El índice MSCI de China se desplomó un 17% en octubre, cuando el presidente Xi Jinping consolidó su poder en un Congreso del Partido Comunista celebrado dos veces en una década y muchos inversores temieron que Pekín sacrificara el crecimiento económico en aras de la ideología.

Los fondos especulativos que aprovecharon eso como una oportunidad de compra se beneficiaron, y los valores de turismo y consumo repuntaron rápidamente después de que Pekín adoptara una política más selectiva de COVID-19 y redujera las cuarentenas tras las protestas generalizadas contra el bloqueo.

El índice MSCI China subió un 36% en noviembre y diciembre, incluso cuando un repunte de las cifras de casos puso en duda la recuperación económica a corto plazo.

Greenwoods Asset Management, uno de los mayores fondos de cobertura de Asia que gestiona cerca de 20.000 millones de dólares, vio cómo su fondo insignia Golden China Fund repuntaba un 45% en los dos últimos meses de 2022, tras haber comprado a principios de noviembre valores de consumo y tecnológicos debilitados, según indicaron dos fuentes familiarizadas con el asunto.

La firma con sede en Hong Kong, gestionada por el veterano inversor George Jiang, elevó la exposición neta en el fondo a más del 80% en noviembre, frente a menos del 50% en octubre, apostando fuerte por las señales del Congreso de que el desarrollo económico sería una prioridad y los cambios de política sobre COVID y el sector inmobiliario podrían llegar antes de lo esperado.

"La recompensa del riesgo a medio y largo plazo parece muy favorable para invertir en empresas chinas fundamentalmente sólidas, especialmente en mercados extraterritoriales, debido a las bajas valoraciones y a la probabilidad de que 2022 sea un año de baja base", afirmó Greenwoods en un boletín enviado a los inversores en noviembre y visto por Reuters.

Greenwoods declinó hacer comentarios.

Wang Qing, presidente de Shanghai Chongyang Investment Management, dijo que comprender los ciclos políticos de China era crucial y que la conclusión del Congreso del Partido marcaba un punto de inflexión para apuntalar la economía y optimizar las medidas COVID.

Chongyang, que gestiona 1.800 millones de dólares, se volvió alcista en el cuarto trimestre, pescando empresas baratas cotizadas en Hong Kong y aumentando la exposición neta de sus carteras a más del 90%, dijo Wang. Su Dynamic Value Fund, denominado en dólares estadounidenses, subió un 21% en noviembre, un 5% en diciembre y otro 9% en las dos primeras semanas de enero.

"Teníamos una gran convicción, ya que creíamos que la situación tres meses después debía ser mejor que entonces, y el mercado era excesivamente pesimista", afirmó Wang.

Golden Pine Asset Management experimentó un repunte del 23% durante los meses de noviembre y diciembre en su fondo insignia Golden Pine Fund gracias a que mantuvo o incluso añadió exposición a acciones inmobiliarias y ADR chinos a medida que se vendían, según fuentes familiarizadas con el asunto. La estrategia, gestionada por la directora de inversiones Peng She, obtuvo una rentabilidad neta del 20% en 2022.

Golden Pine no respondió a la solicitud de comentarios.

Para 2023, los gestores de hedge funds se declararon aún más alcistas con respecto a China, esperando que las métricas de valoración tradicionales vuelvan a centrar la atención tras un año impulsado por los acontecimientos macroeconómicos.

"Es probable que China lidere el crecimiento económico mundial este año, con más oportunidades derivadas de la recuperación de los beneficios empresariales", afirmó She, de Golden Pine, durante un seminario para inversores celebrado la semana pasada. "Esperamos ver un retorno del capital de los inversores extranjeros a la región este año".