Este aparato, que permite medir la presión ocular de forma precisa, rápida e indolora, ha proporcionado a la empresa un considerable liderazgo en su sector. Esta posición se ha visto reforzada por una hábil estrategia de distribución entre los profesionales. Cabe señalar que Revenio tiene una estructura ligera: la empresa desarrolla y diseña, pero la producción se subcontrata.

iCare HOME para la automedición de la presión ocular
iCare HOME para la automedición de la presión ocular (Fuente Empresa)

Antes más amplio, quizá demasiado, el campo de acción se fue reorientando hacia los tonómetros. Pero para evitar sentirse demasiado estrecha, la finlandesa decidió diversificarse en otras áreas de la oftalmología. Para ello, primero ha adquirido el fabricante italiano de equipos de imagen de fondo de ojo CenterVue en 2019, seguido del especialista australiano en software oftalmológico Oculo en 2021. De este modo, la oferta de Revenio se ha ampliado, lo que le permite responder a licitaciones de mayor envergadura, sobre todo cuando los facultativos o los centros asistenciales necesitan dotarse de nuevos equipos. A largo plazo, la dirección aspira a hacer del grupo un líder esencial en el campo de los equipos oftalmológicos avanzados, así como en el software que los acompaña.

La reciente dinámica de crecimiento de la empresa ilustra muy bien sus puntos fuertes: su volumen de negocios ha aumentado una media del 27% anual en los últimos cinco años, mientras que el crecimiento de su mercado de referencia se sitúa tradicionalmente entre el 5 y el 6%. Este aumento no se ha producido a expensas de la rentabilidad, que es extremadamente alta. Se sitúa incluso en los mejores niveles del sector, a pesar del pequeño tamaño de Revenio. El margen de explotación ronda el 30% y el margen neto se sitúa entre el 25 y el 30%. No hay deuda y la generación de efectivo es fuerte. La valoración es un poco alta, como la de cualquier empresa en crecimiento, pero ha vuelto a niveles correctos tras el repunte posterior a la crisis. Los ingresos deberían pasar de 97 millones de euros en 2022 a más de 140 millones en 2025. Si los márgenes se mantienen dentro de los límites actuales, lo que es una hipótesis razonable, el aumento de los beneficios mejorará mecánicamente los ratios financieros y ayudará a sostener el precio de la acción.


Para completar este panorama financiero bastante halagüeño, es importante considerar los posibles retos. Identificamos dos principales. En primer lugar, se espera que la propiedad intelectual de Revenio relativa a la tecnología RBT se debilite este año. Sin embargo, esto no es necesariamente preocupante, ya que la empresa puede confiar en su reputación, experiencia y otras patentes para mantener a raya a la competencia. También cuenta con su nuevo ladrillo de software para seguir destacando. En segundo lugar, el continuo cambio de tamaño presenta retos operativos y competitivos clásicos. Al pasar de ser un actor de nicho a uno más global, la empresa finlandesa tiene que dar un paso adelante y enfrentarse a rivales más fuertes.


Estos dos inconvenientes no restan calidad intrínseca a la empresa, que es floreciente y está bien gestionada. Además, cuenta con algunos inversores fieles, como el danés William Demant Invest, primer accionista con el 16% del capital, que la apoya desde 2018. También están posicionados varios fondos europeos de renombre. Para concluir, hay que añadir que Revenio tiene un sabor especulativo. En efecto, un activo de esta calidad valorado en 1.000 millones de euros en bolsa interesa a un actor bien establecido que desee ampliar o diversificar su gama.
Fuente: MarketScreener

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