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La demanda de refugio seguro, impulsada por la incertidumbre geopolítica y económica, la inversión en el mercado OTC, las persistentes compras de los bancos centrales y la elevada demanda de los compradores asiáticos provocaron un repunte del oro en marzo-abril, impulsando el precio del oro en el primer trimestre a una media récord de 2.070 dólares la onza.
La demanda, excluyendo el mercado OTC, cayó un 5% hasta las 1.102 toneladas en el primer trimestre, ya que el consumo de joyas perdió un 2% y los fondos cotizados (ETF) de oro respaldados físicamente experimentaron salidas - de 114 toneladas, según el WGC, un organismo del sector cuyos miembros son mineros de oro mundiales.
Los bancos centrales mundiales, que compraron oro de forma activa en 2022-2023, añadieron 290 toneladas a sus reservas, un 1% más interanual y un 69% más que la media trimestral de cinco años.
Fue su trimestre de inicio de año más fuerte según los datos del WGC que se remontan al año 2000. Los bancos centrales de China e India se situaron a la cabeza.
El WGC espera que en 2024 los bancos centrales ralenticen ligeramente sus compras en comparación con las 1.037,4 toneladas del año pasado, pero que sigan siendo superiores a las de antes de 2022, según declaró a Reuters Krishan Gopaul, analista senior de WGC para EMEA.
"Aunque el impulso comprador de los bancos centrales continúa, estamos adoptando una actitud cautelosa de cara al futuro, a la espera de ver si el reciente crecimiento del precio del oro impulsa a algunos bancos centrales a ralentizar las compras o a algunos a vender parte de sus tenencias", añadió Gopaul.
La inversión en lingotes y monedas, otro sector importante para el consumo de oro, aumentó un 3% hasta las 312 toneladas en el primer trimestre debido a la elevada demanda de pequeños lingotes de oro en Asia. En China, la demanda de lingotes y monedas se disparó un 68% hasta 110 toneladas, la más fuerte en más de siete años.
La demanda física en Asia, tradicionalmente una región de inversores sensibles a los precios, aumentó en el primer trimestre a pesar de los altos precios, marcando un cambio en las tendencias de comportamiento, según el WGC.
Por el lado de la oferta, la producción minera aumentó un 4% hasta 893 toneladas, su récord para el primer trimestre, mientras que el reciclaje subió un 12% hasta 351 toneladas, alcanzando el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2020, ya que algunos poseedores de joyas de oro antiguas vieron la oportunidad de sacar provecho de los precios más altos.
El crecimiento del precio del oro en abril podría provocar un nuevo aumento del reciclaje y una caída de la demanda de joyas, pero el elevado riesgo geopolítico y el papel casi inversor de la joyería en algunos países limitarían el impacto, según el WGC.
Oferta y demanda de oro según el WGC*:
T1 2023 T4 2023 T1 2024 Cambio
interanual (%)
SUMINISTRO
Producción minera 855,1 939,9 893,0 4
Cobertura neta del productor 39,4 15,9 -5,5 -
Oro reciclado 311,9 314,0 350,8 12
Suministro total 1.206,4 1.269,7 1.238,3 3
DEMANDA
Fabricación de joyas 531.0 585.8 535.0 1
- Consumo de joyería 488,9 623,5 479,0 -2
- Inventario de joyería 42,1 -37,7 56,0 33
Tecnología: 71,2 80,2 78,6 10
- Electrónica 57,1 65,5 64,4 13
- Otros industriales 11,7 12,3 11,9 2
- Odontología 2,4 2,4 2,3 -5
Inversión: 275,3 257,1 198,6 -28
- Total bar y monedas: 303,9 312,9 312,3 3
- de los cuales barras 185,9 220,7 222,9 20
- de las cuales monedas oficiales 93,6 60,3 65,3 -30
- de las cuales, medallas 24,4 31,9 24,1 -1
- ETFs/productos similares -28,6 -55,7 -113,7 -
Bancos centrales, otras inst. 286.2 219.6 289.7 1
Demanda de oro 1.163,7 1.142,8 1.101,8 -5
OTC y otros 42,7 126,9 136,4 220
Demanda total 1.206,4 1.269,7 1.238,3 3
Precio del oro en la LBMA ($/oz) 1.889,9 1.971,5 2.069,8 10
* Fuente: Consejo Mundial del Oro, Metals Focus, ICE Benchmark Administration.
