JPMORGAN CHASE & CO. 
Las ramificaciones para los mercados mundiales son significativas, ya que la determinación de Washington y Pekín de aflojar su dependencia mutua está deshilachando cadenas de suministro establecidas desde hace mucho tiempo.
Eso podría contribuir a mantener elevados la inflación y los tipos de interés. Aun así, hay ganancias para las naciones emergentes y los gigantes tecnológicos en el lado correcto de la batalla por el poder.
He aquí cómo las tensiones entre Occidente y China están moldeando los mercados.
1. HOLA INFLACIÓN El presidente estadounidense, Joe Biden, está decidido a traer de vuelta a casa la fabricación en sectores estratégicos como los vehículos eléctricos y los semiconductores.
TSMC, el mayor fabricante de chips del mundo, está trasladando parte de la producción a Alemania para satisfacer la necesidad de las multinacionales de diversificar las cadenas de suministro desde China.
Según un estudio de Goldman Sachs, traer la producción a casa puede tener repercusiones inflacionistas, sobre todo si la fabricación occidental no aumenta lo suficientemente rápido como para compensar el descenso de las importaciones.
"Construimos un mundo globalizado por una razón, era eficiente y barato", afirmó Wouter Sturkenboom, estratega jefe de inversiones para EMEA y APAC de Northern Trust.
"Si deshacemos algo de eso, añadirá costes".
Una inflación prolongada en Estados Unidos también significa que los tipos se mantendrán más altos durante más tiempo, lo que impulsará al dólar.
Un dólar más fuerte puede exportar inflación a las naciones europeas importadoras de recursos, al obligarlas a pagar más por las materias primas cotizadas en dólares.
Muchos bancos centrales tienen como objetivo una inflación del 2%; los indicadores del mercado sobre las expectativas de inflación a largo plazo de Estados Unidos y Europa están subiendo .
2. AMISTAD
Washington está impulsando el "friendshoring", la idea de sustituir el papel de China en las cadenas de suministro por naciones amigas. Una investigación dirigida por Laura Alfaro, de la Harvard Business School, identifica a Vietnam y México como los principales beneficiarios del cambio de la cadena de suministro estadounidense hasta el momento. Mongolia busca inversiones estadounidenses en la extracción de tierras raras, materiales utilizados en productos de alta tecnología como los teléfonos inteligentes. Filipinas corteja la inversión estadounidense en infraestructuras.
Anna Rosenberg, responsable de geopolítica del Instituto de Inversión Amundi, afirmó que las tensiones entre China y Estados Unidos, proporcionan una "nueva lente" a través de la cual analizar las perspectivas de crecimiento de los mercados emergentes.
3. LA FIEBRE INDIA
Se considera que la India es el país más capacitado para competir con China en la fabricación a gran escala y de bajo coste. Su población numerosa y joven y una floreciente clase media también crean oportunidades para las multinacionales que ven menos negocio en China.
Las acciones indias se han revalorizado un 8% este año y la perspectiva de flujos de inversores hacia el mercado de bonos acaba de recibir un impulso con el plan de JPMorgan de incluir a India en un índice clave de bonos del Estado el año que viene.
"La India es una oportunidad muy grande", afirmó Christopher Rossbach, director de inversiones de la gestora de activos J. Stern. "Las empresas globales en las que invertimos están trabajando en ello".
El banco central de la India prevé que la economía se expanda un 6,5% este año fiscal, mientras que se espera que China crezca en torno al 5% este año.
Barclays calcula que si la India aumenta su crecimiento económico anual hasta acercarse al 8% en los próximos cinco años, estaría en condiciones de convertirse en el mayor contribuyente al crecimiento mundial.
4. DE LOS CHIPS A LA ALTA COSTURA
Un choque China-Occidente crea ganadores y perdedores en ambos lados.
La UE está investigando si debe imponer aranceles punitivos contra las importaciones chinas de vehículos eléctricos que, según dice, se benefician de subvenciones estatales excesivas.
Las subvenciones estadounidenses a la fabricación nacional de semiconductores han impulsado las acciones de Intel. Pero el rendimiento de los grandes valores tecnológicos estadounidenses y de los índices bursátiles mundiales es vulnerable a las señales de represalias chinas.
Las acciones de Apple cayeron más de un 6% en dos días a principios de septiembre tras conocerse que Pekín prohibiría a los trabajadores del gobierno utilizar iPhones.
Dado que China es el principal comprador mundial de artículos de lujo, las casas de moda occidentales también se ven envueltas en la política. El principal organismo de control anticorrupción de China ha prometido eliminar lo que denomina el hedonismo de las élites occidentales. Los bancos chinos han dicho a su personal que no lleven artículos de lujo europeos en el trabajo.
"Los mayores niveles de escrutinio gubernamental han empezado a pesar sobre el gasto de los consumidores (chinos) más acomodados", señalaron en una nota Carole Madjo y Wendy Liu, analistas de Barclays.
Las acciones del sector del lujo se dispararon cuando China suavizó las restricciones COVID-19 a principios de 2023. Desde entonces, con la economía china de capa caída y el aumento de las tensiones con Occidente, se han desplomado. Las acciones europeas del lujo cayeron un 16% en el tercer trimestre.
5. ¿VENDER CHINA?
Una economía tambaleante y la agitación del mercado inmobiliario hacen que los argumentos bajistas a favor de la inversión en China se extiendan más allá de la política.
Pero la perspectiva de aranceles continuos y la molestia de navegar por las restricciones estadounidenses a la inversión en tecnología china no ayudan.
Con China rindiendo por debajo de los valores mundiales, los inversores están divididos sobre cómo abordar este mercado.
Una encuesta de JPMorgan entre inversores de crédito reveló que el 40% eran bajistas respecto a China, pero casi la misma proporción quería aumentar las asignaciones.
"En realidad me estoy calentando con China porque todo el mundo odia tanto (este mercado)", dijo el vicepresidente de renta variable de RW Baird, Patrick Spencer. "Las expectativas del mercado son realmente severas y la realidad es ligeramente mejor".
