Por En efecto, los sucesivos paquetes de estímulo de los bancos centrales desde la pandemia, combinados con unos tipos de interés bajos y sostenidos, han inundado los mercados bursátiles de una liquidez que ha engrosado los ríos de capitales asignados a la renta variable, impulsándola, al igual que sus índices, a sus niveles más altos. Al mismo tiempo, los inversores abandonaron los activos alternativos, especialmente los bonos, cuyos rendimientos habían tocado fondo, y secaron así el flujo de capital hacia la deuda pública.
Llegó 2022. El mercado se desplomó. La inflación, la escasez, los retrasos logísticos, las complicaciones de la guerra en Ucrania, las empresas quebraron y sus acciones perdieron súbitamente su atractivo.
Al mismo tiempo, para contrarrestar la inflación, los bancos centrales han subido agresivamente los tipos, llevando el rendimiento de los bonos a niveles no vistos en más de una década: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años es del 3,962%, el del bono del Tesoro a seis meses es del 5,129% y el del bund alemán es del 2,28%, frente a poco menos del 0% hace un año. El índice Bloomberg U.S. Aggregate (que representa bonos de alta calidad, incluidos bonos del Tesoro estadounidense, hipotecas de agencias y bonos corporativos estadounidenses) subió al 4,78% en noviembre, su nivel más alto desde 2008.
A medida que los inversores huían del riesgo y buscaban la felicidad en el prado de al lado, encontraron algo con lo que pastar: los activos alternativos (renta variable emergente, bonos del Tesoro, bonos corporativos, materias primas, efectivo) recuperaron su color y atrajeron una mayor parte de las asignaciones, reforzando el impulso. Fuera TINA, bienvenida TARA (" There Are Reasonable Alternatives ") entender - "Existen alternativas razonables"). .
Los bonos pueden ofrecer menos rendimiento, pero limitan en gran medida el riesgo de pérdidas, y muchos inversores están dispuestos a recortar un poco las plusvalías si están respaldados por garantías. Y aún son más los que creen que la renta variable sufrirá aún más si las economías occidentales entran en recesión.
Pero la inflación tampoco es amiga de los inversores en renta fija, y algunos ya vaticinan el fin del reinado de Tara. Bank of America prevé que los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años caigan hasta el 3,25% a finales de año.
