Empecemos con un pequeño repaso bursátil del mes de febrero. Geográficamente, Europa se comporta bien, con la gran mayoría de los mercados en verde. La excepción más notable fue Zurich, que se vio penalizada por la sobrerrepresentación de los valores defensivos en el SMI. Wall Street podría haber estado parcialmente en verde en la última sesión del mes, pero no fue así. El Nasdaq 100 perdió un -0,5% en febrero, mientras que el S&P500 cedió un 2,6%. Japón sube un 0,4% nominal. Hay que señalar que estas variaciones se producen después de un mes de enero muy favorable para los mercados de renta variable. Quizá lo más llamativo haya sido el bajo rendimiento de China y los mercados emergentes, sobre todo Brasil, México y, en menor medida, la India. El mundo financiero juzgaba en general a finales de 2022 que estarían entre las apuestas ganadoras de 2023. Por el momento, esto está por demostrar, aunque veremos un poco más adelante que el juego puede estar cambiando.

En la última sesión de febrero, todos los índices occidentales cayeron ayer, salvo el FTSE MIB italiano y el IBEX35 español. La bolsa madrileña se vio impulsada por sus valores bancarios, que se dispararon después de que el Banco Santander anunciara un plan estratégico muy optimista y una serie de recomendaciones favorables. Y como los valores financieros representan el 30% del índice, eso fue todo lo que necesitaron para arrollar a los demás mercados europeos. En Estados Unidos, el S&P500 y el Nasdaq intentaron un rebote, pero el asunto acabó mal y ambos índices terminaron a la baja. El Dow Jones ni siquiera intentó subir, principalmente porque se vio lastrado por Goldman Sachs. El jefe del banco anunció que la estrategia de diversificación hacia la banca minorista es un estrepitoso fracaso y que está en marcha una revisión de esta actividad. Para colmo, todos los observadores encontraron a David Solomon prestado y poco claro cuando habló del tema. Básicamente, estuvo tan mal que la acción, la segunda del Dow Jones, perdió un 3,8%. En estas condiciones, el viejo índice estadounidense no pudo sacar ayer la cabeza fuera del agua y no logró alcanzar los 32.657 puntos, un 0,7% menos. El Dow Jones sufre al compararse con otras referencias bursátiles: es su cierre más débil desde el 9 de noviembre de 2022.

El corazón de los inversores, al menos de los que tienen uno, sigue oscilando entre una renovada sensación de temeridad tras la purga de activos de riesgo de 2022 y los temores del momento, entre los que destacan los elevados tipos impuestos por los bancos centrales que tratan de combatir la inflación por esta vía. Unos tipos de interés elevados significan una actividad económica bajo presión y un menor rendimiento bursátil. O mejor dicho, un menor rendimiento bursátil se ve favorecido por la incertidumbre que rodea la trayectoria de los tipos de interés. El repunte de la renta variable que precedió a la bajada de tipos de febrero se basaba en unas expectativas más optimistas sobre la senda de los tipos y en una recuperación económica favorecida por la reapertura de China con el fin de la política de tipos cero. Pero como en economía nunca nada sale realmente según lo previsto, la falta de señales realmente positivas procedentes de China restó fuelle al mercado.

Esta mañana, esta situación puede estar cambiando, con la publicación de indicadores de actividad manufacturera mucho más fuertes de lo esperado en el antiguo Reino Medio. También en el sector servicios. Las estadísticas llamaron la atención porque el nivel de impulso alcanzado no se había visto en diez años. Los inversores no tardan en entusiasmarse con este tipo de relatos, por lo que ya podemos ver algunas consecuencias espectaculares, como el salto de más del 3% del Hang Seng, que es el índice de beta alta del mercado chino, un poco como el Nasdaq en Wall Street. China continental es un poco más comedida, con una subida del 1%. Está claro que los financieros japoneses y australianos lo han visto todo y han optado por la prudencia ante estos nuevos datos. A no ser que estén esperando a la Asamblea Popular Nacional de la semana que viene, donde se anunciará un nuevo objetivo de crecimiento.

