S&P 500 
El objetivo de Arm de recaudar unos 5.000 millones de dólares en Nueva York en la que podría ser la mayor OPV de 2023 sigue a otras grandes salidas a bolsa de los últimos años cuyos rendimientos han decepcionado en su mayoría.
Dado que Arm, propiedad de la japonesa SoftBank Group's, no es muy conocida entre los consumidores, está centrando sus esfuerzos de comercialización de la OPV en los inversores institucionales, dijeron personas familiarizadas con la operación.
Eso deja a los inversores de la calle principal para comprar acciones de Arm a precios potencialmente más altos una vez que comiencen a cotizar. Dado que los inversores minoristas mantienen acciones individuales durante menos de un año de media, la historia reciente sugiere que podrían perder dinero, según un análisis de Reuters.
Las 10 mayores ofertas públicas iniciales (OPI) de EE.UU. de los últimos cuatro años han bajado una media del 47% desde el precio de cierre en su primer día de cotización, según el análisis de los datos de LSEG hasta el viernes. A los inversores que compraron en la cima de una subida de precios intradía que suele producirse en las salidas a bolsa de alto perfil les habría ido aún peor, con una pérdida media del 53%.
Sólo dos de los valores de ese top 10 han subido desde sus precios de salida a bolsa: el vendedor de software Snowflake y Airbnb, que encabeza la lista con una rentabilidad del 111%.
Si bien incursionar en valores individuales es un negocio notoriamente arriesgado para los inversores aficionados, el análisis subraya lo peligroso que puede ser comprar en OPIs de gran éxito el primer día.
Incluso los inversores institucionales invitados a comprar en esas 10 OPI antes de la cotización perderían una media del 18%.
El S&P 500 ha ganado una media del 13% desde cada una de esas OPV, nueve de las cuales se produjeron en 2020 y 2021.
"Si está comprando en el mercado, de media, está comprando con una prima sobre el precio de oferta", dijo Jay Ritter, profesor de la Universidad de Florida que estudia las OPV. "Para casi todos los inversores minoristas, comprar y mantener un fondo índice de bajo coste es la mejor estrategia".
Se espera que el debut de Arm y una próxima salida a bolsa del servicio de entrega de comestibles Instacart rejuvenezcan un deslucido mercado de OPV que se ha ralentizado en los dos últimos años debido a la volatilidad y la incertidumbre económica.
Instacart ofrecerá a algunos inversores minoristas la oportunidad de comprar en su OPV a través de la empresa fintech suscriptora SoFi, según su folleto.
Aunque Arm es una empresa de empresa a empresa con poco reconocimiento de marca entre los consumidores, es probable que la publicidad de su OPV atraiga el interés de los minoristas, dijeron los analistas. Nvidia, el fabricante de chips en el centro de un auge de la inteligencia artificial, ha sido una de las favoritas de los minoristas este año.
La participación minorista en las acciones estadounidenses se disparó en 2021, impulsada por los bajos tipos de interés, las aplicaciones de comercio a coste cero y el revuelo en las redes sociales en torno a GameStop y otras acciones denominadas meme.
Pero los inversores de Main Street se han vuelto más cautelosos tras la venta masiva de acciones del año pasado, dijo Marco Iachini, vicepresidente senior de Vanda Research, que rastrea las operaciones minoristas.
"Salga lo que salga de la OPV de Arm, se verán nichos de la comunidad minorista tratando de entrar en ella, pero no va a ser a los niveles que vimos en algunas de las OPV de 2021", dijo.
Los portavoces de Arm y SoFi declinaron hacer comentarios. Los portavoces de Instacart y de las 10 empresas cuyas OPV se analizaron no hicieron comentarios o no respondieron a las solicitudes de comentarios.
VALORACIONES APLASTADAS
Arm busca hasta 51 dólares por acción, lo que podría valorarla en más de 50.000 millones de dólares, la empresa más valiosa en cotizar en Nueva York desde que el fabricante de coches eléctricos Rivian Automotive debutó en 2021.
Desperdiciando efectivo para aumentar la producción, el valor de mercado de Rivian se ha desplomado en más de 60.000 millones de dólares desde que salió a bolsa. También entre las mayores OPV de los últimos años, las acciones de la empresa de reparto de comida DoorDash siguen bajando más de la mitad desde su máximo intradía en su debut en diciembre de 2020.
Sin duda, han sido unos años difíciles para las OPV. La fuerte venta de Wall Street en 2022, junto con el aumento de los tipos de interés y el temor a una posible recesión en EE.UU., han aplastado las valoraciones de las empresas que salieron a bolsa antes de ser rentables. Pero los estudios de Ritter y otros han demostrado que las OPI ofrecen escasos rendimientos.
En los últimos cuatro años, más de 260 OPI han debutado con valores bursátiles superiores a 1.000 millones de dólares, la mayoría en los sectores tecnológico, sanitario y de consumo discrecional, según LSEG. Han bajado una media del 29% desde sus precios de oferta y un 49% desde sus máximos de cotización iniciales.
Entre las grandes OPI recientes destaca la del fabricante de chips GlobalFoundries, que ha ganado un 23% desde su salida a bolsa en 2021, frente a la caída del 3% del S&P 500 en ese periodo.
