Southwest es un blanco fácil, al que Elliott apunta directamente al tomar una participación directa del 11%. Esta llegada va acompañada de una crítica inusualmente contundente del actual equipo directivo, pero ninguna sugerencia de mejora, sobre todo en las operaciones.
¿Actúa Elliott siguiendo órdenes oficiales o es sincero cuando describe Southwest como «la mejor oportunidad de reestructuración en el sector aéreo desde hace veinte años»? En el oligopolio norteamericano formado por United, American, Delta y Southwest, esta última no es precisamente la que sale peor parada.
Es cierto que hace apenas unos días la cotización de la empresa seguía por debajo del mínimo alcanzado en la primavera de 2020, en pleno pánico de Covid. Es cierto que últimamente se han acumulado los fracasos, desde los retrasos en las entregas de Boeing hasta el improbable fallo informático que costó a la empresa la friolera de 1.000 millones de dólares a finales de 2022.
Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Ventas netas 1 | 22.428 | 9.048 | 15.790 | 23.814 | 26.091 | 27.788 | 29.567 | 31.178 |
EBITDA 1 | 4.176 | -3.777 | -9 | 2.471 | 2.422 | 2.250 | 3.045 | 3.483 |
Beneficio operativo (EBIT) 1 | 2.957 | -5.032 | -1.281 | 1.120 | 900 | 593,3 | 1.275 | 1.783 |
Margen de operación | 13,18 % | -55,61 % | -8,11 % | 4,7 % | 3,45 % | 2,14 % | 4,31 % | 5,72 % |
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 2.957 | -4.256 | 1.325 | 728 | 676 | 857 | 1.493 | 2.047 |
Resultado Neto 1 | 2.300 | -3.074 | 977 | 539 | 498 | 632,9 | 1.185 | 1.506 |
Margen neto | 10,26 % | -33,97 % | 6,19 % | 2,26 % | 1,91 % | 2,28 % | 4,01 % | 4,83 % |
BPA 2 | 4,270 | -5,440 | 1,610 | 0,8700 | 0,8100 | 1,028 | 1,921 | 2,518 |
Free Cash Flow 1 | 2.960 | -1.642 | 1.817 | -134 | -356 | -589,4 | -289,5 | -110 |
Margen FCF | 13,2 % | -18,15 % | 11,51 % | -0,56 % | -1,36 % | -2,12 % | -0,98 % | -0,35 % |
FCF Conversión (EBITDA) | 70,88 % | - | - | - | - | - | - | - |
FCF Conversion (Resultado Neto) | 128,7 % | - | 185,98 % | - | - | - | - | - |
Dividendo / Acción 2 | 0,7000 | 0,1800 | - | - | - | 0,7400 | 0,7586 | 0,7713 |
Fecha de publicación | 23/1/20 | 28/1/21 | 27/1/22 | 26/1/23 | 25/1/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Es cierto que los resultados económicos de la empresa en términos de márgenes y rentabilidad han estado recientemente por debajo de las estimaciones de los analistas. Pero hay que recordar que Southwest no es realmente la excepción en este caso. De hecho, todo el sector del transporte aéreo se ha visto muy afectado por la inflación.
Fuente: MarketScreener
Los recientes resultados de United, por ejemplo, muestran que en 2023 registrará un beneficio de explotación inferior al de 2019, hasta el punto de que el aumento de los costes -salarios, mantenimiento, combustible, etc.- ha absorbido todo el crecimiento de las ventas en el periodo. - absorbido todo el crecimiento de las ventas durante el periodo.
Fuente: MarketScreener