En otras noticias, Ucrania ha insinuado que no podrá mantener la ciudad oriental de Bajmut durante mucho más tiempo. Esta sería la primera captura simbólica para el ejército ruso en mucho tiempo. La publicación de resultados empresariales continúa a un ritmo más lento que en las tres semanas anteriores. Las empresas de mediana capitalización están tomando la delantera, pero todavía hay algunos grandes nombres como HP Inc anoche en EE.UU., mientras que Salesforce, Petrobras y Reckitt están a la espera.

En la región Asia-Pacífico, aparte del auge chino y la cautela de Japón (+0,26% para el Nikkei 225) y Australia (-0,08% para el ASX 200), las cosas son bastante positivas en Corea del Sur y la India. Los indicadores adelantados europeos apuntan a un repunte, después de las estadísticas chinas y antes de una copiosa serie de indicadores occidentales.

Lo más destacado de la actualidad económica

A lo largo del día se esperan lecturas precisas de los PMI manufactureros de febrero de varias economías, así como la primera estimación de la inflación alemana de febrero (14:00) y nuevas estadísticas estadounidenses, incluidos el gasto en construcción y el índice ISM manufacturero (16:00). Toda la agenda aquí. El PMI manufacturero de febrero en China se acelera hasta los 52,6 puntos. El PIB australiano del cuarto trimestre crece un 0,5%, por debajo de las expectativas.

El euro se estabiliza en torno a 1,0590 dólares. La onza de oro repuntó hasta los 1830 USD. También el petróleo, con el Brent del Mar del Norte a 83,89 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 77,53 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se mantiene estable en el 3,93%. El bitcoin cotiza en torno a los 23 400 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox: Mirabaud Securities sube de comprar a mantener, con un objetivo de 11,05 euros.
  • Adidas: HSBC sube de mantener a comprar con un objetivo de 175 euros.
  • Aixtron: Jefferies mantiene la recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 35 a 40 euros.
  • Amadeus: Exane BNP Paribas revisa al alza el valor desde bajo rendimiento a neutral, con un objetivo de 54 euros.
  • Apple: El broker JP Morgan mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 175 USD.
  • BAE Systems: Berenberg sube de comprar a mantener con un objetivo de 950 GBP.
  • Calliditas: Guggenheim sube a neutral.
  • Dassault Aviation: Berenberg sube de comprar a mantener, con un objetivo de 185 EUR.
  • Enagas: Exane BNP Paribas revisa al alza el valor desde neutral a bajo rendimiento, con un objetivo de 15,40 EUR.
  • Fielmann: Baader Helvea revisa al alza desde acumular hasta comprar con un objetivo de 41 euros.
  • International Consolidated Airlines Group: Goldman Sachs mantiene su opinión neutral sobre las acciones. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 168 GBX, frente a los 150 GBX anteriores.
  • ING Groep: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 13 a 16,50 euros.
  • Just Eat Takeaway.com: El broker RBC mantiene su recomendación de neutral. El precio objetivo sigue siendo de 34 EUR.
  • KBC: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 62 a 72 euros.
  • Majorel: Berenberg inicia el seguimiento de la empresa como comprar con un precio objetivo de 34 euros.
  • Melia: Jefferies mantiene su posición de Mantener con un precio objetivo elevado de 4,70 a 5,80 euros.
  • Nel: RBC mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 22 a 23 NOK.
  • Nexstim: Inderes revisa al alza su calificación a mantener desde mantener con un objetivo de 4,50 EUR.
  • Pirelli: Goldman Sachs mejora su calificación de vender a neutral, con un objetivo de 4,80 euros.
  • Raiffeisen: Exane BNP Paribas revisa al alza su calificación de sobresaliente a neutral, con un objetivo de 18 euros.
  • Relais Group: Inderes sube de comprar a mantener, con un objetivo de 13,50 euros.
  • Repsol: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un precio objetivo elevado de 15 a 16,50 euros.
  • Rheinmetall: Berenberg se mantiene en la categoría de comprar con un precio objetivo elevado de 240 a 300 euros.
  • Schneider: AlphaValue se mantiene en aligerar con un precio objetivo elevado de 154 a 159 euros.
  • Salesforce.com: JP Morgan considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 200 USD.
  • Siemens Energy: J.P. Morgan reitera su calificación de sobreponderar con un objetivo de 25 EUR.
  • Sika: Stifel eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 270 CHF.
  • Smith & Nephew: Liberum eleva su calificación de mantener a comprar con un objetivo de 1410 GBp.
  • Solwers: Inderes pasa de comprar a mantener, con un objetivo de 6 euros.
  • Thales: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 157 a 160 euros.
  • Watches of Switzerland: Jefferies mantiene la posición de compra con un precio objetivo reducido de 1.500 a 1.300 GBP.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen sobre la marcha y no prejuzgan la evolución de las acciones)

