariales. En una encuesta reciente de Reuters, afirmaron que la media de acciones japonesas Nikkei 225 subirá hasta los 30.000 el próximo año por primera vez desde septiembre de 2021.

Basándose en un análisis de Reuters que utiliza 5.756 empresas de todo el mundo, con una capitalización de mercado de al menos 1.000 millones de dólares cada una, se considera que el crecimiento de los beneficios se ralentizará hasta alrededor del 4,0% en 2023 desde el 4,9% de 2022.

BlackRock, en sus perspectivas mundiales para 2023, afirmó que las expectativas de beneficios aún no están valorando una recesión.