NOMURA CO., LTD. La tercera economía mundial se encuentra bajo presión para restablecer su salud fiscal después de que los estímulos y el gasto prolongados agravaran una deuda nacional que es la más pesada del mundo industrializado.
En el cálculo de los costes de endeudamiento, el gobierno adoptó una estimación de tipos de interés más altos - 1,9% desde el 1,1% actual - en el plan presupuestario para el próximo año fiscal, lo que supondría la primera subida en 17 años.
"Cuando volvamos a la vida con los tipos de interés, y si éstos siguen subiendo para empujar al alza los pagos de intereses, eso podría afectar a la gestión fiscal, apretando los desembolsos políticos", declaró Shunichi Suzuki a la prensa después de que el gobierno elaborara el presupuesto fiscal 2024/25.
"El gobierno necesita minimizar tales riesgos. Para lograrlo, debemos limitar la emisión de bonos y frenar los pagos de intereses para el futuro mediante esfuerzos como asegurar fuentes de financiación estables y lograr un equilibrio en la elaboración de los presupuestos."
El presupuesto para el año fiscal que comienza en abril se estima en 112,07 billones de yenes (787.000 millones de dólares), un 2% menos que la cantidad inicial del año actual de 114,4 billones de yenes.
El presupuesto sigue estando por encima de los 110 billones de yenes durante dos años consecutivos, inflado por el coste de los desembolsos militares para hacer frente a las amenazas de China y Corea del Norte y los gastos sociales para el envejecimiento de la población japonesa.
El plan muestra una dependencia de la deuda del 31,2%, lo que significa que la venta de nuevos bonos representa un tercio del presupuesto.
Más de dos décadas de tipos de interés superbajos han relajado la disciplina fiscal en un país cuya deuda pública es más del doble del tamaño de la economía como resultado de las rondas de estímulo fiscal.
"El grueso de los recortes del gasto procede de la reducción de las reservas de emergencia del COVID. Excluyendo estos factores, la reforma del gasto avanzó poco", afirmó Takahide Kiuchi, economista del Instituto de Investigación Nomura.
"Los responsables políticos deben tener sentido de la crisis y orientar una política fiscal responsable mientras el Banco de Japón normaliza la política monetaria. Unas subidas inesperadas de los tipos agravarían aún más las finanzas públicas".
Los tipos más altos asumidos elevarían los costes del servicio de la deuda a 27 billones de yenes en el ejercicio fiscal 2024/25, un 7% más que este año.
Los analistas afirman que es poco probable que Japón cumpla su objetivo de conseguir que el saldo presupuestario primario, excluyendo las ventas de nuevos bonos y los costes del servicio de la deuda, se sitúe en números negros para el cierre del ejercicio fiscal en marzo de 2026.
"Lo importante es presentar un plan creíble para restablecer las finanzas públicas aunque ello provoque un retraso en la consecución del objetivo", declaró Takuya Hoshino, economista senior del Instituto de Investigación Dai-ichi Life.
"Creo que van a revisar el objetivo tarde o temprano", afirmó Hoshino. "Es probable que retrasen el objetivo del PB". (1 $ = 142,4400 yenes) (Reportaje de Tetsushi Kajimoto; Edición de Jacqueline Wong y Barbara Lewis)