  • Aston Martin: la pérdida neta en 2022 es de 118 millones de libras.
  • Atos: la pérdida neta se reduce a 1.000 millones de euros en 2022, por un ligero aumento de la actividad. Se espera que la actividad se estanque este año, mientras que el margen operativo se situará entre el 4 y el 5%.
  • Beiersdorf: el grupo espera un crecimiento de las ventas de dos dígitos en 2022.
  • Cellnex Telecom: reduce pérdida en 2022 y cumple su objetivo de ebitda 
  • Deezer: registra una pérdida neta de 168,5 millones de euros en 2022.
  • HP Inc: la acción gana un 3% tras la publicación de sus resultados trimestrales.
  • Implenia: el grupo constructor reanuda el pago de dividendo. Los resultados de 2022 fueron al alza.
  • Interparfums: el beneficio neto en 2022 aumenta un 40%.
  • Just Eat Takeaway: los ingresos se acercan a las expectativas y la empresa presenta un Ebitda ligeramente positivo.
  • Kuehne + Nagel: los resultados se acercan a las expectativas. Aumento del dividendo a 14 CHF.
  • Neoen: confirma sus objetivos para 2025 en el margen de sus resultados anuales.
  • Vilmorin & Cie: se reduce la pérdida semestral al aumentar los ingresos.
  • Moncler: el beneficio anual aumenta hasta los 606,7 millones de euros.
  • Puma: prevé un beneficio operativo de 590-670 millones de euros para 2023.
  • Técnicas Reunidas: pierde 34,5 millones en 2022 e incrementa las ventas un 51%
  • Vidrala: registra beneficios de 153,7 millones de euros en 2022, un 5,8% más  por encima de los 145,2 millones cosechados a lo largo del año anterior

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Eni completa la adquisición del negocio argelino de BP Plc.
  • Las acciones de Rivian caen un 10% en las operaciones posteriores al cierre tras anunciar un objetivo de producción de vehículos para 2023 inferior al previsto.
  • Credit Suisse, denunciado por Finma en el caso Greensill.
  • ProSiebenSat aplaza la publicación de sus cuentas.
  • HSBC capta 2.000 millones de dólares en bonos 'Tier 1' adicionales.
  • La empresa biotecnológica estadounidense Novavax atraviesa dificultades.
  • Saipem pretende recaudar 750 millones de euros mediante la venta de activos.
  • Tesla invertirá unos 5.000 millones de dólares en una fábrica en México.
  • Shell completa la venta de su participación en un activo petrolífero californiano a la alemana IKAV.
  • Glencore es condenada a pagar 700 millones de dólares en EEUU tras declararse culpable de sobornos 
  • Ferrovial completará una fusión inversa con su filial holandesa Ferrovial International SE como sociedad adquirente.
  • Merck suspenderá un ensayo de fase III de terapia combinada con Keytruda para tratar el cáncer de próstata.
  • Euronext retira su oferta de 5.500 millones de euros para comprar Allfunds
  • Marriott International firma un acuerdo con Grimit para lanzar la marca Ritz-Carlton en Italia.
  • Principales publicaciones del día: Salesforce, Lowe's, Royal Bank of Canada, Petrobras, Snowflake, Reckitt, Kuehne + Nagel, Cellnex, Beiersdorf... Toda la agenda aquí.

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