WALT DISNEY COMPANY (THE) 
Horas después de que los accionistas votaran a favor de mantener al octogenario gestor de fondos de cobertura fuera del consejo de administración de Walt Disney, poniendo fin a la lucha más cara y vigilada del año en la sala de juntas, hay pocos indicios de que la derrota vaya a perjudicarle a él o a su negocio.
"No creo que esto signifique nada para Nelson Peltz", dijo Ken Squire, fundador de la firma de investigación 13D Monitor, que hace un seguimiento de los activistas. "Nunca fue el favorito para ganar una lucha por poderes en Disney enfrentándose a (el consejero delegado de Disney) Bob Iger".
Con un patrimonio neto personal de 1.700 millones de dólares y una empresa que supervisa 10.000 millones de dólares en activos y tiene varias apuestas ganadoras en cartera este año, el gestor de 81 años está encontrando el lado positivo en la pérdida, según abogados, banqueros y analistas del sector.
Trian Fund Management, de Peltz, posee más de 3.500 millones de dólares en acciones ordinarias de Disney, lo que le convierte en el quinto mayor inversor en el conglomerado del entretenimiento. Peltz dijo en un comunicado el miércoles que Disney había anunciado nuevas iniciativas operativas y planes de mejora de capital desde que lanzó una nueva ronda de críticas en octubre.
El resultado ha sido positivo, añadió, señalando que las acciones de Disney han subido aproximadamente un 50% desde octubre, cuando su firma comenzó a volver a comprometerse con Disney, y son las de mejor rendimiento en el Promedio Industrial Dow Jones este año.
Para sus propios inversores en Trian, Peltz está consiguiendo lo que más les importa: rentabilidad.
LAS GANANCIAS DE DISNEY IMPULSAN LOS RENDIMIENTOS DE TRIAN
Disney se encuentra entre los varios ganadores de la cartera de Trian este año. Otras incluyen Allstate, que ha ganado un 20% desde enero, el distribuidor británico de productos de fontanería y calefacción Ferguson PLC, que ha subido un 15% este año y el distribuidor de alimentos Sysco, que ha ganado un 8%, dijeron personas familiarizadas con la cartera.
En los tres primeros meses de 2024, Trian obtuvo una rentabilidad cercana al 10%, según un inversor. En los dos primeros meses del año, el sector más amplio de los fondos de cobertura ganó un 2,7% y el inversor activista medio subió un 3,15%, según los datos de Hedge Fund Research.
Aunque el precio de las acciones de Disney sigue estando muy por debajo de su máximo de marzo de 2021, han subido un 32% desde enero a medida que Disney revitaliza sus franquicias de cine y televisión y trabaja para rentabilizar su negocio de streaming.
Peltz afirma, algunos inversores dicen que con razón, que obligó al hogar de Mickey Mouse a acelerar su transformación desde que Iger regresó de su retiro en noviembre de 2022 para tomar el timón por segunda vez.
Los inversores activistas como Peltz a veces se atribuyen el mérito cuando una empresa realiza cambios que ya estaban en marcha antes de que ellos aparecieran. Pero cuando cosechan los beneficios de una subida del precio de las acciones, los inversores están contentos independientemente del resultado de un concurso de apoderados, dijeron inversores y abogados.
LECCIONES PARA EL NUEVO LIBRO DE JUGADAS
Peltz sólo ha librado cuatro combates desde que lanzó la firma en 2005 y, gane o pierda, ha seguido asumiendo nuevos objetivos con éxito. Después de que Peltz perdiera su lucha en DuPont en 2015, el consejero delegado de la empresa química se marchó en el transcurso del año, lo que allanó el camino para que Peltz forjara sólidas relaciones con el nuevo consejero delegado.
En Procter & Gamble, en 2017, Peltz acabó entrando en el consejo y enterró el hacha de guerra con el consejero delegado, demostrando cómo los activistas y la dirección pueden trabajar en colaboración.
Del mismo modo, otros activistas que perdieron concursos de apoderados, incluido Bill Ackman en Automatic Data Processing en 2017, persiguieron otras inversiones y prosperaron. Ackman obtuvo una rentabilidad media del 31% en los últimos cinco años.
La lucha de Disney puede ofrecer lecciones a una nueva cosecha de activistas menos prominentes. Después de que los activistas obtuvieran fuertes rendimientos en 2023, muchos inversores están dispuestos a asignar más capital a la estrategia y los recién llegados quieren un pedazo de eso. Pero los expertos del sector advirtieron de que el libro de jugadas al viejo estilo puede que ya no funcione.
El culto a la personalidad se está desvaneciendo y los abogados e inversores advierten de que la práctica, antaño popular, de incluir al director bien conocido de un fondo de cobertura en una lista para ganar puestos en el consejo de administración ya no es un camino seguro hacia la victoria.
Peltz es uno de los inversores más conocidos del momento, pero cuando tanto Vanguard como BlackRock no le respaldaron para un puesto en Disney, sugirió que los activistas podrían tener que encontrar expertos del sector para presentarse como candidatos en sus listas.
Los activistas "tendrán que pensar en cómo articular su premisa estratégica para que resuene mejor entre los inversores pasivos", afirmó Lyndon Park, que asesora a consejos de administración y equipos directivos como responsable de ICR Shareholder Advisory.
En Disney, el mensaje de Peltz era que la empresa había perdido su chispa creativa y había chapuceado en la planificación de la sucesión. Pero varios inversores dijeron que querían ver algunas ideas estratégicas de Peltz sobre cómo mejorar la empresa.
"Nadie es más grande que el mercado y los activistas tendrán que ajustarse", dijo Park, de ICR.
