BOEING Fitch se unió el miércoles a su colega de calificación crediticia S&P al recortar la calificación de Gol a "CCC-" desde "CCC+" por los riesgos relacionados con la reestructuración de la deuda de la aerolínea, empujándola aún más a territorio especulativo.
Gol anunció la semana pasada que había contratado a Seabury Capital para que le ayudara en una revisión de la estructura de capital que incluía abordar la gestión del pasivo, las transacciones financieras y "otras medidas" para mejorar su liquidez.
La compañía también estudiaría el reperfilamiento de sus obligaciones financieras, así como de su flota a corto y medio plazo, según una declaración de valores.
"La presión recurrente sobre el flujo de caja libre derivada de los elevados gastos de arrendamiento e intereses, a pesar de la mejora de los resultados operativos, está dando lugar a un perfil de deuda insostenible", señaló Fitch en una nota a los clientes.
Gol informó de una pérdida neta en el tercer trimestre y redujo las estimaciones de beneficios anuales en medio del retraso en las entregas de aviones Boeing.
"La contratación de un asesor financiero puede suscitar un debate más amplio sobre la estructura de capital de la compañía, dadas las débiles perspectivas de generación de flujo de caja y la dependencia de la refinanciación en los próximos dos años", dijo S&P el martes, añadiendo que su perspectiva para la calificación de la firma era negativa.
Esa perspectiva reflejaba una posible reestructuración de la deuda que la agencia consideraría en dificultades y equivalente a un impago, dijo, aunque añadió que espera que la compañía mantenga "un buen rendimiento operativo en medio de una demanda sana y una oferta muy racional en el mercado aéreo brasileño".
Las acciones de Gol cayeron más de un 9% el lunes antes de recortar algunas pérdidas al día siguiente.
Entre los analistas del lado vendedor, Citi había rebajado la calificación de Gol a principios de este mes a "venta/alto riesgo", señalando que, aunque la parte operativa de la aerolínea se encontraba en un buen momento, no era el caso de su estructura de capital.
Los analistas de Goldman Sachs dijeron que no opinarían sobre el posible resultado de las posibles renegociaciones de la deuda, pero añadieron que la medida podría ser el primer paso hacia un amplio reordenamiento de las obligaciones con los arrendadores y otros proveedores.
Eso "podría aliviar potencialmente la presión sobre el balance y las obligaciones a corto plazo", añadieron, señalando que Azul también había anunciado recientemente una amplia reestructuración de su balance. (Reportaje de Gabriel Araujo y Alberto Alerigi Jr.; Reportaje adicional de Paula Arend Laier; Edición de Steven Grattan)
