Un vistazo a la jornada en los mercados estadounidenses y mundiales de la mano de Mike Dolan

Arrastrados por un repunte del precio del petróleo y por los sombríos sondeos empresariales de agosto, los mercados mundiales volvieron a tener problemas el miércoles al evaluar un panorama de desinflación desordenado que complica las esperanzas de que los tipos de interés alcancen máximos.

Con la reunión de la Reserva Federal de este mes a la vista, la decisión adoptada el martes por Arabia Saudí y Rusia de prorrogar los recortes voluntarios de la oferta de petróleo hasta finales de año disparó los precios internacionales del crudo por encima de los 90 dólares por barril por primera vez este año.

Se trata de un momento importante en toda la historia de la desinflación, ya que prácticamente aniquila el efecto base anual negativo tan poderoso este año a la hora de ayudar a arrastrar de nuevo a la baja las tasas de inflación general.

Como mínimo, sugiere que la fruta que cuelga baja en la senda de la desinflación puede haberse recogido ya, y los bancos centrales pueden tener que luchar más duro a partir de aquí para conseguir que la inflación baje hasta los objetivos del 2%. Y puede significar que los tipos generales vuelvan a subir este mes.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. se han visto espoleados de nuevo por la evolución de los precios de la energía, junto con la presión ejercida por una serie de nuevas emisiones de deuda corporativa esta semana en la que se observa actividad de cobertura en los bonos de referencia. Los rendimientos estadounidenses a 10 años rondaron el miércoles máximos de dos semanas por debajo del 4,30% y las acciones volvieron a caer en todo el mundo.

El Banco de Canadá es, el miércoles, el último banco central del G7 en revisar su política. Se espera que por ahora mantenga los tipos sin cambios, pero que deje abiertas las opciones para nuevas subidas si fuera necesario.

El panorama inflacionista, más complicado, se contrapone a las pesimistas encuestas empresariales de la semana en Europa y Japón. Las equivalentes del sector servicios estadounidense para agosto se publicarán más tarde el miércoles.

El gran temor de los inversores es que lo que parecía un escenario emergente de "ricitos de oro" de enfriamiento de la inflación y resistencia del crecimiento empiece a parecerse más a la "estanflación" de aumentos de precios pegajosos y desmoronamiento de la demanda.

Por ahora, la opinión de los mercados de futuros sobre la reunión de la Fed del 20 de septiembre no ha cambiado, y los precios siguen sugiriendo que la campaña de endurecimiento del banco central estadounidense ha terminado.

Esa opinión se vio reforzada durante la noche por un estudio de la Fed de Nueva York que sugería que el tipo de interés teórico "neutral" que mantiene la economía en equilibrio siguió cayendo en el segundo trimestre.

Los investigadores de la Fed de Nueva York dijeron que su estimación "R-Star" para el segundo trimestre bajó hasta el 0,57% desde el 0,68% del primer trimestre, enfriando la especulación post-pandémica de que la Fed podría inclinarse por revisar al alza su visión del tipo de interés sostenible a largo plazo ajustado a la inflación.

Y esa nueva estimación coincidiría con el tipo de política nominal a largo plazo que los funcionarios de la Fed han cifrado más recientemente en el 2,5%, menos de la mitad del tipo de política vigente.

En el resto del mundo, unos mercados de renta fija algo más tranquilos hicieron que el dólar también se desinflara y que su índice DXY retrocediera desde los máximos de seis meses alcanzados el martes.

El panorama energético volvió a poner en números rojos a las bolsas asiáticas y europeas, con el Nikkei japonés en contra de la tendencia. Los futuros de Wall St también volvieron a bajar ligeramente antes de la apertura y el indicador de volatilidad VIX subió un poco hasta 14.

Eventos a tener en cuenta el miércoles: * Encuestas empresariales del sector servicios ISM y S&PGlobal de agosto en EE.UU., comercio internacional de julio en EE.UU., comercio internacional de julio en Canadá * Decisión política del Banco de Canadá * Hablan la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, y la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins. La Fed publica el Libro Beige de las condiciones económicas