La Fed aún no ha empezado a subir los tipos de interés, y en la zona del euro es probable que falten muchos meses para que los tipos suban. Pero los mercados han empezado a hacer el trabajo de los bancos centrales por ellos: un índice de condiciones financieras compilado por Goldman Sachs se encuentra en torno al nivel más ajustado desde mayo de 2020.

Desde principios de este año, los precios del petróleo, los costes de endeudamiento de los gobiernos y las primas de rendimiento de la deuda corporativa han aumentado. Cuando los mercados prevén subidas de tipos, las acciones mundiales han bajado un 6%.

El comportamiento de las condiciones financieras influye inevitablemente en los planes de gasto, ahorro e inversión de las empresas y los hogares, por lo que cuanto más se endurezcan las condiciones ahora, menos tendrán que hacer los bancos centrales más adelante.

Los analistas de JPMorgan consideran, por lo tanto, que la Reserva Federal subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos el próximo mes, en lugar de los 50 puntos básicos que se barajan.

Aun así, el consejo de los analistas de seguir comprando acciones está encontrando pocos adeptos. Wall Street volvió a caer el lunes por el temor a que la diplomacia no consiga evitar una invasión rusa de Ucrania.

Y el gobernador de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, pidió un calendario de endurecimiento más rápido y anticipado.

De hecho, el posicionamiento en los futuros del Nasdaq 100 es el más extenso en términos de ventas netas jamás visto, según Citi.

Así que todos los ojos están puestos en la reunión del martes entre el canciller alemán Olaf Scholz y el presidente ruso Vladimir Putin. Antes de que surjan noticias de esa reunión, los operadores nerviosos están vendiendo acciones y comprando oro y bonos del Estado.

Mientras tanto, las economías parecen ir viento en popa: el PIB del cuarto trimestre de Japón creció un 5,4% anualizado y el desempleo británico se mantuvo en el 4,1% a finales de 2021.

Sin

embargo, los ingresos de los trabajadores británicos cayeron un 0,8% cuando se ajustan a la inflación, lo que significa que el Banco de Inglaterra seguirá subiendo los tipos en los próximos meses.


Gráfico: Las condiciones financieras se están endureciendo,

Acontecimientos clave que deberían dar más orientación a los mercados el martes:

-Glencore vende una participación en la rusa Russneft para poner fin a una asociación de 20 años

-El banco central de Australia tiene los objetivos a la vista, a la espera de los salarios

-Desempleo de la zona euro en el cuarto trimestre/PIB del cuarto trimestre/ZEW

-PPI de EE.UU./Compra de bonos extranjeros/

-Resultados de EE.UU.: Alibaba, Marriott

-Conferencia del automóvil en Alemania