PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE 
El mercado necesita saber quién tomará el relevo cuando se jubilen los octogenarios jefes de su accionista mayoritario, el clan familiar Porsche-Piech, según Deka, Union Investment y DWS, tres de los 20 principales accionistas del fabricante de automóviles.
La empresa tiene previsto organizar en los próximos meses una serie de jornadas de mercado de capitales para cada una de sus marcas, con las que espera impulsar una valoración en caída libre desde mediados de 2021.
Cuando su presentación de la estrategia en el día del mercado de capitales de la empresa en junio no impresionó a los inversores -las acciones cayeron un 2,5% ese día-, los representantes de la empresa dijeron que los futuros días del mercado de capitales le darían la vuelta.
Pero múltiples fuentes se mostraron escépticas de que lo hicieran, a menos que se abordaran los problemas de gobernanza de Volkswagen.
La salida a bolsa del fabricante de automóviles de lujo Porsche AG en septiembre habría sido un momento oportuno para ceder el poder, dijo Hendrik Schmidt, experto en gobierno corporativo de DWS, el brazo de gestión de activos de Deutsche Bank.
"Hemos pedido repetidamente un plan de transición orientado a largo plazo para el consejo de supervisión y hemos fomentado un cambio generacional", dijo Schmidt.
"La acción está sufriendo un 'descuento de gobernanza'", dijo Ingo Speich, responsable de sostenibilidad y gobernanza corporativa de Deka Investment, accionista de Volkswagen.
Sin duda, hay otras cuestiones que también pesan sobre el rendimiento bursátil de Volkswagen, desde los elevados costes de capital y los riesgos en China hasta las preocupaciones sobre su capacidad para mantener el dominio del mercado en una era eléctrica.
"En casi todos los criterios, los inversores tienen una alternativa mejor en la que invertir dentro del sector del automóvil que Volkswagen", afirmó Arndt Ellinghorst, de Quantco.
'NO ES IDEAL QUE ESTÉ TARDANDO TANTO'
Wolfgang Porsche y Hans Michael Piech, ambos por encima de los 80 años, son los dos sucesores más antiguos de las familias Porsche y Piech que fundaron el Grupo Volkswagen.
Los dos hombres forman parte de los consejos de administración tanto de Volkswagen como de Porsche SE, el holding que posee el 31,9% de Volkswagen y tiene el 53,3% de los derechos de voto, controlando esencialmente el mayor fabricante de automóviles de Europa.
"Si me cae un ladrillo en la cabeza, la cuestión de un sucesor está resuelta", dijo Wolfgang Porsche en una entrevista reciente con Stuttgarter Zeitung, sin dar más detalles.
Aún así, las familias son conscientes de la necesidad de claridad, dijo una fuente cercana al asunto, que declinó ser nombrada, con la próxima generación esperando entre bastidores.
Un posible sucesor a la cabeza de la familia Porsche es Ferdinand Oliver Porsche, de 62 años, actualmente en el consejo de Porsche SE, Volkswagen, Audi y Porsche AG.
"Oliver Porsche seguramente representará y tomará el relevo de Wolfgang Porsche en algún momento", dijo la fuente.
Por parte de los Piech, Sophie Piech, de 29 años, y su hermano Stefan Piech, de 52, son dos posibles candidatos a sucederles en el cargo de cabeza de familia Piech, dijo la fuente.
"No es ideal que lleve tanto tiempo", dijo la fuente.
Más allá de la cuestión del plan de sucesión, los analistas han señalado puntos débiles en la neutralidad y las cualificaciones de la junta.
Ocho de cada diez miembros son representantes directos de los tres mayores accionistas de Volkswagen: las familias Porsche y Piech, Baja Sajonia o Qatar.
Cuatro son abogados y uno carece de cualificación profesional, señaló el analista Daniel Schwarz, de Stifel, en un informe reciente, lo que limita el grado en que podrían asesorar a la dirección en cuestiones como la digitalización y la electrificación.
"Cuando se compara la situación de VW con la de otras empresas, VW sale mal parada", dijo Schwarz, señalando al consejo de Mercedes-Benz, donde varios miembros tienen experiencia en química, software y artículos de lujo. (Reportaje de Jan Schwartz y Victoria Waldersee; Edición de Bernadette Baum)
