GERMANY 10Y CASH El diferencial entre los costes de endeudamiento de Francia y Alemania se encaminaba a su mayor subida semanal desde la crisis de deuda de la zona euro en 2011, con más de 25 puntos básicos (pb).
La diferencia entre los costes de endeudamiento a 10 años de Francia y Alemania subió a 77 puntos básicos (pb) el viernes, ya que los rendimientos alemanes cayeron, mientras que los franceses se mantuvieron estables. Los rendimientos se mueven de forma inversa a los precios.
Los inversores han vendido activos franceses desde que Macron apostó y convocó unas elecciones parlamentarias anticipadas el domingo en respuesta a una rotunda victoria de la extrema derecha en el Parlamento Europeo.
Los participantes del mercado temen que la extrema derecha, liderada por el Rassemblement National de Marine Le Pen, gane las elecciones e impulse una agenda de alto gasto que aumente la ya de por sí gran carga de deuda de Francia.
Parte de la ampliación del estrechamente vigilado diferencial de rendimiento se ha debido a la caída de los rendimientos alemanes, ya que es más probable que los bancos centrales recorten los tipos de interés tras unos datos de inflación y empleo estadounidenses más débiles de lo esperado, y a que los inversores se apresuran a refugiarse en la seguridad de la deuda alemana debido a la creciente incertidumbre política.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años bajó por última vez 7 pb hasta el 2,423%, su nivel más bajo en un mes, mientras que el rendimiento de los bonos franceses a 10 años bajó 1 pb hasta el 3,168%.
Los analistas del mercado dijeron que la decisión de los partidos de izquierda de Francia de formar un "Frente Popular" para concurrir a las elecciones anticipadas fue uno de los motores de los movimientos del mercado, diciendo que merma las posibilidades de Macron de salir victorioso.
"Existe la posibilidad de que un candidato de extrema derecha se convierta en el próximo primer ministro de Francia", dijo Mohit Kumar, economista jefe para Europa de Jefferies. "Esto ocurriría en un momento en el que el panorama del déficit y la deuda franceses ya parece débil".
"Las preocupaciones del mercado van desde un estancamiento del proceso de reformas, posibles rebajas de la calificación crediticia hasta una creciente inquietud por los rumores de ruptura de la zona euro".
La preocupación por las elecciones francesas ha perjudicado a los bonos de otros países endeudados, y el diferencial de rentabilidad entre Italia y Alemania ha subido a 152 puntos básicos, su nivel más alto desde febrero.
El rendimiento de los bonos italianos a 10 años bajó el viernes 3 pb, hasta el 3,919%, tras haber caído 1 pb esta semana, frente a una caída de 19 pb en el rendimiento equivalente de Alemania.
El rendimiento de los bonos alemanes a 2 años, que es sensible a las expectativas de tipos de interés del Banco Central Europeo, bajó por última vez 9 pb al 2,807%, su nivel más bajo desde principios de abril.
