Un vistazo a la jornada en los mercados estadounidenses y mundiales de la mano de Mike Dolan

No cabe duda de que hay dudas sobre cualquier recorte de los tipos de interés estadounidenses este año.

Tras semanas de inquietud en los mercados por el estancamiento de la desinflación estadounidense en medio de un crecimiento económico aún enérgico, los altos mandos de la Reserva Federal están dejando claro que los planes de recorte de tipos de este año están congelados hasta nuevo aviso.

Aunque los responsables políticos de la Fed parecían reafirmar sus expectativas de hasta tres recortes de un cuarto de punto en 2024 tan recientemente como el mes pasado, el panorama ha cambiado considerablemente desde entonces.

Haciéndose eco de una serie de sondeos similares de sus colegas en los últimos días, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a última hora del martes que la inflación obstinada y una economía estadounidense aún fuerte significaban que la política restrictiva necesitaba más tiempo para funcionar.

"Los datos recientes claramente no nos han dado una mayor confianza y, en cambio, indican que es probable que se tarde más de lo esperado en lograr esa confianza", dijo Powell en un foro en Washington, en lo que probablemente sea su última aparición pública antes de la reunión de política monetaria del 30 de abril al 1 de mayo.

Los futuros de la Reserva Federal están asimilando el mensaje, con tan sólo 40 puntos básicos de relajación ahora en precio para todo el año - menos de dos recortes de un cuarto de punto. La incertidumbre sobre cualquier recorte de los tipos antes de las elecciones de noviembre ha vuelto a surgir y ahora sólo 23 puntos básicos de recortes están en el precio para la reunión del 18 de septiembre.

Pero la reacción relativamente modesta de las acciones y los bonos hasta ahora al contundente mensaje de Powell muestra hasta qué punto las dudas sobre un recorte de tipos ya se habían sembrado en los mercados.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años volvieron a superar brevemente el 5%, pero han retrocedido hasta el 4,95% a primera hora del miércoles.

La última encuesta mundial de gestores de fondos del Bank of America mostró una caída masiva de 20 puntos porcentuales en las asignaciones generales a los bonos -la mayor caída mensual desde 2003-, lo que deja a los gestores de activos registrando una posición neta infraponderada del 14%.

El alcance de los buenos resultados de la economía estadounidense, subrayados por los sondeos del comercio minorista y la industria de marzo de esta semana que sitúan la estimación "GDPNow" de la Reserva Federal de Atlanta para el crecimiento del primer trimestre justo por debajo del 3%, fue destacado por las últimas previsiones globales del Fondo Monetario Internacional.

El Fondo espera ahora que la economía estadounidense se expanda un 2,7% este año, unos 1,2 puntos porcentuales más de lo que preveía hace seis meses.

El miércoles se publicará el llamado "Libro Beige" de la Fed sobre las últimas condiciones económicas. Y las noticias del martes sobre una fuerte caída en la construcción de viviendas el mes pasado cortaron el calor registrado en otros ámbitos.

Con la llegada de los beneficios empresariales del primer trimestre, las acciones estadounidenses también recibieron en gran medida el golpe de Powell.

El S&P500 cerró en números rojos por tercera sesión consecutiva y tocó su nivel más bajo en casi dos meses - pero el descenso del día fue un modesto 0,2% y los futuros están ligeramente más firmes antes de la campana de hoy.

El Promedio Industrial Dow Jones subió de hecho en la jornada, ya que los optimistas resultados trimestrales de UnitedHealth elevaron sus acciones más de un 5%.

Pero, incluso con los ojos puestos de nuevo en las ganancias de los bancos regionales el miércoles tras la perturbación del año pasado, la volatilidad implícita de las acciones captada por el VIX retrocedió un poco hasta 18.

Aunque las tensiones en Oriente Próximo se ciernen sobre el fondo, los precios del crudo estadounidense se mantuvieron estables en 85 dólares por barril.

El dólar ha sido uno de los grandes beneficiados del replanteamiento de la Fed en las últimas semanas, pero también retrocedió un poco desde máximos de cinco meses durante la noche.

Uno de los motores del dólar fue la idea de que otros bancos centrales seguirían adelante y relajarían la política de todos modos, independientemente de las vacilaciones de la Fed.

La jefa del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, por ejemplo, pareció redoblar el martes los planes de recorte del BCE para junio.

Pero la inflación británica de marzo, por encima de las previsiones -aunque las tasas de inflación subyacente cayeron allí a su nivel más bajo en más de dos años-, podría aportar algunas notas de cautela por parte del Banco de Inglaterra.

El miércoles, los valores extranjeros cotizaron mixtos, con las bolsas chinas superando a las asiáticas, ya que el principal regulador de valores del país aclaró las nuevas normas de exclusión de cotización para calmar al mercado. La Comisión Reguladora de Valores de China afirmó a última hora del martes que el endurecimiento de las normas no provocaría una oleada de exclusiones de cotización.

El yuan también se reafirmó desde el mínimo del martes de 2024.

En Europa, ASML cayó un 4,8%, liderando un descenso del 1,8% en el sector tecnológico, después de que la firma holandesa informara de nuevas contrataciones más débiles de lo esperado en sus resultados del primer trimestre. Sin embargo, LVMH subió un 2% después de que las ventas trimestrales del mayor grupo de lujo del mundo aumentaran un 3%. Puntos clave de la agenda que pueden dar dirección a los mercados estadounidenses más tarde el miércoles:

* Ganancias corporativas estadounidenses: US Bancorp, Citizens Financial, Travelers, Discover Financial, CSX, Equifax, Prologis, Abbott Laboratories, Kinder Morgan, Crown Castle, Las Vegas Sands * La Reserva Federal publica el Libro Beige sobre las condiciones económicas, el Tesoro de EE.UU. publica los datos TIC sobre las tenencias del Tesoro en el extranjero * Comienzan las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional/Banco Mundial, el FMI publica el Monitor Fiscal Global * Hablan la gobernadora de la Junta de la Fed, Michelle Bowman, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester; Hablan los miembros del consejo del Banco Central Europeo Isabel Schnabel y Piero Cipollone; hablan el gobernador del Banco de Inglaterra Andrew Bailey y los responsables de política económica del BoE Jonathan Haskel y Megan Greene * El Tesoro de EE.UU. vende bonos a 20 años