LVMH 
La venta está succionando el viento de los mercados bursátiles desde Londres a Bangkok y pesando sobre los indicadores indirectos de China, desde el dólar australiano a los precios de los productos lácteos neozelandeses y las acciones desde el gigante de bienes de lujo LVMH a la minera BHP y el casino Las Vegas Sands.
Como el periodo posterior a la pandemia no ha logrado una recuperación sostenida del gasto de los consumidores, ni descongelar el casi congelado mercado inmobiliario, la mayoría de los analistas calculan ahora que la segunda economía mundial va a incumplir su objetivo de crecimiento del 5% este año.
Por debajo de los titulares, los inversores se muestran aún más pesimistas, con datos de mayor frecuencia y más arcanos, desde un superávit por cuenta corriente cada vez menor hasta unos depósitos en alza y unas encuestas blandas que apuntan a un problema de confianza profundamente arraigado.
"Es bastante débil", afirmó Sat Duhra, gestor de carteras de Janus Henderson, que elabora una puntuación macro para los países mediante el seguimiento de siete factores, entre ellos las encuestas PMI, los tipos de cambio reales, las cuentas corrientes, las estimaciones de crecimiento y la liquidez.
"Los PMI han sido débiles, el PIB se está revisando a la baja. Es una situación delicada", dijo. "Y no veo ningún punto, en este momento, en adoptar una visión alcista sobre China cuando todas estas cosas están sucediendo".
Su fondo invierte en China, pero alejado de sectores económicamente sensibles como los bancos, el sector inmobiliario o el industrial.
Más allá de China, que es el mayor socio comercial de la mayoría de sus vecinos y de otras grandes economías, la agria demanda está empezando a pasar factura.
La neozelandesa Fonterra, el mayor exportador de productos lácteos del mundo, ha recortado dos veces en un mes su previsión de precios de la leche a la salida de la explotación citando "la reducción de la demanda de las principales regiones importadoras". Anteriormente señaló que la mayor desaceleración se producía en China.
La semana pasada, BHP Group registró su beneficio anual más débil en tres años y South32, la escisión centrada en el manganeso, declaró que el beneficio había caído casi dos tercios. La neozelandesa a2 Milk Co advirtió del débil crecimiento del mercado chino de preparados para lactantes.
Las acciones de BHP, S32 y a2 cayeron.
Seema Shah, estratega jefe global de Principal Global Investors en Londres, considera que la ralentización se está cebando en Europa, donde los inversores tienden a relacionar las fortunas de los fabricantes alemanes con las de sus clientes chinos.
"Nos hemos vuelto un poco más pesimistas sobre Europa", dijo, señalando que China también supone un riesgo para la renta variable estadounidense.
RETIRO
La racha de malos indicadores de este año ha desorientado a los inversores, que se habían estado posicionando a favor de que empresas como BHP y divisas como el dólar australiano y el baht tailandés repuntaran a medida que China salía de la pandemia del COVID-19 en una oleada de gastos.
En lugar de ello, los visitantes chinos a Tailandia, destino principal, por ejemplo, son apenas un tercio de los niveles anteriores a la pandemia, el baht está estancado y en Asia sólo el Hang Seng de Hong Kong ha caído más que la caída del 6,5% de las acciones tailandesas.
Incluso en Japón, la historia de éxito bursátil del año hasta ahora, el gestor de cartera Zuhair Khan de UBP Investments dice que está poniéndose corto o evitando las empresas que dependen de las ventas en China.
La magnitud del problema, con datos que muestran la caída de los precios al consumo y al productor y un desempleo juvenil superior al 20%, indica que se necesita una respuesta política agresiva, y rápida, dijo, algo que hasta ahora no ha llegado.
Por cierto, aunque también han retrocedido últimamente, las acciones de empresas como el operador de casinos Las Vegas Sands y el vendedor de artículos de lujo LVMH han subido un 11% y un 16%, respectivamente, este año, frente a una ganancia del 10% de las acciones mundiales, y algunos inversores siguen siendo alcistas.
"Esperamos que los viajes en grupo se reanuden a finales de 2023 y apoyen el gasto chino en bienes de lujo a nivel mundial", afirmó Prashant Bhayani, director de inversiones para Asia de BNP Paribas Wealth Management.
Pero ahora toca esperar a que las valoraciones reflejen hipótesis más realistas.
"La reapertura de China como tema ha jugado hasta cierto punto. Sin embargo, creo que lo más importante es que ha quedado por debajo de las expectativas iniciales", afirmó Jagdeep Ghuman, gestor de carteras de la gestora de activos estadounidense Nuveen.
"Está (ahora) muy en función de cada caso, impulsado por las valoraciones. En general, hemos visto ese reajuste de las expectativas en el mercado, por lo que ha habido volatilidad en las acciones de estas empresas." (Reportajes de Tom Westbrook y Rae Wee en Singapur, Dhara Ranasinghe en Londres y Summer Zhen y Xie Yu en Hong Kong. Edición de Sam Holmes)
