Los inversores extranjeros aumentaron sus tenencias de bonos chinos en yuanes en tierra firme por quinto mes consecutivo en enero, atraídos por la rentabilidad tras tener en cuenta los costes de cobertura.
Las instituciones extranjeras poseían 3,87 billones de yuanes (537.660 millones de dólares) en bonos negociados en el mercado interbancario chino a finales de enero, según informó el viernes la oficina central del banco central en Shanghái, frente a los 3,67 billones de yuanes del mes anterior.
Los participantes del mercado dijeron que gran parte de las recientes entradas extranjeras en bonos chinos están cubiertas por divisas.
Aunque el diferencial de rendimiento entre China y EE.UU. sigue siendo amplio, los inversores extranjeros encontraron atractivos los rendimientos de la inversión en bonos en yuanes cuando utilizan instrumentos de cobertura como los swaps de divisas para bloquear un rendimiento adicional.
El actual swap de divisas a plazo USD/YUAN a 1 año cotiza a -2691 pipos, lo que implica una apreciación del yuan frente al dólar en un año. La rentabilidad de los bonos chinos en tierra firme, sumada a la apreciación de la divisa a través de los swaps de divisas, hace que la rentabilidad total sea más atractiva que mantener únicamente bonos del Tesoro estadounidense.
Mientras el diferencial de rentabilidad entre EE.UU. y China siga siendo amplio, habrá incentivos para este tipo de swaps, afirmó Gary Ng, economista senior para Asia-Pacífico de Natixis.
La diferencia de tipos de interés entre los bonos del Estado a 10 años de China y sus homólogos estadounidenses se situaba el viernes en 192 puntos básicos.
Es probable que la reducción del diferencial de tipos entre EE.UU. y China frene las salidas de capital nacional y fomente las entradas extranjeras, escribió en una nota Ju Wang, jefe de estrategia de tipos y divisas para la Gran China de BNP Paribas.
"También significa una disminución de los costes de cobertura de las empresas, lo que, a su vez, anima a las empresas a cubrirse", dijo Wang.
Con el rendimiento de la deuda pública china a 10 años rondando un mínimo de dos décadas, el país tiene menos margen para recortar los tipos que Estados Unidos.
El banco central chino dejó el tipo de interés oficial clave
sin cambios
como se esperaba, el domingo al refinanciar los préstamos a medio plazo que vencían, con la incertidumbre en torno al calendario de una flexibilización por parte de la Reserva Federal limitando el margen de maniobra de Pekín en política monetaria.
(1 $ = 7,1979 yuanes chinos renminbi) (Reportaje de Beijing Newsroom y Shanghai Newsroom, Edición de William Maclean)
