Las ventas cayeron un 10% tras una fuerte ralentización de las ventas en la región Asia-Pacífico. No es la primera vez que el grupo -que genera más de un tercio de sus ventas en China- sufre una desaceleración de este tipo. Es razonable suponer que tampoco será la última.
La sobreexposición de Estée Lauder al Reino Medio no ha impedido que su valoración se haya mantenido firmemente anclada en torno a x35-x40 de beneficios durante la última década. Y ello a pesar de una tasa de crecimiento anualizada modesta en su conjunto, o en cualquier caso muy inferior a la de L'Oréal, que sin embargo genera más del doble de sus ventas.
Período Fiscal: Junio | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Ventas netas 1 | 14.866 | 14.294 | 16.229 | 17.741 | 15.937 | 15.820 | 17.120 | 18.372 |
EBITDA 1 | 3.164 | 2.709 | 3.723 | 4.227 | 2.567 | 2.294 | 3.226 | 3.855 |
Beneficio operativo (EBIT) 1 | 2.607 | 2.098 | 3.072 | 3.500 | 1.823 | 1.486 | 2.360 | 2.980 |
Margen de operación | 17,54 % | 14,68 % | 18,93 % | 19,73 % | 11,44 % | 9,4 % | 13,79 % | 16,22 % |
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 2.307 | 1.046 | 3.331 | 3.036 | 1.397 | 1.248 | 2.116 | 2.816 |
Resultado Neto 1 | 1.785 | 684 | 2.870 | 2.390 | 1.006 | 796 | 1.539 | 2.017 |
Margen neto | 12,01 % | 4,79 % | 17,68 % | 13,47 % | 6,31 % | 5,03 % | 8,99 % | 10,98 % |
BPA 2 | 4,820 | 1,860 | 7,790 | 6,550 | 2,790 | 2,205 | 4,286 | 5,688 |
Free Cash Flow 1 | 1.773 | 1.657 | 2.994 | 2.000 | 728 | 821,4 | 1.518 | 2.072 |
Margen FCF | 11,93 % | 11,59 % | 18,45 % | 11,27 % | 4,57 % | 5,19 % | 8,87 % | 11,28 % |
FCF Conversión (EBITDA) | 56,04 % | 61,17 % | 80,42 % | 47,31 % | 28,36 % | 35,81 % | 47,07 % | 53,74 % |
FCF Conversion (Resultado Neto) | 99,33 % | 242,25 % | 104,32 % | 83,68 % | 72,37 % | 103,18 % | 98,67 % | 102,69 % |
Dividendo / Acción 2 | 1,670 | 1,390 | 2,070 | 2,330 | - | 2,649 | 2,774 | 2,994 |
Fecha de publicación | 19/8/19 | 20/8/20 | 19/8/21 | 18/8/22 | 18/8/23 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Es cierto que, bajo la batuta de su talentoso Director General Fabrizio Freda, el grupo ha conseguido rejuvenecer la imagen de su franquicia epónima y desarrollar una cartera de marcas prometedoras, entre ellas Clinique, Jo Malone, MAC, Bobbi Brown y La Mer. El año pasado también adquirió Tom Ford.
Si Estée es más rentable que L'Oréal, también se debe a que la empresa estadounidense es más liberal en su uso del apalancamiento financiero que su rival francesa, tradicionalmente más cauta, integrada verticalmente y famosa por su cultura corporativa casi militar.
Los 15.000 millones de dólares de beneficios obtenidos por Estée Lauder en la última década se devolvieron íntegramente a los accionistas, dos tercios de ellos mediante recompra de acciones. Este es un punto un poco delicado cuando se trata de la gestión del grupo, ya que estas recompras de acciones se llevaron a cabo a múltiplos de valoración muy altos.
Fuente: MarketScreener