WELLS FARGO & COMPANY 
En comparación con el mismo periodo del año anterior, los volúmenes de préstamos aumentaron un 17% en JPMorgan, mientras que cayeron un 0,3% en Wells. Esto se debe a la retirada parcial del banco de su negocio de préstamos inmobiliarios, una retirada exigida por el regulador como parte del programa "asset cap", pero bienvenida, ya que tuvo lugar justo antes de la recesión económica.
Por otra parte, a pesar de un diferencial récord entre los tipos de depósito y los de préstamo, los depósitos cayeron sólo un 0,5% en Wells, frente al 4% en JPMorgan. Los ingresos y beneficios se mantuvieron estables en las cuatro divisiones -consumo, comercial, banca corporativa y de inversión y gestión de patrimonios- y el volumen de préstamos impagados se mantuvo en niveles muy bajos.
Como resultado, el beneficio consolidado aumentó un 72% a pesar de un ligero incremento de las provisiones. Wells, al igual que sus homólogos, se beneficia plenamente de un margen de interés neto récord. Esta afortunada combinación de circunstancias -un diferencial récord entre el coste de los depósitos que remunera el banco y el tipo de los préstamos que concede- le ha permitido tener un trimestre muy bueno, aunque sería muy peligroso extrapolar.
| Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 85.063 | 72.340 | 78.492 | 73.785 | 82.597 | 81.460 | 82.492 | 85.496 |
| EBITDA 1 | - | - | - | - | - | 34.637 | 36.172 | 38.257 |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 26.885 | 14.710 | 24.661 | 16.503 | 27.035 | 28.151 | 28.700 | 28.874 |
| Margen de operación | 31,61 % | 20,33 % | 31,42 % | 22,37 % | 32,73 % | 34,56 % | 34,79 % | 33,77 % |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 24.198 | 581 | 28.816 | 14.969 | 21.636 | 22.766 | 23.670 | 25.708 |
| Resultado Neto 1 | 17.938 | 1.710 | 20.256 | 12.067 | 17.982 | 17.564 | 18.099 | 19.721 |
| Margen neto | 21,09 % | 2,36 % | 25,81 % | 16,35 % | 21,77 % | 21,56 % | 21,94 % | 23,07 % |
| BPA 2 | 4,050 | 0,4100 | 4,950 | 3,140 | 4,830 | 4,994 | 5,465 | 6,287 |
| Free Cash Flow | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Margen FCF | - | - | - | - | - | - | - | - |
| FCF Conversión (EBITDA) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| FCF Conversion (Resultado Neto) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Dividendo / Acción 2 | 1,920 | 1,220 | 0,6000 | 1,100 | 1,300 | 1,475 | 1,622 | 1,824 |
| Fecha de publicación | 14/1/20 | 15/1/21 | 14/1/22 | 13/1/23 | 12/1/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Los clientes exigirán un rendimiento justo por sus depósitos, mientras que la probabilidad de una recesión plantea un riesgo evidente para las actividades de préstamo. A este respecto, tanto Wells como JPMorgan mantienen un perfil bajo, aunque la dirección de Citi no duda en hacer sonar la alarma.
Wells sigue estando por detrás de JPMorgan en términos de rentabilidad y solvencia. Esto es sin duda lo que justifica su descuento a ojos del mercado: Wells se valora a x1,1 sobre fondos propios tangibles, frente a los x2 del banco presidido por Jamie Dimon.
Ambas instituciones prosiguen con sus programas de recompra de acciones - 1.500 millones de dólares este trimestre para Wells, 2.000 millones para JPMorgan -, aunque proporcionalmente la primera les dedica una mayor proporción de sus beneficios.
Fuente: MarketScreener
Wells Fargo & Company sigue cotizando a un múltiplo de capital tangible muy inferior a su media de diez años. Es cierto que la reputación del banco se ha visto gravemente dañada por el escándalo de sus prácticas comerciales depredadoras.
Sus problemas con el regulador continuaron hasta finales del año pasado, cuando el banco fue multado con otros 3.700 millones de dólares.
