Se espera que el Tesoro estadounidense alcance su límite de endeudamiento obligatorio de 31,4 billones de dólares en 2023, y los republicanos ven en ello una oportunidad para frenar el gasto del presidente Joe Biden en iniciativas demócratas como el cambio climático y nuevos programas sociales.

Aunque las luchas por elevar el límite de la deuda no son nada nuevo en Washington, a algunos inversores les preocupa que la estrecha mayoría del partido republicano en el Congreso pueda dar ventaja a los partidarios de la línea dura del partido, lo que haría mucho más difícil llegar a un acuerdo esta vez.

La prolongada lucha de la semana pasada para elegir al republicano Kevin McCarthy como presidente de la Cámara de Representantes puede ofrecer una imagen de las feroces batallas legislativas que se avecinan: La elección de McCarthy requirió 15 rondas de votaciones, en las que finalmente ganó tras hacer amplias concesiones a los partidarios de la línea dura de la derecha. Las 14 votaciones fallidas supusieron el mayor número de votaciones para la portavocía desde 1859, en los turbulentos años previos a la guerra de Secesión.

"La dificultad a la que se enfrentó McCarthy para ganar la portavocía y las concesiones que tuvo que hacer... en el proceso ponen de relieve el duro camino que queda por recorrer para elevar el techo de la deuda", dijo Maria Vassalou, codirectora de inversiones de Soluciones Multiactivos de Goldman Sachs Asset Management.

Los recurrentes enfrentamientos legislativos sobre los límites de la deuda durante la última década se han resuelto en gran medida antes de que pudieran repercutir en los mercados. Sin embargo, no siempre ha sido así: un prolongado estancamiento en 2011 llevó a Standard & Poor's a rebajar por primera vez la calificación crediticia de Estados Unidos, lo que hizo tambalearse a los mercados financieros.

Varios factores, entre ellos las escasas mayorías y una amplia gama de opiniones en el Congreso, podrían significar que "este episodio del techo de la deuda sea tan perturbador o probablemente incluso más que el de 2011", dijo Eric Winograd, economista jefe para Estados Unidos de AllianceBernstein.

"Creo que éste va a ser el debate sobre el techo de la deuda más polémico que se recuerda", dijo Winograd.

Es posible que algunas de esas preocupaciones ya se estén manifestando en los mercados, incluso mientras la atención de los inversores sigue centrada sobre todo en cuestiones macroeconómicas como la inflación y la política monetaria.

Los rendimientos de las letras del Tesoro con vencimiento entre octubre y diciembre de este año parecen indicar cierta preocupación en torno al techo de la deuda, dijo Calvin Norris, gestor de cartera y estratega de tipos estadounidenses de Aegon Asset Management.

El martes, esos rendimientos -que se mueven de forma inversa a los precios- oscilaban entre el 4,67% y el 4,75%, por encima del rendimiento del 4,57% de una letra a un año con vencimiento en septiembre, lo que sugiere que los inversores están exigiendo mayores rendimientos para mantener ese papel.

"Sugeriría que hay algún tipo de prima que se está asignando a las letras en ese espacio donde el riesgo del techo de deuda empieza a crecer", dijo Norris.

El Centro de Política Bipartidista proyectó el año pasado que, en ausencia de acción por parte del Congreso, el día en que el gobierno federal ya no pueda cumplir con todas sus obligaciones probablemente llegará no antes del tercer trimestre de 2023.

Por ahora, las preocupaciones sobre el techo de la deuda están pasando a un segundo plano para los inversores, cuya atención se centra en las consecuencias económicas de las agresivas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal destinadas a controlar la inflación.

Algunos inversores también creen que los legisladores podrán llegar a un acuerdo para elevar el techo de la deuda sin inquietar gravemente a los mercados.

Libby Cantrill, jefa de política pública de PIMCO, dijo que cree que si "se presiona" se podrían reunir los votos suficientes para un aumento del techo de la deuda con una combinación de demócratas y algunos republicanos moderados.

"Eso no quiere decir que no vaya a haber baches por el camino, sino más bien que confiamos en que se evitará el peor de los escenarios", añadió Cantrill.

Edward Al Hussainy, analista sénior de tipos de interés y divisas de Columbia Threadneedle, cree que cualquier tensión sobre el techo de la deuda acabará resolviéndose, y califica la cuestión de "argumento bien ensayado".

Otros, sin embargo, creen que puede estar justificada una mayor cautela.

Preocupada por la posibilidad de que las acciones de la Fed aplasten la economía y los beneficios empresariales, la firma de inversión Glenmede se ha posicionado de forma más defensiva, infraponderando la renta variable y sobreponderando el efectivo y la renta fija, afirmó Jason Pride, director de inversiones de la firma para patrimonios privados.

Sin embargo, las mayores preocupaciones sobre el techo de la deuda son "una pequeña justificación extra por encima" para el posicionamiento de la firma, dijo Pride.

"Tienes una Cámara en la que el liderazgo no se ha congelado", dijo Pride. "Eso tiene que introducir riesgo en el escenario".