Al arremeter contra China, Estados Unidos desencadenó ayer una especie de miniterremoto, que golpeó con fuerza en el corazón del sector tecnológico. El Nasdaq 100, el índice favorito del mundo libre, perdió casi un 3% al sonar la campana. Y dentro de él, los fabricantes de semiconductores pagaron el precio más alto. El índice que sigue a esta especialidad, el PHLX semiconductor (o índice de semiconductores de Filadelfia) se desplomó un 6,8% sólo en la sesión del día anterior, lo que es un hecho bastante raro.

Este estancamiento es el resultado de una especie de profecía autocumplida. En los últimos días, los inversores se han visto tentados a desplazar sus apuestas hacia las pequeñas capitalizaciones y alejarse de las grandes. De hecho, lo vienen haciendo regularmente desde hace dos años, pero el reciente movimiento se ha visto exacerbado por la certeza virtual de que los tipos directores estadounidenses se recortarán en septiembre. Hasta entonces, las promesas de un repunte de los valores secundarios y con descuento siempre se han visto defraudadas. Pero el escenario parece tener ahora una base más sólida. Cuando bajan los tipos de interés, el dinero vuelve a ser más barato. Fluye hacia empresas más pequeñas o de menor calidad, que están mejor financiadas y, al mismo tiempo, se benefician de un aplazamiento de la inversión por parte de los financieros, que están dispuestos a asumir mayores riesgos porque hay más dinero.

Ayer, este movimiento chocó con las posiciones políticas adoptadas por Joe Biden y Donald Trump, que no abordaron exactamente los mismos temas pero que, sin embargo, apuntaron al mismo blanco: China. La administración del actual presidente se muestra inflexible a la hora de bloquear el acceso de Pekín a las tecnologías de chips más avanzadas. Washington no está satisfecho con la forma en que se está aplicando el cuasi embargo iniciado hace varios meses. Está a punto de anunciarse un nuevo apretón de tuercas que penalizará a los fabricantes del sector, para los que China sigue siendo el principal mercado. El ejemplo de ayer lo proporcionó ASML, la estrella europea en la fabricación de máquinas para la producción de chips, cuya cotización se desplomó un 11%, borrando de paso 40.000 millones de dólares de capitalización bursátil (el equivalente a Danone). Por cierto, la caída fue tan brusca que LVMH la aprovechó para recuperar su posición como segunda empresa europea por capitalización bursátil, a pesar de que la empresa no lo está haciendo muy bien en estos momentos. ASML publicó ayer unos sólidos ingresos trimestrales, la mitad de los cuales proceden de China. Es fácil ver que limitar el acceso a este mercado tendrá consecuencias importantes para el grupo y para todo el ecosistema.

Pero Biden no es el único que presiona a China. Trump ha dejado claro que no tiene intención de aflojar la soga a Pekín si resulta elegido. Su ex asesor de seguridad nacional, Robert O'Brien, llegó a decir ayer que el ex presidente estadounidense estaba considerando seriamente imponer nuevos aranceles a China si volvía al cargo. El candidato republicano también alzó la voz con respecto a Taiwán, la cuna de la producción de chips en el mundo con el líder mundial indiscutible, TSMC (cuyo precio de las acciones, naturalmente, ha caído recientemente). Las palabras de Trump son tanto más evangélicas cuanto que los financieros parecen pensar que la suerte está echada para las elecciones de noviembre. El hecho de que Joe Biden se haya contagiado refuerza su imagen de debilidad.

El cóctel de mediados de julio de recogida de beneficios en las estrellas tecnológicas, venta de valores con descuento y renovada tensión en torno a las relaciones comerciales ha creado un entorno más tenso. El índice VIX, que mide la volatilidad y, por tanto, el nerviosismo de los mercados, ha alcanzado su nivel más alto desde mayo. Con la perspectiva de una bajada de tipos en Estados Unidos y una buena temporada de resultados, el contexto parecía benigno para la renta variable. Pero el regreso de los temores sobre China podría cambiar las tornas, y no sólo en el sector tecnológico. Recientemente hemos visto claramente que la falta de prosperidad del consumidor chino es fuente de preocupación para sectores clave, en particular los bienes de lujo y las bebidas espirituosas.

En otro orden de cosas, se espera que el BCE anuncie un statu quo en sus tipos de interés oficiales, tras recortarlos por primera vez en el ciclo en junio. La decisión se anunciará a primera hora de la tarde, justo antes de la conferencia de prensa de Christine Lagarde, que estará muy atenta para ver si se prevé una nueva bajada de tipos en septiembre. Siguiendo con el tema, el Libro Beige de la Reserva Federal estadounidense, publicado anoche, informó de un ligero crecimiento económico y de una ralentización de la inflación. En Occidente no hay novedades.

Las publicaciones de empresas se aceleran, sobre todo en Europa, con Novartis, Publicis, ABB y Nokia esta mañana, por citar algunas.

Los mercados de renta variable caen en general en Asia-Pacífico, con la excepción de Hong Kong, que se mantiene en verde a contracorriente, aunque por un estrecho margen. Japón perdió otro 2%, mientras que Taiwán cayó un 2,5%. Corea del Sur (-1,2%), India (-0,5%) y Australia (-0,2%) están en números rojos. Los principales indicadores europeos son modestamente alcistas, pero con una gran incertidumbre en la apertura.

