El colapso la semana pasada del Silicon Valley Bank en EE.UU. ha puesto de relieve la vulnerabilidad de los bancos ante una fuerte subida de los tipos, mientras que la caída de las acciones del Credit Suisse se sumó a la agitación de los mercados.

Las turbulencias podrían reforzar los argumentos a favor de que los principales bancos centrales ralenticen el ritmo o hagan una pausa en las subidas de tipos que se avecinan.

En conjunto, 10 grandes economías desarrolladas han subido los tipos en un total de 3.165 puntos básicos (pb) en este ciclo hasta la fecha.

Gráfico: La carrera para subir los tipos - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/jnpwyjemkpw/chart.png

Japón es la paloma retenida.

He aquí un vistazo a la posición de los responsables políticos, desde los halcones hasta los moderados.

1) ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal, reunida el 22 de marzo, está atrapada entre centrarse en la obstinada inflación subyacente y las tensiones en el sistema bancario provocadas por la quiebra del Silicon Valley Bank de California.

Un programa de préstamos destinado a frenar las salidas de depósitos puede dar a la Fed margen para seguir subiendo el tipo de interés de los fondos desde la horquilla actual del 4,5%-4,75%, aunque no se espera que la próxima subida sea agresiva.

Los operadores esperan mayoritariamente una subida de 25 puntos básicos hasta el 4,75-5,00%.

Gráfico: La próxima decisión de la Fed: ¿subir o hacer una pausa? - https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/znvnblbdxvl/chart.png

2) NUEVA ZELANDA

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) ha ralentizado su ritmo de endurecimiento, subiendo los tipos 50 pb hasta un máximo de 14 años del 4,75% en febrero.

Las actas de la reunión mostraron que los funcionarios habían considerado una subida de 75 pb. El RBNZ también mantuvo su previsión de tipos máximos en el 5,5%, afirmando que era demasiado pronto para evaluar las implicaciones políticas de las graves inundaciones de enero en la Isla Norte del país.

Gráfico: Subidas de tipos en Nueva Zelanda - https://www.reuters.com/graphics/NEWZEALAND-ECONOMY/dwvkdkdggpm/chart.png

3) CANADÁ

El 8 de marzo, el Banco de Canadá se convirtió en el primer gran banco central en detener el endurecimiento monetario durante este ciclo.

Mantuvo su tipo de interés clave a un día en el 4,50% con el objetivo de mantenerse ahí mientras la inflación cayera al 3% hacia mediados de año. La vicegobernadora Carolyn Rogers ha dicho que "si se acumulan pruebas que sugieran que la inflación puede no descender en línea con nuestras previsiones, estamos preparados para hacer más".

Gráfico: El Banco de Canadá mantiene su tipo de interés básico - https://www.reuters.com/graphics/CANADA-CENBANK/akveqeqzjvr/chart.png

4) BRETAÑA

Las predicciones de los mercados de futuros han estado oscilando sobre si el Banco de Inglaterra, el primer gran banco central en volverse halcón allá por diciembre de 2021, subirá los tipos de interés por undécima vez el 23 de marzo.

El gobernador del BoE, Andrew Bailey, dijo que era posible que el banco estuviera cerca del final de su ciclo de subidas de tipos. Los operadores ven ahora un 46% de posibilidades de una pausa en el tipo actual del 4%.

Gráfico: La lucha del BoE contra la inflación - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/znpnblbzxpl/chart.png

5) AUSTRALIA

El banco central de Australia subió su tipo de interés oficial un cuarto de punto hasta el 3,6% en marzo, el nivel más alto desde mayo de 2012, pero dio a entender que las subidas de tipos podrían haber terminado por ahora. El gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Philip Lowe, dijo el 8 de marzo que la política monetaria se encontraba ahora "en territorio restrictivo" y afirmó que el consejo del banco estaba preparado para reaccionar si los datos económicos apoyaban una pausa.

Gráfico: Domar la inflación - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/lbpgglyzypq/chart.png

6) NORUEGA

El banco central de Noruega se reúne la próxima semana y se espera que suba los tipos 25 puntos básicos para contener una inflación por encima del objetivo.

El Norges Bank ha subido su tipo de interés oficial ocho veces desde finales de 2021, situándolo en el 2,75% desde cero, y ha dicho que es probable que lo aumente hasta el 3% en marzo.

Gráfico: Los problemas de inflación de Noruega - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/byvrlmlrnve/chart.png

7) ZONA DEL EURO

El BCE subió el jueves su tipo de interés oficial otros 50 puntos básicos hasta el 3%, su sexta subida consecutiva y el nivel más alto desde octubre de 2008, a pesar de las turbulencias en los mercados financieros que han hecho temer una crisis bancaria mundial.

Afirmó que las futuras subidas de tipos dependerán de los datos que vayan llegando, ya que mantiene un plan para reducir la inflación hasta su objetivo del 2% a medio plazo.

Gráfico: El BCE se aferra a una gran subida El BCE se aferra a una gran subida - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/gdvzqkyzbpw/chart.png

8) SUECIA

El Riksbank subió los costes de los préstamos suecos en 50 puntos básicos en febrero, hasta el 3%, y señaló que se avecinan más endurecimientos. Su próxima decisión es el 26 de abril.

La inflación se puso al rojo vivo en febrero, con una tasa subyacente que, excluyendo los volátiles precios de la energía, saltó al 9,3%, el ritmo más rápido desde julio de 1991.

Gráfico: Se esperan nuevas subidas del Riksbank en medio de una inflación récord - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/xmvjkbkogpr/chart.png

9) SUIZA

El Banco Nacional Suizo, que acaba de comprometer 54.000 millones de dólares para apuntalar el Credit Suisse, tiene más de qué preocuparse que de la inflación, aunque ésta sea ciertamente un quebradero de cabeza.

La inflación anual general subió en febrero hasta un 3,4% por encima de lo esperado.

No obstante, las tensiones en el sistema bancario hacen que los operadores esperen ahora una subida de tipos de 25 puntos básicos el 23 de marzo, un paso por debajo de la subida de 50 puntos básicos, hasta el 1%, prevista en diciembre.

Gráfico: Más subidas de tipos - https://www.reuters.com/graphics/CEN-WRAP/lbvggjnqevq/chart.png

10) JAPÓN

El Banco de Japón, el banco central mundial más pesimista, mantuvo los tipos de interés ultrabajos en su reunión de marzo, la última del gobernador saliente del BOJ, Haruhiko Kuroda.

El BOJ se resistió a cambiar su controvertida política de control de la curva de rendimientos, que utiliza para limitar los tipos de interés de la deuda a largo plazo. Los inversores esperan que el sucesor de Kuroda, Kazuo Ueda, elimine gradualmente el programa, quizá este mismo año, ya que la inflación supera ahora el objetivo del 2% del BOJ.

Gráfico: El BOJ bajo fuego - https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/BOJ/xmvjkbozkpr/chart.png