FRANKFURT (dpa-AFX) - La suspensión de dividendos prevista por la inmobiliaria LEG asustó el jueves a los inversores. Las acciones bajaban casi un once por ciento a mediodía, siendo el máximo perdedor. A 59,10 euros, se habían hundido hasta su nivel más bajo desde finales de 2022. Todo el sector se vio arrastrado a la baja en el proceso, ya que los observadores temen que otros grupos inmobiliarios también puedan suspender o al menos recortar los dividendos, incluido el mayor arrendador residencial de Europa , Vonovia.

El índice sectorial Stoxx Europe 600 Real Estate cayó más de un tres por ciento el jueves, siendo el de peor comportamiento en toda Europa en comparación con otros sectores. En Alemania, Vonovia perdió casi un cuatro por ciento en el Dax, mientras que las acciones de los miembros del MDax Aroundtown y TAG Immobilien cayeron recientemente más de un cinco por ciento y más de un cuatro por ciento, respectivamente.

Con la subida de los tipos de interés en todo el mundo, el sector inmobiliario, fuertemente financiado con créditos, se encuentra cada vez más bajo presión, y el aumento de los costes de la energía y la construcción, por ejemplo, también está creando vientos en contra. Por ello, muchas empresas están recortando gastos e inversiones. Aunque LEG obtuvo unos resultados récord el año pasado, quiere reforzar su base de capital renunciando al pago de dividendos. Para muchos observadores esto fue inesperado, pero no para todos.

Un operador, por ejemplo, dijo que la suspensión no fue una sorpresa total, pero consideró la decisión como muy negativa. El mercado esperaba un recorte, pero aún así esperaba un pago decente. Incluso el hecho de que LEG formule sus objetivos para el indicador operativo AFFO de forma más optimista no compensa los aspectos negativos, según el experto bursátil. "El AFFO aumenta automáticamente cuando disminuyen los gastos de capital", señaló. Mientras tanto, el balance del año pasado estuvo en línea con las expectativas del mercado, dijo. Según LEG, el AFFO refleja el flujo de caja libre.

El experto Simon Stippig, del Warburg Bank, también reaccionó con asombro, sobre todo porque LEG había registrado el mejor resultado de su historia. Al mismo tiempo, los costes de financiación se habían estancado recientemente al mismo nivel que a finales de noviembre. También criticó que los dividendos futuros fueran más difíciles de predecir con el cambio de la base de previsión.

El analista Andre Remke, del Baader Bank, escribió: "Aunque ya se comentaba desde otoño del año pasado, la suspensión total del dividendo es una sorpresa para nosotros y para el consenso, con unas estimaciones de unos 3,25 euros por acción frente a los 4,07 euros del año pasado". Sin embargo, un recorte total es lógico, dijo, ya que el enfoque de LEG, y de hecho el del sector en su conjunto, está y debe estar en el pasivo por el momento, dada la caída del valor de las propiedades, el aumento de los costes de refinanciación y un mercado de ventas difícil.

El experto de JPMorgan Neil Green, por su parte, al parecer había visto venir la suspensión de dividendos. En vista de los comentarios de la dirección en la conferencia telefónica ya sobre el tercer trimestre, ya no considera que la propuesta de suspensión de dividendos sea una gran sorpresa. El consejero delegado de LEG, Lars Lackum, había anunciado un cambio en la estrategia empresarial centrado en la disciplina de costes en la presentación del balance de nueve meses en noviembre. Según el anuncio de noviembre, la empresa quiere recortar las inversiones, dejar de comprar y abandonar el negocio de desarrollo de proyectos para reforzar aún más la liquidez.

Con este telón de fondo, la tensión con respecto al balance del mayor arrendador de Europa, Vonovia, que se presentará la próxima semana, podría aumentar aún más. Recientemente, el Deutsche Bank había especulado con un enfrentamiento entre los tenedores de acciones y los de bonos, a la vista del enorme aumento de los rendimientos de los bonos de Vonovia. Los inversores en bonos esperaban probablemente que Vonovia suspendiera el pago de dividendos, escribió recientemente el analista Thomas Rothäusler. Por su parte, Simon Stippig, analista de Warburg, considera muy improbable un recorte de dividendos por parte del grupo que cotiza en el DAX.

Vonovia también se ha visto presionada en bolsa en los últimos días debido a las investigaciones contra empleados individuales, con sospechas de un sistema de sobornos./tav/ag/jha/