El IBEX35 abre al alza esta mañana (+0,4%), catalizado por la favorable recepción de los resultados de Bankinter, que se apuntaba un significativo ascenso del 2,93%. El ánimo positivo se extendía al resto del sector bancario, con incrementos del 0,47% en Banco Santander, del 0,61% en BBVA, del 1,01% en Caixabank, del 0,23% en Banco de Sabadell y del 0,53% en Unicaja Banco. Por su parte, Telefónica experimentaba una subida del 0,62%, Inditex progresaba un 0,24%, Iberdrola aumentaba su valor un 0,55%, Cellnex Telecom se apreciaba un 0,25% y Repsol escalaba un 0,78%.

Los datos económicos más destacados del día

La decisión del BCE sobre los tipos de interés, aunque sin mucho suspense, se espera a las 14.15 h (conferencia de presentación a las 14.45 h). En Estados Unidos, las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo y las perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia (14:30) precederán al índice adelantado (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

El euro sube a 1,093 dólares. La onza de oro cotiza a 2.467 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 85,41 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 82,07 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años es del 4,17%. El bitcoin cotiza a 65.600 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox S.a.: Renta 4 SAB mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 15 EUR a 13,50 EUR.
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a. : Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 50,05 a 49,25 EUR.
  • Atresmedia: Renta 4 SAB mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 5 EUR a 5,80 EUR.
  • Caixabank, S.a.: Norbolsa Sociedad De Valores SA mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5,90 a 6,50 EUR.
  • Logista Holdings: Renta 4 SAB mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 31 EUR a 30,70 EUR.
  • Mapfre S.a.: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo elevado de 1,96 a 2,06 EUR.
  • Redeia Corporacion S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 17 a 18,30 EUR.
  • Viscofan, S.a.: Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 68,54 a 68,60 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • LLYC abona este jueves un dividendo extraordinario de 0,172 euros por acción con cargo a la reserva de prima de emisión, según ha informado la compañía en un comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • Bankinter ha ganado 473,5 millones de euros en los primeros seis meses del año, un 13,3% más que en el primer semestre de 2023. El margen de intereses ha subido un 9%, hasta 1.160 millones, y las comisiones netas han avanzado un 13%, hasta 342 millones. Esto ha elevado el margen bruto un 10%, hasta 1.410 millones, tras un descenso del 2% en otros ingresos y gastos, hasta 92 millones.
  • La Comisión de Auditoría de Applus ha elegido a María Cristina Henríquez de Luna Basagoiti como presidenta del órgano, según la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • El grupo francés Engie es el mejor posicionado para hacerse con un paquete de activos renovables de 680 MW eólicos y solares (hibridable) que Acciona Energía sacó al mercado a finales de 2023, según informa 'Expansión' este miércoles, que añade que el precio rondaría los 500 millones de euros.
  • Neinor Homes ha remitido este miércoles una nota a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en la que anuncia que, tras el cierre del primer semestre, ha vendido un activo 'build to rent' (BTR) con 337 viviendas ubicadas en Alovera (Guadalajara) a Avalon Properties, que tiene detrás al fondo norteamericano Ares.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

Desde Europa

  • Las ventas de coches nuevos en la UE aumentaron un 4,3% en junio, según la ACEA.
  • Novartis eleva su previsión de beneficios operativos para 2024 tras sus resultados del segundo trimestre.
  • Nokia anuncia menores beneficios y ventas en el primer semestre.
  • ABB decepciona en ingresos pero no en márgenes en el 2T.
  • Sulzer eleva sus previsiones para 2024.
  • VAT Group registra un mayor beneficio neto en el primer semestre, pero menores ventas netas.
  • ASML bajó ayer un 11% ante la amenaza de un endurecimiento de la política estadounidense sobre la exportación de equipos de producción de semiconductores a China.
  • Apax, Bain y CVC estudian posibles ofertas por SoftwareOne, según Reuters.
  • Publicis anuncia un crecimiento orgánico del beneficio neto del +5,4% en el primer semestre de 2024 y eleva sus previsiones para todo el año.
  • Vinci y Siemens Energy consiguen un contrato de 2.900 millones de euros en el Mar del Norte.
  • Renault registra un ligero aumento de las ventas mundiales del 1,9% en el primer semestre, gracias sobre todo a sus cadenas cinemáticas híbridas.
  • Stellantis amplía una línea de crédito de 12.000 millones de euros.
  • Teleperformance perdió ayer un 7,5% después de que Salesforce anunciara un nuevo producto CRM basado en IA.
  • Sanofi anuncia un artículo positivo en el NEJM para su tratamiento ALTUVIIIO en la gestión terapéutica de niños con hemofilia A grave.
  • Philippe Krief es nombrado Director de Tecnología de Renault.
  • GTT firma un contrato para diseñar 2 cisternas de buques metaneros.
  • Las principales publicaciones del día: Novartis, ABB, Atlas Copco, AB Volvo, Anglo American, EQT, Publicis, SSE plc, Nokia, VAT Group, Essity AB, Telenor...

Desde América

De Asia Pacífico y otros lugares

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